上周美元和美股之間的關聯性分析失效，市場焦點轉移到對全球經濟的前期走向上,各主要貨幣的走勢顯然缺乏明確的指引。不過，從整體走勢來看，美元已暫時擺脫了前期疲弱的走勢，兌其它幣別都有不錯的反彈。上周一，盡管美國供應管理協會公布的7月份非制造業指數從上月的57.2大幅下降到53.1，並且遠遠低於54.6的市場預期。同時，道瓊斯工業指數和納斯達克指數雙雙下挫3%以上。但這些都未能阻止美元走強的勢頭，其中美元兌商品貨幣的表現尤為突出，加拿大元，澳大利亞元兌美元的匯率均出現較大幅度的下滑。這主要因為這些貨幣對全球經濟放緩的跡象特別敏感，在目前世界經濟不景氣的情況下，這些國家的商品出口將受到嚴重影響。在隨後的幾天裡，受美國可能很快降息的預期，美國股市連續四天收紅，美元不斷擴大漲幅，兌日元和瑞郎最高時達到121.23日元和1.5162瑞郎，歐元和澳元分別回落至0.9620和0.5230美元附近。臨近周末，由於美國公布的第二季非農業生產力僅成長1.1%，遠低於上季度的8。6%，美元回吐部分漲幅。歐元則在上周表現出了其疲弱的一面。這主要是兩方面的原因：第一、許多投資者開始認識到，如果美國經濟持續放緩，歐洲和日本的經濟恐怕也在劫難逃，因為它們目前的唯一亮點就是出口。美國國內消費能力的減弱已是不爭的事實，同時為了應付日益龐大的貿易赤字，美國政府也會對各類商品的進口進行限制，這將直接影響到歐洲區經濟的成長；第二，上周四國際貨幣基金組織決定向巴西緊急援助300億美元，這大大緩解了市場對巴西可能無法償還2500億美元公共債務的懮慮，其中美國是最大的債權國之一，主要國際貸款銀行花旗集團和JP摩根大通的股價在該消息公布後均出現暴漲。而歐洲區銀行在這一方面顯然行動滯後，也直接導致了歐元承壓。日元目前正處於窄副盤整的局面。上周我們已經很少聽到日本政府要乾預匯市的聲音了。這也給美元/日元在漲到121上方以後下跌的借口。不過由於最近日本政府沒有什麼重要的數據出爐，因此美國經濟放緩對日本經濟的影響仍將對日元暫時形成壓力。本周金融市場的焦點將主要集中在美國聯邦准備理事會的利率決策會議上。由於美國第二季國內生產總值大幅下降到1.1%，這使美聯儲降息的壓力越來越大。不過目前美國的基准利率一直維持在1.75%的低水平上，繼續降息的空間非常有限，因此美聯儲本周降息的可能性不大，他們恐怕要得到更多的衰退線索纔會采取行動。根據路透對21家交易商的調查顯示，有17家預期美聯儲今年將維持利率在1.75%。本周美國將要公布一系列經濟數據，這將為我們判斷美國經濟的走向提供更多的參考，這些數據包括7月零售銷售和工業生產數據，6月企業庫存，當周初請失業金認輸，7月房屋開工率和消費者物價指數(CPI)，不過最為重要的數據為周四的費城聯邦准備銀行的8月制造業活動調查和周五的8月密西根大學消費者信心指數。歐洲本周沒有什麼重要的經濟數據公布，英國、意大利、法國和德國均將公布通貨膨脹數據，市場認為各國央行維持利率不變的可能性最大。從技術上分析，歐元在0.9730上方已形成了頭肩頂的形狀，仍有下挫的空間。若不能有效的突破0.9740的位置，將會跌向0.9520的位置，同時也可能帶動日元下挫。加元在本周有進一步上揚的可能性，目標在1.56一線。(招商銀行天津分行王巍)