一個交易日一個億，一個交易周五個億，一年二百五六十個億……

　　中國上市公司的股本正在以引人注目的速度急劇擴張。

　　股本，全稱股份資本，是股東對公司的投資，是公司成立、生存和發展的物質條件。股本的大小，相當程度上直接決定公司的信用水平，影響公司的競爭實力，左右公司的盈利能力。因此，股本的設計和管理被列入事關公司長遠發展的戰略課題。

　　放眼國內外，大凡成功的公司，無不高度重視股本管理；大凡長盛不衰的企業，無不善於科學管理其股本。設計多大的股本規模，選擇擴股還是縮股，采用哪種方式，確定什麼價格，選擇什麼時機……只要事關股本管理，就需要結合企業性質、市場環境和經濟周期等因素，科學論證，慎重決策。那麼，中國上市公司又是怎樣管理股本的？它們的股本管理有哪些共同特點？有哪些值得關注的傾向？

　　為總結中國上市公司的股本管理實踐，我們對截至2001年12月31日在滬深證券交易所掛牌的上市公司，作了歷時十年的長期追蹤研究。結果表明，在1992至2001年間，『擴張』兩個字幾乎是中國企業改革排頭兵們股本管理的全部內容；圍繞股本擴張，上市公司展開的是一場名副其實的競賽。

　　統計表明，1160家現代企業制度實踐的先行者，股本十年累計擴張1589.87億股。具體地說，上市時3629.8億股的股本總額到2001年底膨脹到了5219.68億股，擴幅高達43.8%。

　　不同行業、不同規模、不同地域、不同時間上市的公司，爭相擴股，其場景恰似競賽。據統計，884家上市公司不同程度地擴張了股本，數量之眾佔上市公司總數的76.21%。

　　在本次研究覆蓋的十個年頭裡，中國上市公司股本數量年年擴大，歲歲膨脹，其年股本擴張數量經歷了一個從幾億股到幾十億股、從上百億股再到數百億股的裂變過程。1992年，整個市場股本擴張8個多億；次年，即上了一個臺階，達45個億；1996年首次突破100億；1997年再翻一番，超過240億；此後，年年都在250億左右的水平上居高不下。

　　與擴股公司之眾形成鮮明對照的是，縮股企業寥若晨星。研究表明，剔除年報統計誤差因素，在1160家上市公司中股本只縮不擴的只有雲天化一家；股本出現實質性減少的只有雲天化和申能股份；上市後實施過縮股行為的公司僅10家左右。至於縮股的數量，與擴股數量相比更是屈指可數。將各種因素考慮在內，所有上市公司總共縮減了不到17億股，僅相當於擴股總量的1%左右。