健特生物(000416)日前公告稱，財政部已批准同意青島市商業總公司將其持有的健特生物國有法人股出讓給上海華馨投資有限公司。這是自6月24日停止通過證券市場減持國有股以來，繼方向光電之後的第二家國有法人股獲批出讓的公司。業內人士認為，就在幾天前，方向光電也公告稱獲財政部批准協議轉讓國有法人股，這意味著2000年8月以來暫停的國有股向非國有單位協議轉讓工作再度恢復，並進入快速通道。

　　2000萬現金換得大股東地位

　　經財政部批復，8月23日，青島商總將其持有的健特生物4778.7萬股國有法人股出讓給民企上海華馨，本次股權轉讓完成後，上海華馨持有公司法人股份由70.125萬股增至4848.825萬股，佔公司總股本的25.09%，為第一大股東。青島商總仍持有966.76萬股國有法人股，佔公司總股本的5%，為第二大股東。本次受讓股權總價款8071.76萬元，其中以自有資金2000萬元於2000年10月支付給青島商總，其餘6071.76萬元在對健特生物進行重組時以資產形式支付完畢。

　　 政策開放但操作難度大

　　國泰君安研究員許運凱接受記者采訪時表示，國有股協議轉讓是以1994年恆通協議受讓ST棱光國家股以及浙江鳳凰國家股轉讓康恩貝集團為標志的。直到2000年8月，國有股向非國有單位協議轉讓的審核工作暫停。

　　從總體上看，持續8年的國有股協議轉讓工作經過一個『否定之否定』的演變過程?首先是國有股向外資和民營等非國有單位的協議轉讓分別於1995年和2000年叫停；其次，直到2002年6月23日，國務院決定除企業海外發行上市外，對國內上市公司停止執行關於利用證券市場減持國有股的規定，這纔使得國有股協議轉讓工作再度恢復。可以預期的是，協議轉讓將掀起上市公司新一輪資產重組浪潮。

　　但是，由於國有股向非國有股單位協議轉讓的相關細則尚未出臺，操作起來有一定難度，許運凱認為，目前除了國有股協議轉讓的審批比較復雜外，協議轉讓還有很多政策不明朗。比如，《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》規定，『協議轉讓時國有股權發生減持變化的，國有股東授權代表單位應按轉讓收入的一定比例上繳全國社會保障基金，具體比例以及操作方法由部級聯席會議制定，並報國務院批准實施。』如今這一政策是否依然實行，尚不明確。最後，外資並購依然是禁區。

　　 20家排隊股權托管

　　國有股減持采取協議轉讓的方式，無疑給一批上市公司帶來更多的產業重組和市場機會。這其中的亮點恐怕就是協議轉讓遭遇財政部凍結後采取股權托管方式進行變通的上市公司。

　　自去年下半年國有股股權暫停轉讓以來，至今已有近20家上市公司的國有股大股東與股權受讓方簽訂了股權托管協議。國有股股權托管漸漸成為上市公司資產重組的前奏，甚至標志著實質性的重組拉開序幕。在這些《股權托管協議書》中，受托方基本上是享有除股權處置權之外的其他權利。可以想見，隨著方向光電和健特生物國有股權轉讓的獲准，這批繞道走的公司可能會成為最早的受惠者，關注它們對把握當前新一輪資產重組公司的動向有所幫助。