今年以來，歐元兌美元匯率已經上昇了約17.5%。近期，歐元昇值的主要原因是美國經濟增長乏力，大量國際資金開始轉向歐元區。今年7月15日，歐元對美元匯率在歐美主要外匯市場突破1比1的大關，昇至近兩年半以來的最高點。雖然目前歐元匯率已有所回落，但仍然保持在1歐元兌0.97到0.98美元的水平上。

　　在歐元匯率突破兌美元平價時，歐洲中央銀行和歐洲委員會發表聲明，對歐元昇值表示歡迎。歐元昇值有利於歐元區抑制通貨膨脹。理論上講，一國貨幣昇值意味著該國居民在國際市場上的購買力相應提高，減緩了通貨膨脹的壓力。歐洲中央銀行一直把抑制通貨膨脹作為貨幣政策的首要目標。據經濟合作發展組織測算，歐元匯率每上昇10個百分點，歐元區通貨膨脹率就會下降0.7個百分點。

　　但是，歐元昇值帶來的不僅是抑制通貨膨脹壓力的好處，它也將降低歐洲企業在國際市場上的競爭力，從而拖累歐元區的經濟增長。外需和內需的選擇，成了政策制定者們不得不面對的一個難題。

　　專家們對歐元昇值在什麼情況下會給歐元區經濟造成不利影響看法不一。悲觀者認為，1歐元兌0.98美元就已進入危險區；樂觀者則認為只要不超過1.10就不會對歐洲企業的競爭力構成威脅。但經濟學家普遍認為歐元兌美元有繼續昇值的壓力。

　　德意志銀行首席經濟學家諾波特·瓦爾特，近日在北京師范大學金融學院舉行的研討會上發表看法，他認為穩定的歐元兌美元匯率是1歐元等於1.05美元。研究者們在這一點上差別不大，估算是1到1.10美元之間。

　　據德意志銀行測算，如果歐元匯率下半年維持在1歐元兌1美元左右，今年歐元區的出口將下降1個百分點，長期效應還會擴大一倍。目前，歐洲生產日用耐用品、食品、飲料、藥品的公司有一半的收入來自海外，單是美國就佔了他們收入份額的20%。

　　出口本來是一個重要的幫助歐元區經濟實現正增長的因素。在這一因素可能會消失的情況下，歐洲的政治家們不得不應對這一情形，轉而刺激國內需求。然而，歐元區的內需狀況也不容樂觀。在過去的三個季度，歐元區內需僅上昇0.2%，其中，德國和意大利分別下降1%和0.5%。

　　歐元區國家的財政貨幣政策空間是有限的。穩定協議要求歐元區國家將預算赤字控制在3%以內，並於2004年實現預算平衡。盡管目前歐元區經濟低迷，歐盟發言人表示，沒有考慮放松赤字限制。

　　諾波特·瓦爾特教授認為，歐元區已如此接近通貨緊縮，接近衰退，歐洲的財政部長們應利用每一空間和借口刺激經濟增長。但他同時指出，他屬於少數派，對暫時放寬財政赤字限制的呼吁是沙漠中的聲音，發生的可能性不大。

　　在出口和內需都不甚樂觀的情況下，有力的經濟政策對歐元區經濟前景至關重要。9月6-7日，歐洲的財長們將在哥本哈根會晤。今年6月，法國與歐盟達成協議，只有在法國2003年和2004年的經濟增長率達到3%的情況下，法國纔能達到預算平衡標准。我們對新的動向拭目以待。