|
||||
10餘年來,我國商品期貨的發展,對引導國內相關現貨生產的規模化和科學化、解決部分地區的賣糧難問題作出了巨大貢獻,但也付出了沈重的代價。特別是屢屢出現的巨量交割,使得不少品種在倉單易進難出的情況下出現資金流失、人氣受挫的現象。
倉單易進難出的原因,雖然與國內糧食市場持續供大於求的現狀不無關系,但國內期、現市場存在的現實距離也是不容忽視的問題。即使巨量交割不再出現,這些問題也可能會繼續成為制約期市發展的有形障礙。
期貨市場是市場經濟的高級組織形式,國內不少期貨品種合約設計及交易交割制度的制定都具有一定的超前性,具有理想化和政策化相互融合的特點。但是,我國當前的糧食流通市場體系正處於由計劃經濟向市場經濟轉軌的特殊時期,現貨市場的發展現狀很難緊跟期貨市場發展的要求。這就使得國內期貨市場在交割環節與現貨市場難以完全銜接。以大連大豆為例,期現市場存在的距離主要有:
——交割品質與現貨市場存在脫節。我國現行大豆國標將大豆作為糧食品種。大連大豆期貨交割標准主要參照了現行的大豆國標,交割品主要為三等以上黃大豆(四等因為貼水100元而很少交割),由於其質量標准幾乎和市場上的食用豆相媲美,其質量標准和油廠使用的油豆區別較大。
——交割品包裝與現貨市場有距離。現貨流通中,大豆外包裝多為舊麻袋和編織袋,對包裝物縫口一般無特別要求。而期貨大豆交割一律要求為新麻袋或一次性麻袋包裝。
——交割費用過高。一噸豆子從交割庫中流入大連當地壓榨企業,一般比企業正常采購多花90元(交割費60元、麻袋費30元等)的費用。
——定點交割庫過少。目前大豆期貨的定點交割庫全部設在大連地區。在CBOT市場上,無論是在密西西比河還是在港口、碼頭、農場都可以進行大豆期貨交割,既然大連大豆期貨是全國性的乃至全球性的期貨品種,交割庫的設立原則也應該是方便交割,而不能過分集中在一個地方。
——缺少保險機制。在交割制度中,賣方交付倉單、交易所『驗明正身』後,隨即將貨款劃轉給賣方。如此一來,賣貨者隨即與貨物失去聯系,而當貨物在重新檢驗或者由買方接受後,再發現質量問題已經無法去追究,風險只能轉換給交易所或者買貨者。
——交割環節和交易規則上還有一些不規范的地方。我國的交割庫大多是國儲庫,容易產生將國儲糧借用或用輪庫的名義變成倉單的現象,即期貨市場上廣為流傳的『假倉單』。
針對這些問題,建議有關方面采取以下措施以縮短期現市場的距離。
——減少人為因素,創造『三公』環境。只要是公平、公開、合理的政策、制度和舉措,對市場的發展都是有益的,在出庫、入庫或倉儲保管的各項環節中盡量量化一些人為因素較重的環節費用。使倉單管理透明化、公開化。
——降低交割費用,特別是倉儲費用。國內大豆期貨的倉儲費用為每噸每天0.5元(夏季為0.6元),遠遠高於現貨市場的0.12-0.2元的水平。
——增設交割庫。包括在產區和銷區設立交割庫。對於黃大豆1號來說,由於其交割標的物基本為國產大豆,在東南沿海以及西南地區設立交割庫缺乏實際意義(這些地區主要使用進口大豆),因此可將交割范圍擴大到黑龍江、吉林、山東、蘇北等地。
——改變交割庫大多為國儲庫的現象,嘗試港口設庫、批發市場設庫或以廠代庫等。
——從交割制度上防范巨量交割的發生。減少分倉現象,分散交割風險;加強倉庫管理,杜絕假倉單出現。
反思幾年來大連大豆市場的數起風波,包括合約劃分問題,我們不得不承認『實事求是』仍是發展當前商品期貨市場的根本原則。改變困擾期貨市場倉單難以消化現象最科學的途徑,就是主動讓期貨市場向現貨市場進一步靠攏,而不應該盲目等待現貨市場變革的出現。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||