南方基金管理公司堅持8月發行,建行無法滿足,中國第一只開放式債券基金----寶元基金臨陣投奔工商銀行

　　南方基金管理公司總經理高良玉近日奔波於深圳與北京之間,忙於處理更換寶元基金托管銀行的事務。這使本已定於下周日(8月18日)發行的中國第一只開放式債券基金----寶元基金的發行日期橫生變數。

　　寶元基金的托管銀行上周臨時由中國建設銀行變更為中國工商銀行；與此同時,建行也退出了寶元基金的銷售工作。這也是近年來國內基金發行中首例"臨陣換將"的事端。

　　《財經時報》從知情人士處了解到,寶元基金獲准發行後,建行正忙於銀豐封閉式基金的銷售工作,而融通新藍籌證券投資基金不久也將通過建行發行,因此,近期將難以安排寶元基金的銷售。建行曾向南方基金公司明確表示,要麼寶元基金推遲至今年9月發行,要麼建行退出寶元基金發行,而南方基金公司則堅持8月推出寶元基金。

　　兩相妥協不成,南方基金公司隨即決定更換托管銀行；同時,本應由建行、工行和招行等三家組成的寶元基金銷售網,現也只剩下後兩家。

　　建行放棄嘴邊"肥肉"

　　對於這起臨陣變將的舉動,有業內人士指出,這固然將對寶元債券基金發行計劃造成影響,而建行也因此會喪失一筆千萬元以上的豐厚收入。

　　天相投資顧問有限公司分析師周鳴在接受《財經時報》采訪時說:"銀行在發行、托管開放式基金過程中會收取一些費用,其中主要是托管費。目前,中國基金托管費年費率為基金資產淨值的0.25%。假設發行規模為30億元,則每年托管費為750萬元左右,這是一筆相對穩定的收入。而基金發行費則為0.5%左右,仍以30億元規模為例,則基金發行費用共為1500萬元。此外,還有申購費、贖回費、開戶費等各項費用收入。對銀行來說,掙這筆錢不太費力。"

　　中國證監會2000年10月出臺的《開放式證券投資基金試點辦法》,曾經給各大銀行以不同程度的鼓舞。《辦法》賦予銀行許多新職責,除了托管,銀行還可以代理基金的發行和銷售。銀行業人士普遍認為,開放式基金托管費、代理銷售手續費收入將佔商業銀行總利潤的相當比例,並成為銀行新的利潤增長點。這種預期在近兩年國內有關商業銀行的年度報告中得到證實。工商銀行2001年年度報告說,由於工行進一步拓展了開放式基金的托管等中間業務市場,全年中間業務收入達30.65億元,比上年增長18%。同時有數據顯示,建設銀行2001年托管基金總規模達177.37億元,同比增幅54%；基金托管費收入達3745萬元。

　　有關人士算過一筆賬:如果在五年之內中國證券市場基金資產規模發展到2000億元,按目前0.25%的年托管費率和1%銷售手續費,以一年一次換手率計算,將給商業銀行帶來5億元的托管費收入和約20億元的銷售手續費收入。這對目前還以存貸款利差為主要贏利渠道的中國商業銀行來說,無疑具有極大的誘惑力。

　　變更是否另有隱情

　　建設銀行證券處一位陶姓女士在接受《財經時報》采訪時說,除了已經發行的銀豐封閉式基金,建行今年8月還將發行融通新藍籌基金；之後,可能會發行博時、嘉實兩家基金公司的兩只開放式基金。她明確表示,目前建行已將寶元基金完全排除在發行日程之外。至於原因,陶表示:"我也不太清楚。"

　　記者遂向建行證券投資基金托管部總經理姜先周求證。他說:"目前建行與南方基金公司還處於協商階段,因而不便向任何第三方透露。"記者問,寶元基金是否肯定不會由建行發行並托管,他說:"這事還在進行之中,具體到什麼程度,我不能跟你說。"

　　工商銀行證券投資基金托管部綜合管理處蔣先生則向《財經時報》明確表示:"寶元基金確實由工行托管。上個星期我們已經與南方基金公司簽定了托管合同。"

