國內期貨市場出現最早、成交量一度最大的綠豆，在經歷了上個世紀末期一輪跌宕起伏後，於2000年陷於『冬眠』狀態至今。近日，市場中悄然流傳著關於綠豆『復蘇』的傳言，就此，《財經時報》走訪了鄭州商品交易所及期貨市場投資者。對此話題交易所十分敏感，不願多談；市場人士則各持己見，反應熱烈。

　　交易所兩種觀點相持

　　近兩年的時間裡，國內綠豆期貨幾乎一直處於『三無狀態』——沒有交易量，沒有持倉量，價格不變。近來市場傳言『恢復綠豆交易』，主要指將其保證金(20%)降低到合理的水平。

　　一位在期貨市場有10年經歷的行業人士認為，綠豆交易『無疾而終』的根本原因在於期貨市場起步階段交易所臨時性政策較多，市場潛在的人為的風險很大。在不斷演繹的『小品種大行情』背景下，咖啡、膠合板、紅小豆等品種交易被相繼叫停，已經預示了綠豆期貨品種的結局。

　　大連商品交易所副總經理曲立峰博士近日指出，中國期貨市場雖已發展了十餘年，但在期貨理論上還有諸多問題亟待澄清，一些基本概念的模糊導致期貨制度上的缺陷，而制度上的缺陷與失誤則是期貨市場上最大的風險。

　　對於恢復綠豆交易的傳言，鄭州商品交易所一位負責人表示『並未聽說過此事』。一位不願意透露姓名的鄭商所工作人員稱，『這是個很敏感的話題』，無法正面回答；目前交易所只是進行綠豆的研究工作，具體進展暫無可奉告。

　　據知情人士稱，關於恢復綠豆交易，交易所內部也存有觀點分歧。部分人士反對，認為目前小麥交易在多方努力下漸有起色，如果此時恢復綠豆交易會使資金流失，給小麥期貨交易帶來負面影響。況且當前國家政策依然是扶持大宗產品期貨品種，即使恢復綠豆交易，恐怕也難達到以往的火爆行情。

　　另外部分人士認為，目前大豆交易活躍，說明市場投機興趣依然很濃。期貨市場中交易品種較少，新品種上市還需等待。在市場資金缺少更多投機對象的前提下，恢復綠豆交易會很快吸引資金，使市場交投進一步活躍。

　　市場看法各異

　　交易所對交易規則的修改投資者能否接受？也就是說，對保證金、手續費、漲跌停板、交易單位等基本合約內容的制訂以及交易交割標准、交割方式等項規定，能否滿足參與者的胃口？他還談到，當初關於綠豆交易的『內幕』太多，迄今這些故事已無從考證，但是人們心中還留有陰影。市場『心照不宣』地對小麥交易問題束之高閣，恐怕就是這個陰影作怪。

　　對於這些顧慮，鄭商所一位工作人員表示，今天的期貨市場已經不同以往，交易所會認真按照中國證監會頒布的《期貨暫行管理條例》、《期貨交易所管理辦法》等開展工作。經過前段時期的整頓和規范，交易所控制風險的能力也有了長足的提高。

　　還有業內人士指出，鄭商所恢復綠豆交易，從操作上講還是比較容易實施的。只要把保證金降下來，對目前的合約做部分調整就可以了。最主要的還是看政策面是否給予支持。他同時注意到，自綠豆停運後，鄭商所管理層更換較為頻繁。這雖屬於交易所內部的事情，但也使市場人士隱隱感到一些可能的變數。

　　另外一些投資者明確表示，在市場交易中什麼品種活躍就做什麼品種，『大家是來投資的，不記前嫌，有投資價值的就是好品種，活躍的市場就是好市場。』

　　交易所面臨諸多困境

　　1997至1999年，鄭商所受益於其活躍的綠豆交易，一直穩坐國內期貨頭把交椅。但是自綠豆消沈之後，其交易規模大幅度下降，已經落在國內各交易市場末席，成交金額僅為全國市場總額的6%，收入也不可避免地銳減。

　　失去綠豆這張『王牌』後，鄭商所遵循國家政策，扶持小麥等大品種，限制綠豆等小品種。但小麥現貨市場價格沒有放開，從根本上限制了期貨市場的活躍性。盡管交易所一直在積極宣傳推廣小麥交易，並於2002年4月1日推出了旨在提高市場流動性、穩定市場運行的『做市商』制度，結果未見大的起色。時至今日，小麥的交易量還不及綠豆活躍時期交易量的1/3。

　　由於交易清淡，市場蕭條，鄭商所自己也身受其害，市場上曾有傳言『要借錢開工資了』。對此鄭商所有關負責人澄清道，目前在發展的過程中確實面臨困難，但是財務上還略有盈餘。只是因為房產的折舊費用高達每年3000萬元，所以賬面不太好看。

　　有關投資專家認為，目前國內小麥期貨交易不活躍，推出棉花、油菜籽、白糖等新品種尚需等待；同時，綠豆作為純市場化品種沒有太多政策乾預，投機性強，利於實現市場活躍性。因此，恢復綠豆交易、推出小麥期權交易等不是不可行的。其次，大連大豆市場前期巨量持倉大規模交割後，市場紛紛擔懮其是否會成為『第二個綠豆』；如果處理不好，市場資金會很快流失，而此時恢復綠豆交易可謂是絕好時機。

　　近日中國證監會期貨部副主任張邦輝提出，爭取在『十五』期間逐步建立市場化的期貨新品推出機制，根據市場需求推出期貨品種，保持交易活躍性，不斷增強期貨市場對國民經濟的服務功能。

　　同樣有業內人士認為，中國期貨業和期貨市場正處在向上突破的臨界狀態。對於綠豆能否『復活』已不是大家關注和爭論的焦點了，大家最關心的還是期貨市場發展的大方向，需要不斷提高期貨理論認識，完善市場機制，規范市場的法律法規。