盡管近幾個月來美國以至全球股市全面下滑，令全球經濟能否持續復蘇蒙上陰影，但在貝納德·艾殊威爾(Bernhard Eschweiler)看來，亞洲股市的盈利前景及市盈率都遠比世界其他股市更具吸引力，只是要視乎美國經濟能否在下半年繼續復蘇。

　　這位摩根大通董事總經理兼亞洲利率研究部主管，主要負責亞太區貨幣及利率走勢的研究工作，在JP摩根與美國大通銀行合並之前，曾任JP摩根首席經濟師兼亞太區市場研究主管。他在最新完成的研究報告中指出，目前，世界各地的股市大部分再次回落至『9·11』事件後的低水平，部分投資者更擔心這次全球股市下挫可能會觸發美國以至全球不少地區出現新一輪的經濟衰退。而今年前四個月一直安然無恙的亞洲股市終於也難免受到全球股市滑坡的拖累。雖然亞洲股市仍然遠比『9·11』後的水平高，但畢竟比4月23日所創的新高下挫了14%。

　　艾殊威爾認為，亞洲股市的調整說明了一個事實：只有全球經濟表現良好，亞洲股市纔可保持強勁態勢，在全球股市中脫穎而出。

　　『股市下滑並不表示短期內經濟會持續疲弱。4月及5月的美國經濟數字令人失望固然是不爭的事實，但有關數據仍然比預期好，顯示復蘇之勢不會輕易逆轉』，艾殊威爾表示，『此外，雖然股市滑坡令市場彌漫悲觀情緒，但6月份的市場信心有明顯的改善。股市下跌很可能顯示投資者若在這個時候持有股份便需付出較高的風險溢價。政治、治安及新興市場等不明朗因素不斷加劇，令風險溢價可能因此而上昇。但最主要的原因肯定與美國突然爆發多宗會計丑聞有關，令投資者懷疑企業盈利的可信性。風險溢價的上昇也反映市場一直懮慮仍然高企的市價盈利率(P/E)以及長期盈利增長預測，其中以科技股尤其令人擔心』。

　　他強調指出，若下半年的美國經濟能夠保持復蘇力度，而全球股市也能夠穩定下來，亞洲經濟將會是復蘇的最大得益者。今年頭四個月亞洲股市受到區內經濟、盈利及信貸等良好基本因素的支持而彈昇，這些基本因素至今仍未改變。較低的股價及較寬松的信貸令股價顯得更為吸引人。

　　此外，艾殊威爾還認為，外資在亞洲持長倉的倉盤已有所減少。若亞洲經濟穩步復蘇，區內股市的表現應遠比區內其他資產類別以至全球各地的股市優勝。而如果經濟持續復蘇，今年的企業盈利預計平均可上昇近50%，2003年的盈利預計將有近20%的昇幅。