　　南方基金管理公司市場拓展部總監王立新告訴記者:"寶元基金7月25日拿到批文,因而不可能拖太長時間纔發行。此外,9月還會有一些開放式基金會陸續得到中國證監會的批准,因此推遲發行對寶元基金也沒有好處。"

　　王立新解釋說,選擇8月發行,主要與投資者的需求有關。自寶元基金設計以來,一些投資者對其主要投資於債券市場很感興趣。關於8月基金高密度發行、市場是否有足夠的承受能力的問題,王立新認為,這是一個無法選擇的現實。市場的消化能力問題,僅靠推遲發行時間並無法解決。

　　對於建設銀行放棄銷售寶元基金的舉動,王立新認為:"最近建行銷售的基金很多,可能確實安排不開。因為讓建行拿出多個網點來也不太現實,還可能引起發行上的混亂。"不過,王立新也同時承認,建行的退出會對寶元基金的銷售可能有一定影響,畢竟多一家銀行銷售,會更加方便投資者購買。

　　發行問題再成為最大瓶頸

　　分析師指出,在目前的市況下,發行債券基金可能會有一定的難度,這可能也是建行放棄"寶元"的一個原因。周鳴分析說,就中國的現實情況看,開放式基金投資者主要是機構投資者。因為個人投資者對開放式基金的了解還不很深,對購買開放式基金的熱情不很大,而機構投資者中又有相當一部分是保險公司。

　　市場普遍認為,保險公司可以投資市場的一是債券,二是基金。而保險公司自己對債券投資的運行能力也不差,所以可能它們對債券基金的興趣不是很大,這樣就可能增加債券基金的銷售難度。

　　此前國內推出的幾只開放式基金都遭遇市場不同程度的冷遇,而今年8月如此高密集的發行,更讓人們對開放式基金的發行結果感到擔懮。一位不願透露姓名的基金研究人士說,8月基金大面積發行,到底能不能賣得出去,這是一個問題。而這次建設銀行對發行開放式基金持謹慎態度,大概主要考慮有沒有能力同時發行兩只基金。

　　他同時提出建議:"針對這種局面,銀行何不嘗試兩只基金同時銷售發行?這在技術上不存在任何問題,而且,廣大投資者在同一個網點還多了選擇的餘地,基金公司的形象及服務質量也能一目了然,投資者的利益也相應達到了最大化。"

　　就在半年前,制約開放式基金發展的主要原因還在審批和設計環節上。審批過於嚴格和設計的產品過於單調、趨同,成為開放式基金未能大規模發展的原因。進入7月,四只開放式基金、一只封閉式基金先後得到中國證監會的批准,這表明管理層在審批基金發行上的態度較前期已有了明顯的改變。新基金發行的申報審批程序已明顯簡化,文件完備就可以通過審批。如今,基金審批問題上基本不存在太大障礙,各大基金管理公司也紛紛在基金創新上大做文章,於是,基金發行問題又成為制約開放式基金發展的最大瓶頸。

　　拉開競爭序幕

　　據記者了解,建行先前與南方基金管理公司已經協商好的寶元基金的銷售計劃、銷售日期、銷售網點等具體事項也都安排完畢。南方基金公司本月初在央視黃金時間的廣告播出也已提前確定。但是,建行臨時退出,一時讓南方基金公司措手不及。

　　周鳴在接受采訪時說,上周她與建行有所接觸。建行有關人士認為,幾只開放式基金撞在一起發行,銀行的壓力的確很大。

　　然而,對這麼一筆相對容易掙來的收入好業務,建行拱手相讓,分析師的看法是,可能是因為建行覺得如果發行不好,會影響其聲譽。因為今後陸續有更多的開放式基金要發行,有的是掙錢的機會。建行會考慮在將來的競爭中不能處於劣勢地位。

　　另有業內人士分析說,國內有資格從事基金托管業務的銀行,目前僅限於工、農、中、建、交行等幾家。隨著越來越多的開放式基金的推出,以及人們對開放式基金認識的提高,基金公司與銷售、托管等方面的不同看法甚至分歧也會越來越大。寶元基金更換托管銀行的事端或許剛剛拉開序幕,但這對促進基金銷售方式創新將是一件好事。