7月31日，青山紙業(600103)發布了半年度業績預警公告，公告稱由於今年年初以來，國際廢紙與漿板市場周期性價格大幅上昇導致公司主營產品卡紙、紙袋紙的原材料成本提高，加上卡紙產品市場競爭劇烈，產品銷售季節性價格大幅下跌，並且紙袋紙系統因傳動控制設備昇級換代停機大修，紙袋紙及其副產品產銷量下降，以及商貿收益、液鹼電力產品銷售收益大副減少等綜合因素影響。經初步測算，公司2002年度上半年的利潤總額預計比去年同期下降超過50%。

　　業內人士認為，其實，青山紙業的業績早該預警了，公司業績下滑也屬意料之中。首先，公司高科技項目的稅收優惠政策因到期而取消了(3年期滿，稅收從15%昇到33%)，僅此項就減少18%利潤收入；其次，新開發的牛卡紙項目已顯示虧損，公司主導產品系列紙袋低因昇級滯後，造成斷檔(塑料復合紙袋為替代品)。第三，新會計制度出臺後，導致公司鹼電產品銷售部分收入(屬關聯交易)不能再計入公司的當期損益。同時，公司近幾年來轉型投資高科技項目虧多盈少，注定公司利潤將進一步減少。

　　曾有一位資深股民這樣說：『青紙的投資決策到了令人擔懮的地步，公司投資一再失誤，是拿股民的錢當兒戲。』

　　這位股民的說法在記者采訪中得到了驗證。青紙作為福建省造紙行業的大型企業，這幾年頻頻把資金投向其他領域，如1997年投資的精細化工、1999年投資的光電子等。陳炳生介紹，公司一直在尋找新的盈利項目，前期的投資也是出於投石問路，如果有好的項目，公司也不排除產業轉型。

　　雖然公司在配股說明書上有好的預期。但據了解，前期轉型投資虧多盈少，如投資精細化工的項目已經流產，光電子的項目因國際市場競爭激烈，從研發到生產的過程中隱藏著巨大的風險而不被看好。公司投資的安徽蕪湖青山紙業商貿有限公司也因地方優惠政策的取消而放棄。在主業上，利用配股資金投資的牛卡紙項目也宣告虧損，而公司解釋為牛卡紙市場的迅速規范化，導致牛卡紙價格的一降再降。在公司主導產品系列的紙袋紙也因未及時開發新品而造成了斷檔(據了解，因為東莞有1家年產量40萬噸?100萬噸的牛卡紙的造紙廠剛上馬，而且原料配送上具備優勢)。由此可見，公司在信息情報的把握上似乎有欠缺。

　　公司的配股項目幾次更改，如1999年的配股說明書上明確闡述電能足夠使用，而過了一年，2000年的配股說明書又有新的說法，公司的電能不足，要投資6200萬元用於公司熱電站節能技改工程。

　　此外，為了響應國家提倡的林紙一體化，也為了稅收的優惠政策，青紙於1999年用配股資金投資40萬畝林場。而省造紙業協會鄭寶琛卻認為，由造紙廠投資林場有不足之處，首先，林場投資回收期長(15年?20年)，人工管理成本浪費。其次，良好的生物循環是基於造林生物多樣化，應該由林業部門制定出造林激勵機制，鼓勵農民去種植，形成造林產業化，達到紙廠林場雙贏。相比之下，造紙企業自已造林的成本會更高。

　　青山紙業的投資一再失誤，原因何在？據知情人士透露，在青紙高層會議上，也曾因決策中不同意見而劇烈爭吵，但得到的結果還是令人失望。也許是一群人的決策沒有一個人的決策來得責任明確。

　　公司2002年將再次配股，所募集資金又該如何使用呢？將是廣大股東關注的焦點問題。