從7月開始，關於蓮花味精(600186)與摩根的親密接觸的消息就已不脛而走。為此，蓮花味精還在7月4日發布了澄清公告，公告稱，蓮花集團確實與摩根就購並重組事宜進行了多次接觸，但尚未取得實質性進展。

　　然而敏感的證券市場已經做出了反應，摩根的名頭無疑增添了股民對蓮花味精的興趣。根據雙方最近的舉措可以判斷，蓮花味精很有可能在近期結束與摩根士丹利亞洲投資有限公司的『親密接觸』，敞開大門，把摩根這個『洋女婿』迎回河南周口的老家。

　　記者獲悉，7月底，蓮花味精高層人士已經趕赴北京和摩根士丹利亞洲公司的代表進行摩根參股蓮花味精的談判。

　　國有股價格與退出機制摩根不可回避的『煩惱』

　　摩根作為戰略投資者，將肯定不會參與到蓮花味精的日常經營中去，他所要求的是一個相對比較高的持股比例。蓮花味精也不會讓自己的大權旁落———又要滿足摩根的胃口，又要使自己處於相對有利的控股地位，這是蓮花的小算盤。

　　知情人透露，雙方從2001年就開始不斷地進行試探性的接觸。從2002年開始，雙方加快了談判的步伐。

　　蓮花味精的股權結構實際上很簡單，到2002年7月12日，蓮花味精總股本8.8億股，國家股5.2億股，流通股3.6億股，蓮花集團持有5.2億的國家股，控股比例接近59%，第二大股東到2002年3月31日為止是渤海證券，只持有不到5%的流通股。業內人士認為，對於蓮花來講，在龐大的國有股中間割出一塊來讓摩根參股，並非難事，但關鍵是比例問題和價格問題。並且，根據記者得到的消息，蓮花集團的第一大股東———項城市政府對此事持贊成態度，這對雙方合作的促成顯然有利。

　　另外，國有股的轉讓價格問題，也會是談判的中心內容。目前蓮花味精的每股淨資產是2.37元，對蓮花味精做出一個恰當的評估，從而確定轉讓價格，恐怕會是雙方談判的焦點。

　　外資看中國內一些具有成長性的企業，從而通過參股、購並的方式進入，在目前已經成為趨勢。但是這些外資也不得不面臨著一些煩惱。『在外資購並浪潮中，進入的時候有國有股價格的問題，退出的時候又有退出機制的問題，由於對中國國情缺乏了解，這些無疑會使部分外資躊躇不前。』一位多年從事投行的人士告訴記者。

　　『很多涉及到國有股的購並活動，外資都是諱莫如深。因為在中國這個市場中，國有股的定價問題是一個非常敏感的問題，操作起來大家都十分小心。中方要跟國資局不斷地打招呼，反復地論證，盡量以比較高的價格上報———並且，由於某些原因還不會被批准；外方則擔心所認定的價格已經遠遠超出了其價值。』這位人士對此頗有怨言。

　　『正因為如此，許多外資在購並的時候大多選擇一些民營企業進行操作，這樣操作比較方便，並且方式更加靈活，很快就能達成協議。』這位人士評價到。

　　退出機制是外資另一個甜蜜的煩惱。眾所周知，摩根這樣的投行大腕根本也不會參與企業的經營，他們不會忘記其作為投資銀行家的本質———在適當的時候，他們總是要退出的。在投資了一些非上市公司後，在目前的體制下，大量非上市公司中外資所購買的股權如何退出，是值得摩根們所考慮的問題，這也是摩根把視線從非上市公司轉向上市公司的一個原因。

　　摩根胃口好『蓮花』味道佳

　　摩根士丹利，這家控制著全球4250億美元資產的華爾街巨擎被投資者尊稱為『大摩』，從上個世紀八十年代以來，在亞洲地區，甚至全球的新興國家資本市場，摩根士丹利都被看作一個具有神奇魔力的投資機構。

　　從現有的資料來看，摩根士丹利亞洲公司在中國的參股公司已經包括平安保險、南孚電池、恆安國際、時風集團等知名的公司，並且這些公司的共同特點是：成長性好，回報率高，市場佔有率名列前茅。摩根士丹亞洲投資有限公司執行董事保羅·希爾此前對媒體說，有一個知名的品牌，公司已開始盈利，這是摩根士丹利目前在中國投資的基本標准。但實際上，能讓這位投行江湖大佬含情脈脈的只有在業內屬一屬二的大公司，而上市公司蓮花味精在業界內的實力也足以讓摩根心動。

　　位於河南周口項城市的蓮花味精股份有限公司(600186)在國內味精行業是當之無愧的龍頭老大，目前的年味精生產能力已達到28萬噸，產量居世界第一，在國內味精市場的佔有率連續多年超過40%。『蓮花』品牌的最新評估價值為43.87億元人民幣，居中國最有價值品牌第19位。

　　銀河證券長期研究蓮花味精的左林宇分析師認為，從蓮花味精歷年來的年報上看，公司保持了穩健的經營作風，業績持續增長，產品具有強大的競爭實力，這正好符合了摩根對參股公司『成長性好，回報率高，市場佔有率名列前茅』的要求。

　　實際上，蓮花味精在近期內正憑借著資本東風展開一系列的大動作。『公司正在實施生態農業產業化工程，用小麥代替玉米生產味精，並充分利用小麥副產品的價值，開發新產品。』蓮花味精有關人士說：『這會形成公司未來新的利潤增長點』。據業內人士介紹，蓮花味精用小麥代替玉米做味精，這還是業內第一家，根據當地的實際請況，用小麥做味精不僅成本可以降低，而且由此產生的副產品經濟效益巨大，小麥

　　蛋白粉、高級面粉等的市場前景都不錯。在這一看似簡單的生產程序背後其實隱含著巨額利潤的潛力，在小麥加工淀粉過程中，記者發現，除了生產味精，還可從小麥中剝離出具有高附加值的谷朊粉，加上小麥麩皮價格，完全可以抵消味精原料麥的成本。技改前，生產一噸玉米淀粉成本達2100元，技改後生產一噸小麥淀粉成本纔300元。今年5月，公司召開面粉產品訂貨會，其谷朊粉、高級面粉的全年產量已經被訂購一空，前景十分看好。

　　『我們的目標是做世界頂級的食品企業，這需要和類似於摩根這樣的巨頭進一步合作。』蓮花味精一位不願透露姓名的人士稱：『蓮花味精並不缺少好的硬件，目前欠缺的是管理、營銷等市場化的軟件，引進摩根這樣的世界級的投資者，對蓮花來說是一個促進，我們可以學到很多東西。』

　　值得一提的是，2001年1月，蓮花味精成功地增發了8000萬股新股，募集資金淨額為7.3億元人民幣，『大摩』此番相中的也是香餑餑。