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據最新出版的《證券市場周刊》報道,『有關印花稅單邊征收的方案正在醞釀之中。而據財政部稅制稅則司有關人士透露,這一政策確實一直在醞釀,還在等待適易的時機,最終的決策權還在國務院。』
如果這一關於調整印花稅征收方案的消息屬實的話,對於市場投資者來說,可以說是有一個非常值得興奮的政策信號,相信對於市場的表現,也會產生十分積極和深遠的影響。
印花稅單邊征收就是只對交易的賣方征收印花稅,而不對買方征收。這種方式對於投資者而言,等於印花稅稅率減半。這對於廣大的投資者來說,是一個實實在在的利好和實惠,意味著交易成本的進一步降低,而對於刺激投資者的交易意願和活躍市場,相信都會起到積極的作用。
我們發現,由於我國原先訂立的印花稅稅率以及傭金水平都相對比較高,投資者的交易成本也顯得相對過高,在市場處於一種激烈的波動狀態和市場的供需相對失衡的情況下,原來的交易成本相對於投資者的獲利預期來說,還處於一個相對比較次要的位置,還不至於對投資者的操作造成太大的影響,同時,在一個還不成熟的市場裡,相對較高的交易成本對於抑制市場過熱的投機氣氛以及調解市場的供需水平方面,都會起到十分有效的作用。因此,在前期,我們國家實施相對較高的印花稅稅率以及較高的傭金水平有其合理和可取之處。但隨著市場的逐漸發展壯大,前我國深滬兩個交易所的上市公司已經超過了1200家,市場的供給已經相對比較充足,而隨著市場的逐步規范以及市場投資理念的不斷發展,目前我國的證券市場已經逐步脫離了前期那種大起大落的瘋狂炒作的狂熱階段,市場逐漸向價值型方向轉變。
在這種情況下,市場的獲利水平已經較前期有了很大程度的下降,而過高的交易成本已經在很大程度上影響了市場投資者的參與意願,對市場的發展也構成和很大的障礙。因此,在近期的一段時間內,降低印花稅以及降低交易傭金,已經成了市場關注的焦點。從前期的印花稅由0.4%調整到0.2%,再到今年5月份實施的傭金市場化改革,都可以清晰的看到市場交易成本的變化,看到管理層積極穩定發展證券市場的意願和決心。但就目前的交易成本而言,目前我國目前單邊0.2%的印花稅稅率依然處於相對較高的水平,普遍要比世界上其他國家的印花稅的水平要高。因此,降低印花稅的稅率,也是我國證券市場積極和國際慣例接軌的一項具體舉措。因此,對於未來的進一步調整印花稅的預期,也就不是不可能的了。
或許有的投資者認為,在前期的降低印花稅以及實施交易傭金市場化的時候,雖然對於投資者來說都是實實在在的利好,但我們看到,市場的反應並不是太過於強烈,降低建議成本對於刺激市場投資者的信心以及活躍市場的效果並不是過於明顯。在目前印花稅已經作出了較大幅度調整的時候,再次降稅對於市場的刺激可能不會過於明顯。但我們認為,如果在近期管理層真的再度推出如前面所說的實行印花稅單邊征收方案等調整印花稅的方案的話,一方面對市場的投資者是一個實質性的利好消息,另一方面,調整印花稅,在很大程度上還給市場傳遞了一個非常積極的信號。我們也可以從調整印花稅的政策中,可以明顯的感覺到管理層穩定發展市場和積極推動市場改革的決心,可以清楚的感受到管理層希望股市健康發展的期望,這對於市場投資者的信心,將起到十分積極的刺激作用。
同時,目前的市場狀態和市場環境和前期的狀況已經有了很大的不同。在宣布停止通過國內證券市場減持國有股的決定以前,國有股減持是市場最為關心,同時也是對市場影響最為強烈的政策,在國有股減持這把利劍還高高的懸掛在市場的上方的時候,投資者對於市場的信心始終都不是很足,對市場未來的預期也普遍比較懮慮,在這種情況下,其他的一下政策對於市場的影響也就難以發揮其預期的作用。但現在,國務院已經明確表示停止通過國內證券市場減持國有股,國有股減持這把對市場構成沈重打擊和影響的利刃已經從市場的上空消失了。在這種市場環境下,市場的交易成本也就自然成了市場投資者普遍關心的問題之一。因此,在目前的市場環境下,再度降低印花稅對於市場的影響,相信會對市場產生更加積極有力的影響。
當然,我們也看到,印花稅單邊征收這一政策還只是在醞釀之中,何時推出還沒有定論。而且從《證券市場周刊》的報道中我們看到,在實行單邊征收印花稅的同時,還有可能要開征資本利得稅。雖然其報道認為開征資本利得稅僅對於在證券市場上的交易額達到一定額度,比如50萬元,纔開始征收,相當於對資本利得稅的開征設一個較高的起征點;對於一定期限,比如5年,以內實現的利得征收資本利得稅,而期限以上則予以免稅或減稅等等。但不管怎麼說,如果真的開征資本利得稅得話,對市場投資者的心理還是會造成一定的消極影響的,尤其在相關的政策還沒有完全明朗的時候,相信有不少的投資者可能會適當采取一種相對比較謹慎的態度。但我們認為,如果真的要開征資本利得稅的話,相信管理層會充分考慮到市場的承受能力和投資者的反應的,而且就總體的改革而言,我們認為,在相當長的一段時間內,交易成本的逐步降低,將是市場的一個主旋律,對於市場的影響,也會是十分積極的。因此,在近期的市場操作中,建議投資者密切留意政策面的一些變化,以努力把握好市場的機會。
(作者聲明:在本人所知情的范圍內,本人以及財產上的利害關系人與所評價或推薦的證券沒有利害關系。)
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