進入第二季度以來,由於美國企業公布的盈利大幅減少甚至出現嚴重虧損。以及企業審計和會計丑聞頻頻,使得投資者對企業的誠信產生懷疑,嚴重打擊了市場的信心。道瓊斯指數自10600點高位附近持續大幅下跌,納斯達克和標准普爾指數創出近五年來的新低,道瓊斯指數也跌破8000點大關,刷新"9·11"事件來的低點。然而,當人們還沒有從惴惴不安的情緒中擺脫出來,美國股市卻以迅雷不及掩耳之勢自低點大幅強勁反彈,幅度達到了10%以上。全球股市受此鼓舞也出現不同程度的上揚,其中前期跌幅較深的歐洲股市反彈力度相當大。美股走勢跌宕起伏的急劇變化不僅對周邊其它市場產生了深刻影響,也對我國期貨市場帶來了一定程度的衝擊。

　　銅、鋁和天然膠受到衝擊

　　從目前情況看,農產品市場幾個品種的走勢受到的影響十分小。大連大豆、豆粕和鄭州小麥等品種的走勢基本上沒有受到太大的影響。一方面是農產品不是重要的生產資料,對資本市場的波動可能帶來的影響反應要遲緩得多；另一方面,目前美國大豆和小麥主種植區天氣乾旱,農產品市場的重點集中在對天氣變化的炒作上,很大程度上轉移了投資者的注意力。

　　而一些與經濟形勢變化相當密切的品種此次受到的衝擊程度最深。其中,上海期貨交易所的銅、鋁和天然膠等品種的走勢一度出現急劇大幅下挫行情。7月24日銅和天然膠期價還全線封住了跌停板。一般來說,股市波動與銅、鋁和天然膠的走勢並沒有必然聯系,股市走勢對銅價走勢不能產生直接影響,但由於股市反映的是經濟形勢的變化,因此,對銅鋁等這樣的重要生產資料,股市的劇烈波動無疑會間接地左右著銅價走向。盡管如此,股市變化像今天這樣深程度地影響銅鋁等市場的情形並不多見,這主要有以下幾個方面的原因:首先是目前影響市場的有關基本面方面的消息相對真空,缺乏新的誘因,投資者關注的焦點集中在資本市場的變化上,尤其是股市的波動上。其次是投資者擔懮股市的暴跌最終將影響到經濟的復蘇,甚至再度出現衰退。一旦經濟又一次步入衰退,那麼剛剛有所好轉的基本面無疑將再度遭受重創。第三是股市暴跌在投資者心中產生了一種恐慌情緒,隨著疑慮的增加,這種恐慌情緒蔓延到了商品市場。近期石油、黃金、基本金屬等商品價格均出現了大幅下跌行情。最後是股市的持續下跌導致一些資金撤出股市流入商品市場,而對經濟復蘇前景的擔心則促使這部分資金加入到投機拋空的行業中,尤其是對經濟發展依賴程度較大的品種。最近,基金主力大舉介入貴金屬,石油以及基本金屬等市場,其中,LME銅和COMEX銅市場的持倉量出現較大規模的增加。COMEX銅的持倉量甚至創出歷史新高。可以肯定是,在銅、鋁和橡膠市場基本面還沒有特別誘因的情形下,股市的波動在今後一段時間內還將是影響這些品種走勢的一個主導因素。

　　美股波動仍將影響期價走勢

　　近期,美國股市出現強勁反彈,市場人氣有所恢復,投資者的恐慌情緒在消退。受股市上漲的提振,前期國內一些跌幅較大的品種期價也出現了反彈,空頭氣氛有所減少。不過,巨大的持倉量暗示眼下市場對後市走勢的看法分歧較大,焦點集中在股市的暴跌對經濟的影響程度上。樂觀者認為,目前股市的持續下跌只是擠出了前期高科技企業過快和盲目發展所帶來的泡沫成分,並不是美國經濟發展的本身出現嚴重問題。悲觀者則覺得,目前華爾街股市持續快速地大幅下挫對美國經濟的最後支柱---消費者支出造成了威脅。因為美國半數家庭參與炒股,股市下跌的影響面極大。他們悲觀地預言,消費者和投資者的消極態度將對下半年股市和經濟形勢產生嚴重影響。

　　筆者認為,盡管我們還不能僅以目前股市的暴跌來斷定美國經濟甚至全球經濟將再度步入衰退的境地。但是股市的大幅下挫所帶來的投資者消費信心下降、企業投資減少以及美國本土資金流失等不良現象將在較長時間內對美國乃至全球經濟的復蘇帶來負面影響。畢竟此次因資本市場動蕩不安引發的危機源於經濟制度的本身,它的作用無疑將遠遠超過"9·11"事件這種外部因素。

　　可以肯定的是,在銅、鋁和橡膠等市場基本面還沒有特別誘因出現的情形下,股市的波動在今後一段時間內還將是影響這些品種走勢的一個主導因素。而且,隨著股市震蕩程度的加劇以及一些新的不穩定因素的出現,估計這種影響力度和影響面還將進一步擴大。對此,投資者應引起高度重視。