上周美元兌各主要貨幣均有不同程度的漲幅，本周眾市場投資人士關注美元是否會繼續此輪昇勢，此外，美聯儲周二會議也是市場的焦點。筆者認為，基於目前日本、歐洲經濟無良好表現，而美國股市在本土資金近期大量回流的帶動下連續攀昇，美元本周將持穩，並有進一步上揚的可能。

　　本周二美聯儲將召開會議，市場普遍關注格林斯潘屆時將對美國經濟現狀進行的描述，並確定是否維持利率在40年來低點1.75%不變。上周市場對降息已有所預期，同業拆借利率全線走低。如果美聯儲降息?將會對美國經濟和美元帶來正面影響。降息可能促進經濟增長，並使美國資產再度受美國以外的投資者的青睞。但是，筆者認為，降息的可能性不大。利率法寶一直以來是格林斯潘調節經濟的有利武器。如果此次會議上降息，會給美國經濟和美元走勢帶來正面影響，但同時無凝承認了美國經濟目前的惡劣狀況。但事實上，自上周開始美國股市在本土資金匯回的帶動下，已經開始回暖。經濟數據也是喜懮參半，並沒有到不可救藥的地步。美國是否降息也牽動著其他的外匯市場。長期以來，歐洲央行對於物價穩定的關注甚於經濟增長。但如果美國采取降息舉措，相信歐洲央行將會跟進，以維持歐元目前的水平。投資者需要注意的是，目前市場已經開始對降息做出反應，美聯儲如果不降息，可能會在短期內對美元形成一定程度上打壓。在美元基本面方面，雖然目前還沒有強硬的數據顯示美國經濟已經擺脫衰退，但進入二次衰退的可能已經被開始好轉的經濟數據否定。較早公布的數據顯示8月3日當周初申請失業金人數降至37.6萬人，四周平均值降為37.9萬人，為一年多來最低水平。上周四，國際貨幣基金組織宣布向巴西緊急援助300億美元貸款，這消除了市場對巴西可能無法償還2500億美元公共債務的懮慮。這為美股進一步上漲提供動能，其中主要貸款銀行美國花旗銀行和J.P摩根大通等均出現暴漲，從而使道瓊斯工業指數上揚。美元在美股的帶動下全線攀昇。

　　在日元方面，目前日本的吸引力有限，銀行業狀況不佳。有跡象表明外資在大量拋售日本股票。日本財務省上周四公布，截至8月2日一周，外資連續第七周超賣日本股票。截至8月2日當周，日本投資者是外國債券和股票的淨買方，他們買入了4841億日元的外國債券和3650億日元的外國股票。另一方面，日本政府一直在擔心日元昇值影響由出口引發的經濟復蘇。日本央行在4—6月間花了4.0162兆日元的資金進行乾預，目的是為了抑制日元走強。

　　在歐元方面，上周歐元徹底結束了前一輪的漲勢，開始走軟。筆者認為，此番歐元的昇值並不是因為投資者買進更多歐元，而只是減少購進美元。歐洲央行在8月報告中對經濟前景的看法變得更加悲觀。歐元區6月失業率昇至兩年高點8.4%，因經濟活動低迷，迫使企業裁員，預計失業率還將攀昇。德國IFO景氣指數在7月時意外大幅下降，作為歐元區最大經濟體，這將使整個歐元區景氣再維持數個月低迷形勢的風險昇高。

　　本周投資者可逢低吸納美元，但以下幾個因素將影響美元的進一步走強：

　　其一，是老生常談的經常賬赤字。美國需要吸引外資以彌補國內巨額的貿易與預算赤字，而歐元區則對預算赤字設限制，並使其貿易收支平衡。降息可以刺激經濟增長，但同時也將導致進口增加，從而使美國的經常賬赤字進一步惡化。

　　其二，是美元受戰爭的影響。由於有關美國在制定推翻伊拉克總統的戰爭計劃的報道不斷出現。國際局勢緊張時，投資人會將資金投入美國流動性較高的資產中避險，美元因此受益。例如，1990年8月2日伊拉克入侵科威特時，美元暴漲。但目前市場本來就在擔心美國經濟及財政狀況，若美國發動昂貴的戰爭，這對於美國資產是否還可以成為『避風港』值得懷疑。之所以說昂貴，是因為在海灣戰爭中耗資600億美元，但美國只支付了20%，此次不會再有來自科威特的資金。對於目前每天必須吸收10億美元的資金纔可彌補巨額的經常賬赤字的美國來說代價將是慘重的。