上周美元匯率總體上小幅回落，呈先速跌後盤整態勢。因市場對美聯儲的降息預期消退以及隨後美聯儲確實未降息，美元匯率前半周繼續前周末回落之勢。其中歐元兌美元匯率一度自0.97反彈至0.99附近，美元兌日元匯率也一度自120跌至116附近。後因公布的部分經濟數據顯示美國經濟前景依然不樂觀，美元匯率繼續回落，直到美國消費者信心指數公布後纔有所企穩。其中歐元兌美元匯率收於0.9830，美元兌日元匯率收於117.88。

　　美元繼續回落

　　首先,投資者對美聯儲降息的預期消退令美元匯率回落。投資者一度受高盛、摩根斯坦利、雷曼兄弟和德意志銀行的降息預言而形成降息預期，從而推高美元匯率。後受《華爾街日報》和《華盛頓郵報》的兩篇不降息判斷文章的警醒而冷靜下來，降息預期消退，形成新預期：美聯儲不降息，只可能聲稱他們意識到經濟復蘇存在風險，不否定在以後的會議上可能降息。這令美元匯率有所回落。

　　其次，美聯儲上周二宣布不降息的決定印證了投資者的預期。盡管投資者的預期得到印證，但市場還是一片騷動：美元匯率繼續下跌，美國股市大跌，美國國債價格暴漲！

　　再次，美國經濟數據依然不樂觀。費城聯儲銀行發布的企業景氣指數由正轉負且降幅較大，從6.6降至-3.1，而工業生產雖然增長0.2%，保持了連續7個月增長，但主要是由於汽車行業增長。這再度引起投資者對美國經濟『二次衰退』的懮慮，使美元匯率下降。

　　日元勝過歐元

　　上周日元無論是兌美元還是兌歐元匯率都一度呈現大幅上昇，甚至引跌歐元兌美元匯率，成為匯市一大亮點，引起日本官方的密切關注，甚至差點招致其入市乾預。

　　8月13日美聯儲未降息，14日即見日元匯率飆昇之勢，15日又是美國國債半年度付息日，這加強了市場對日本匯回其在美國國債市場上的巨額票息的臆測，投機者紛紛建立日元多頭頭寸，推昇了日元匯率。其中美元兌日元匯率盤中一度跌至116.26，歐元兌美元匯率盤中一度下跌1.37%。但實際上，上周是日本傳統的盂蘭節，日本投資者紛紛休假過節，大部分國債利息又重新購買了美國國債，繼續留在美國國債市場。

　　8月14日路透公布的調查結果顯示，華爾街分析師對2002年歐元區經濟增長的預期自5月的1.4%降至1%，聯系到8月13日早市德國智庫ZEW公布8月份德國經濟先行指數大跌25.7點，至43.4點，創兩年來最大跌幅，歐元兌美元匯率應聲下跌。

　　本周匯市展望

　　本周美元匯率將承受較大壓力。從基本面來看，本周美國待公布經濟數據雖然不多，但比較重要。周一將公布的經濟先行指數對美元匯率有一定的壓力。周二將公布的貿易收支若繼續擴大，美元匯率必將繼續應聲大跌。

　　然而筆者認為，美元匯率經過二季度的連續大幅快速回調，J曲線效應(貿易逆差先大幅擴大後緩慢縮小)將開始令美國貿易逆差增速有所減慢，而且美國5月份零售的下降和工業生產的放慢應令6月份的進口有所收斂，因此美國6月份貿易逆差增幅比5月份將有所下降。盡管如此，周二將公布的美國財政赤字將擴大，伴以貿易逆差形成『雙赤字』在理論上應使美元匯率承壓。

　　從技術面來看，歐元兌美元匯率短期仍將在1.0150-0.96區間內整理，下跌支橕位在0.9565，而反彈弱阻力位在0.9950，強阻力位在1.0150；美元兌日元匯率短期阻力位在122.8，弱支橕位在118.6，強支橕位在115.8，破之則可能引起日本官方乾預匯市。