隨著本周二ST銀山正式退市，今年半年報公布期間的退市大戲已經開鑼。據統計，此次將有數量空前的公司被終止上市。ST九州、ST海洋、ST鞍一工、ST宏業退市已基本形成定局。ST銀廣夏、ST中僑和ST棱光則命運懸空，這3家公司最後的命運將在下周見分曉。總體來看，今年半年報期間如不出現意外，將會產生5-6家終止上市公司。

　　12家公司生死相隔

　　根據新的上市公司暫停上市和終止上市規定，已經連續三年虧損的公司如果今年半年報再次虧損，就要終止上市。今年退市的公司將全部從上半年已經被暫停上市的12家公司中產生。其中有少部分已獲得重返主板的機會：ST幸福、ST北特鋼分別在月初和周四公布半年報並實現扭虧，此外ST東北電大難未死，ST生態也預盈。從這些公司的情況看，只要是還有一線生機的股票，都得到了『從頭越』的機會，退市的股票基本上屬於『無藥可救』型。

　　因此今年數量空前的公司退市，從市場化、規范化的角度看，是市場進步的體現，對維持股票市場的肌體健康、提昇其投資價值有積極作用。

　　賭博者的代價

　　上述這些即將終止上市的股票，卻在其暫停上市之前受到了狂熱的追捧，這不能不說是盲目而慘痛的投機。ST銀山年初見底3.51元後資金蜂擁而入，到4月末暫停上市時股價已經漲到7.94元，這個階段的成交量幾乎創了幾年來的新高。投資者為此付出的代價是血本無歸。

　　每只退市股票後面都有投資者充滿辛酸的故事，ST銀山暫停上市之前，股票價格連續上漲時，公司在此期間連續公告債務剝離進程順利、生產經營已基本恢復，對當時的股價起了助漲作用；ST海洋也因為拋出個清華概念，很多人稀裡糊涂買進；早已經退市的深金田，很多人買進是因為它沒有在預虧期間預虧，公司一直挺到報表披露法定期限結束之前纔預虧，被關進的人根本沒機會出逃。

　　投資者需要吸取的教訓在於：上市公司的重組具有很大的不確定性，能否成功取決於多方面的因素，在退市通道徹底打通後，投資者對基本面惡劣的准退市股一定要有高度警惕，終止上市已經成為市場最大的非系統性風險。此外市場的炒作具有一定的盲目性，這些退市股票在暫停上市之前的瘋狂就是這種盲目性的體現，作為投資者，在這種情況下需要具有作出獨立判斷的能力。

　　對退市標准的反思

　　我國股市的市場化和規范化已經從退市制度的實施中得到體現，但是現行退市制度卻不是一個國際化的退市制度，國際成熟市場一般以股票交易價格長期低於某價位作為退市標准。更進一步看，雖然目前直面退市的股票都是真正的垃圾股，但是以後連續虧損三年、甚至四年但具有高成長性和未來價值的股票難保就不會出現，畢竟一家公司有沒有價值，不僅僅體現在當期、或者特定階段是否盈利上。而當階段性業績成為企業在股市的生存標准時，也不利於企業經營者樹立長期的戰略性發展思維。很多國際著名跨國公司進入我國市場時，都曾經有過最初幾年虧損的打算。這是不是對我們有些啟發意義呢？(完)