如果要選舉近期的『跳水』冠軍的話，我想是非昇華拜克莫屬的了。自8月12日跳水開始，其股價從24元迅速跌到現在的不足16元，短線的跌幅相當驚人。而這一切，皆起因於昇華拜克在8月9日公布的配股公告。雖然每股17.7元的配股價與當時高達24元的股價相比，折價已經高達30%，但是，這絲毫沒有打動已經獲利相當豐厚的南方證券，昇華拜克的配股公告反而成了南方證券大舉出局的一個契機，也成了其股價大幅跳水的導火索。從昇華拜克最新公布的十大股東名單中我們發現，正如大家所預料的那樣，由於參與配股的投資者少之又少，而作為昇華拜克這次配股的主承銷商，華泰證券不得不包銷了昇華拜克1680萬股配股中的1627.24萬股，一口吃成了大股東。

　　但是，南方證券的出局卻遠沒有大家所想象中的那樣順利。

　　從昇華拜克最新的股東名單中我們看到，正如大家前期所預料的那樣，華泰證券給套了進去，但是也同樣令投資者感到意外的是，雖然昇華拜克的股價已經大幅跳水超過了30%，但南方系也僅僅是出掉了手中35%左右的籌碼，出貨並不徹底。本來，不少的投資者都把希望寄托於華泰證券的奮力護盤身上，寄希望於南方系徹底出局後，實現新老主力的切換，從而由華泰證券再度發動一波行情。但從現在的股東變化來看，投資者的這個期望可能要落空了。目前兩大主力機構的持股量都還在1000萬股以上，不管是新進場的華泰證券，還是原來的老主力南方證券，相信其未來的動作都會充分考慮對方的反應而愈加謹慎，畢竟，一山難容二虎。對於昇華拜克未來的走勢，估計也會更加撲朔迷離。我們無從得知這兩位新老主力下一步的動作以及其博弈的最終結果，但我們不妨對其下一步的動作作一些盡可能合理的猜想：

　　一、南方證券繼續大批量出貨？

　　相信很多投資者都傾向於這種觀點，畢竟目前南方系出貨的跡象已經是十分明顯的了。昇華拜克也出現了明顯的放量下挫的走勢，換手相當積極。按習慣性的判斷，估計主力也出得差不多的了。但我們從上表中的數據發現，到目前為止，南方系僅僅是出掉了差不多400萬股的籌碼，手裡則仍然持有1100萬左右的籌碼。而從8月12日到現在，昇華拜克的換手率已經高達100%！累計成交已經接近10000萬股，在這種積極換手的情況下，南方系卻僅僅是出掉了400萬股左右的籌碼，這簡直不可思議。既然下定決心出局，為什麼不來過徹底？是其出貨的技巧和水平太差，還是另有所圖？我們不得而知，但有一點可以肯定的是，如果南方證券真的鐵了心要繼續出貨的話，估計其也不大會再使用這種大幅跳水的出貨手法了。一方面，是考慮到持股成本的原因，而更主要的是，從目前的走勢來看，由於缺乏買盤，這種手法可以說已經是相當失敗的了。

　　二、華泰證券反手作空，先把股價打下來，再在低位回補？

　　在南方系和華泰證券的這場博弈中，對華泰證券比較不利的是，其持股的成本是透明的，每股17.70元，盡人皆知。如果再加上前期配股過程中護盤的成本的話，或許會更高些。如果在一段時間內昇華拜克的股價終保持在17.70元下方的話，其就難以做到順利出局。相對而言，南方系的持股成本則不好把握。如果僅僅是從報表的表層去分析，許多投資者或許會認為南方證券是在今年年初纔大幅增持昇華拜克的，其持股成本應該在20元上方。但我們查閱昇華拜克歷年的股東資料可以得知，早在2000年中期，南方系的成員之一——天安數碼就已經出現在昇華拜克的十大股東名單之中，隨後，像南方系的其他成員——上海天發、鼎信實業、吳江紡織等等也不斷活躍於昇華拜克之中，而當時的昇華拜克已經顯露出比較明顯的莊股形態，說明當時的南方系已經是處於控盤地位的了。因此，南方證券所持有的1237.45萬的籌碼極有可能是從其他南方系的成員中倒倉過來的，其持股成本應該要遠低於表面上的20元。即便如此，從昇華拜克的歷史走勢來推算，再考慮到各種護盤和運作的成本，估計南方系的動態持股成本也會在15元上方，目前的股價離其持股的成本也是比較接近的了。因此，從華泰證券的角度去考慮，它也顯然不希望讓南方證券輕易出局而把自己深套其中。這就不排除華泰證券會反手作空，主動把股價打下來，先把一心想出局的南方證券給套住，然後再考慮在低位適當回補，從而進一步攤低持股的成本。理論上這是可能的，但實際上，這對華泰證券來說，是一個迫不得已的險招，弄不好，股價打下去了，籌碼還撿不回來，從而造成更大的損失。估計不到迫不得已的時候，其是不會輕易這麼做的。

　　三、兩大機構私下達成協議，取得雙贏？

　　兩虎相爭，必有一傷，弄不好還會兩敗俱傷。從目前的走勢來看，昇華拜克經過了持續的下挫之後，其股價已經大幅縮水，不但已經把華泰證券深套其中，而且也基本接近了南方系的持股成本，再度大幅下挫對雙方都沒有好處。因此，不排除兩大機構為了減少損失，從而私下達成協議，以爭取達到雙贏的局面。如果這兩大機構能夠私下達成協議，或者是達成某種默契的話，估計昇華拜克未來的走勢會相對比較樂觀，對於想趁急跌逢低進場抄底的投資者來說，也將是一個難得的機會。但問題是，對於這兩個勢均力敵的大主力，誰會輕易向對方妥協？這種合作的可能性又有多少？我們表示懷疑。即便是合作，估計雙方最終都是為了能夠順利出局，而到那個時候，誰又能夠保證，兩大機構會不會爭相出貨而使得昇華拜克再度出現大幅跳水的走勢？因此，對昇華拜克的走勢，現在也只能是保持觀望。

　　兩虎相爭，誰勝誰負，估計還不到定斷的時候。