今年餘下時間亞洲市場將基本不賠不賺，但從估值角度看，亞洲股市仍被普遍低估了

　　花旗銀行資產管理首席亞洲策略師認為，亞洲地區股市今年已失去動能，但對於那些擁有12個月投資計劃的投資者而言，逢低買入的機會仍然很多。

　　花旗銀行資產管理的亞洲地區投資負責人沐義棠說，亞太地區的表現已強於全球市場，但今年餘下時間這一市場將基本不賠不賺。但他補充說，從估值的角度來看，亞洲仍被普遍低估了。

　　亞洲股市均強於美國

　　今年到目前為止，除臺灣以外，亞洲所有股市表現均強於美國。分析師預計，2002年亞洲股票的市盈率平均約為10倍，較美國股票的18至20倍低得多。

　　沐義棠認為，目前對於亞洲股票最好的評價也僅僅是持有。但未來的12個月之內，伴隨全球經濟的復蘇，收益環境改善，市場人氣也將隨之好轉。

　　沐義棠說，一旦投資者的目光超越這一段經濟和收益不景氣、公司治理欠佳的時間，人們的目光將重新投向股市，亞洲市場將因此受益。

　　沐義棠預計，流入亞洲的基金流明年將出現增長。他說，美國股市的波動幫助改善了這一地區的風險系數，而且也提醒美國投資者注意到投資多樣化的重要性。

　　他說，投資者意識到亞洲的情況並不比美國或其他地方更惡劣，他們也在降低過去同這一地區聯系在一起的風險溢價。他補充說，美國股市的回調能夠讓投資者警覺，提醒他們不應孤注一擲。

　　歐美資金不斷流入亞洲

　　他還指出，來自歐洲投資者的資金在源源不斷流入亞洲，而一同流入的還有美國投資者的資金，只不過規模較小。這些投資者正在美國和全球市場分配他們的投資組合。

　　正如大多數基金經理一樣，花旗銀行資產管理的沐義棠鼓勵投資者買入股價依然較低的股票。沐義棠說，他的黃金法則仍然奏效。甚至當股市下跌時，質地好的股票依然是好股票。

　　但沐義棠承認，在熊市中買入股票仍然有悖於散戶投資者的直覺，即使上一個下行周期導致股價長時間的強勁反彈。他說，新股的認購速度已經放緩。目前要想讓投資者買點什麼變得越發困難了。但回購數量並未超出正常范圍。

　　他說，現有的投資者一般會留意他們基金經理的建議，即讓投資者留在市場中。

　　最看好韓國和印度股市

　　花旗銀行資產管理最看好韓國和印度的股市。沐義棠說，在亞洲地區，這兩個國家的股市被低估的程度最為嚴重。根據花旗銀行資產管理現在的價值模型，韓國股市被低估了50%以上，印度股市被低估了40%。

　　為了預測這些股票現在的價值，花旗銀行資產管理先直接預測它們10年的收益，接著對此後5年的收益作出預測。該公司把後5年看作一個過渡時期，最後再推測出這些股票的長期收益。

　　花旗銀行資產管理預計，2002年韓國公司的平均收益增長率為106%，2003年為14%，2004年為1.9%。沐義棠認為2002年公司收益增長強勁的原因是2001年的平均增長率僅為1.9%，當時許多公司宣布虧損。

　　沐義棠認為，韓國公司的收益增長速度逐漸下降，暗示基金經理可能在12個月後對韓國股市不再如此樂觀。

　　沐義棠拒絕指明花旗銀行資產管理持有哪些股票，但他說，該公司投資組合中的韓國股票包括消費、電信、公用事業和科技類股。

　　花旗銀行資產管理預計，2002年印度公司的平均收益增長率為13%，2003年為22%，2004年為17%。該公司投資組合中的印度股票包括信息科技、電信和工業類股。