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在直接融資方面,我們談論得較多的是設立二板市場和發展風險投資,而忽視目前已有的產權市場。中國財政部等部門應當盡快將產權市場的發展列入議事日程,通過試點的辦法漸進式地推動產權市場向櫃臺市場過渡
多年來,中小企業似乎一直不能改變自己的尷尬局面,明明是經濟發展中最活躍的部門,卻備受融資難的困擾。據中國國家信息中心和國務院中國企業家調查系統等機構的調查,中小企業短期貸款缺口大,長期貸款更無著落。81%的中小企業認為,一年內流動資金部分或者全部不能滿足需要,60.5%的中小企業沒有1-3年中長期貸款。正因為如此,人們在呼吁解決中小企業融資難時,將矛頭對准了商業銀行,尤其是國有商業銀行,認為正是他們的惜貸造成了中小企業融資難。
國有銀行惜貸為哪般?
國有商業銀行不給中小企業貸款是否一定不對呢?筆者以為,未必如此。隨著市場的發展,市場越分越細是必然的趨勢。在細分化的市場上,任何金融企業都不可能去佔領所有市場,只能選擇其中的一些市場。國有商業銀行及一些全國性的股份制商業銀行以城市和大型企業、優質客戶為目標市場、目標客戶群,是他們自主選擇的市場戰略,除非他們的股東,外人難有乾涉的權利。現在國有商業銀行對資產質量的追求勝過對利潤的追求,惜貸之下,對中小企業的貸款更是慎之又慎。這是體制造成的。經營者在這樣的體制下,作出這樣的選擇,也很難說他們不對。所以,很難寄希望於大銀行在中小企業融資上發揮大作用。
多樣化的市場需求需要多層次的市場去滿足。因此,不少經濟學家一直在呼吁發展民營銀行、緩解中小企業融資難。他們往往搬出兩個成功的案例來為自己佐證。一是浙江臺州路橋區的2家民營信用社辦得相當不錯,存款佔當地金融機構存款總數的55%,不良資產率不到2%;二是西班牙蒙德拉貢合作社聯合體於1959年創辦了一個蒙德拉貝勞動人民儲蓄銀行,目前這個合作性質的銀行已有資金70多億美元,有效緩解了各個合作社發展中的融資問題。但另一些經濟學家認為,民營銀行極易引發金融危機,並以智利的例子來說明。智利1975年開始大力推進銀行私有化運動,很快陷入了嚴重的金融危機。應當說,智利之所以出現金融危機,關鍵之處是監管沒有跟上。
融資渠道需要多元化
其實,這些年為解決中小企業融資難,我們已想了很多辦法,例如鼓勵商業銀行增加中小企業貸款,但效果並不是很好。現在國家開發銀行又醞釀通過中小城市的商業銀行向中小企業進行轉貸,但受規模限制,其作用的發揮也有限。目前,中小企業已有800多萬戶,佔企業總數的90%,中小企業分布范圍又相當廣,因此,尋找解決中小企業融資難路徑時,不能只盯著銀行,而要著眼於構建有效的、立體式的、多層次的融資系統。
從大的方面來說,融資的路徑無非是間接融資和直接融資兩種。全國的11500家農村信用社幾乎遍及每個鄉鎮,中小城市還有3240家城市信用社,他們都非常貼近中小企業。在間接融資方式上,除了通過市場化手段引導金融機構增加中小企業貸款外,考慮到中小企業大多在農村、中小城市,應當充分發揮信用社對中小企業的支持作用。信用社雖然紮根於社區、縣城和鄉鎮,經營靈活,但名義上說是社員自助型的金融機構,實際上社員作不了主,存在國有商業銀行同樣的缺陷,必須對其進行改造,解決其產權缺陷和治理結構,使之成為商業化的、社區型、縣區型、鎮區型的合作銀行,從而更好地服務於中小企業。
產權市場亟需壯大
在直接融資方面,我們談論得較多的是設立二板市場和發展風險投資,而忽視目前已有的產權市場。別說二板市場一時還不能建立起來,風險投資發展不快,即使這兩個融資市場建立起來了,也只能滿足部分已進入成長階段的中小企業,更多的中小企業得通過別的融資渠道來解決自己的『無米之炊』。在考察美國等國家中小企業發展時,我們發現納斯達克等眾多櫃臺市場起到了重要的推動作用。中國產權市場設立20年來,期間雖然走過一段彎路,總想往股票市場靠,結果產生了一定的風險,但矯正之後,中國的產權交易所達到了200家,分布於各省市縣,經營上也漸趨成熟,在產權轉讓融資方面發揮了重要的作用,完全可以把產權市場改造為櫃臺市場或三板市場,為中小企業融資開闢一個渠道。中國風險投資發展緩慢的一個重要原因是缺少退出平臺,櫃臺市場的另一作用就是搭建退出平臺,而且,櫃臺市場還能起到為二板市場、主板市場輸送成長性、成熟性企業的作用,形成良好的融資循環。將產權市場改造為櫃臺市場,並不存在法律上的障礙,新近頒布的《中小企業促進法》明確規定,『國家采取措施拓寬中小企業的直接融資渠道,積極引導中小企業創造條件,通過法律、法規允許的各種方式直接融資。』所以,中國財政部等部門應當盡快將產權市場的發展列入議事日程,通過試點的辦法漸進式地推動產權市場向櫃臺市場過渡。
中小企業的工業產值、利稅和出口額分別佔全國的60%、40%和60%左右,中小企業還提供了85%的城鎮就業機會和75%以上的GDP。說起來,誰都知道中小企業已成為支橕經濟發展重要力量,但在構建中小企業融資體系上卻沒有全力以赴,以至於中小企業融資瓶頸始終難以打破。希望有關方面在解決中小企業融資難問題上積極一點,視野寬一點,盡快將多層次、立體式的融資體系構建起來。
信用基礎有賴自身構建
信用是融資的基礎。中小企業本來的信用等級就差,為數不少的中小企業還為避稅而做假賬和以現金方式交易,明明經營情況還不錯,但賬面上反映的要麼是略有盈利,要麼是虧損,導致其信用更差;而以現金的方式交易,導致信用記錄不健全,同樣不利於信用評定,因此,融資難,也有中小企業自己的責任。所以,中小企業的眼睛不能只盯著別人,也得想想自己怎樣打造好信用。
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