|
||||
又到中報業績公告高峰期,受中報業績明顯下滑的影響,部分上市公司股票價格出現了較大波動,使投資者蒙受損失。如何避免踏上中報『地雷』,是當前投資者應首要關注的問題之一。我們認為,中報『地雷』主要是行業不景氣等八方面原因造成的,只要放清了其產生的根由,是可以提前防范的,並且部分業績『利空』已提前反映的個股還存在矯枉過正的投資機會。
雷區之一:
行業不景氣影響
據國家經貿委統計,2002年以來我國各行業的景氣度各不相同,一些行業如汽車、工程機械、電子通信、化學醫藥等表現較好,但石油天然氣開采業、有色金屬加工業和紡織品服裝行業利潤下降較為明顯。受行業不景氣的影響,一些上市公司的主營業務不可避免地受到了影響,從而導致主營下降,利潤滑波。如第一紡織在其預虧公告中稱,公司生產所需的部分原材料價格上漲,紡織品市場持續疲軟,公司主營將下降。
操作要訣:投資者一定要認真地從行業發展的角度對公司的各個方面進行研判,特別對處於不景氣行業中的上市公司的公開信息披露進行重點關注。從操作角度上看,一些行業季節性較強或受國際影響較大,後半年可能呈現恢復性上揚,這些個股在中報期間介入就是最佳的時機,反之則應出局。
雷區之二:
政策變化影響
國家的經濟政策變化對上市公司的影響是多方面的,如調整所得稅會對上市公司的利潤產生較大影響,財政部規定從2002年起,除國家另有規定外,上市公司停止『先征後返』的政策,統一執行33%的所得稅稅率。如沈陽化工、山東巨力執行新的所得稅政策,第一季度淨利潤同比分別下降了42.8%和33.3%。因此,投資者對於某些受所得稅調整而影響較大的上市公司要倍加關注。另外,消費稅的調整也對白酒行業產生較大的影響,2001年國家規定以每斤白酒0.5元征收從量稅代替以往的企業可以扣除其購進酒已納消費稅的抵扣政策,這對白酒行業產生的巨大衝擊,造成全行業的利潤較上年減少40.39億元,下降6.6%。因此,投資者對白酒類上市公司的業績下滑應有所准備。
操作要訣:要多熟悉國家經濟政策的變化,並審時度勢,根據形勢變化調整自己的投資品種和倉位。從操作上看,國家經濟政策的變化對上市公司的影響是普遍的,如果政策的影響已提前反映到股價中,且股價調整相當充分,則醞釀反彈的動能就越大,反而是逢低建倉的時機。
雷區之三:
投資收益減少
在上市公司的利潤構成中,不少公司投資收益佔了較大的比重,一旦投資收益下降,這些公司的利潤就會急速減少從而預警或預虧。據統計,去年以來,有249家上市公司披露了有關委托資產管理事項,涉及金額達368億元人民幣,平均每家上市公司委托理財1.48億元。同時,從1999年下半年至今,陸續有約105家上市公司紛紛斥資參股券商。去年以來,股市在多種因素的影響下而出現了大幅的下挫,上市公司的理財面臨了嚴峻的考驗,一些公司損失慘重;股市低迷也影響了券商的經營狀況,去年103家中大型券商只有65家盈利超過300萬,整個證券行業效益大幅滑坡,參股券商的投資收益減少也是必然。對於此兩類公司,投資者務必提防。
操作要訣:對上市公司的利潤構成要認真分析,特別關注那些主營利潤不突出,而投資收益佔比較大的公司,一旦這些收益預期不好,就必須采取措施進行平倉。如果股價已提前向下調整,短期內投資者以規避風險出局為好,等待時機再低位買進。
雷區之四:
ST公司
一直以來,管理層積極倡導理性投資和價值投資的理念,但市場內投機重於投資,題材重於業績的的炒作風氣盛行。如今股市環境已有了很大的變化,投資者的過度投機行為將面臨越來越大的政策性風險。截至7月15日,2002年中期業績預虧的上市公司已達123家,其中有41家ST公司預計今年中期虧損,佔目前ST公司總數的53.95%。而且這41家ST公司中,連續虧損兩年半的公司已達23家,由於今年正式取消了PT制度,連續3年虧損的公司將直接退市,因而這23家ST個股的扭虧期限僅有半年時間了,否則將面臨暫停上市的厄運。若不慎踩中這些『地雷』,投資者將面臨長時間的停牌期甚至於退市的血本無歸。
操作要訣:改正過度投機的『不良嗜好』,樹立價值投資理念,對『准退市』個股堅決回避。
雷區之五:
擔保損失
近幾年上市公司債務擔保頻頻成為經營利潤的』殺手』,此類或有負債在一定條件下就轉為了實際損益,讓看好該公司前景的二級市場投資者大跌眼鏡。如ST棱光,有5億元的對外擔保,後因對其中多起擔保貸款負連帶清償責任而資不抵債。
操作要訣:對上市公司信息披露中存在較多對外擔保事項的,作為中小股東應提高警惕,避免落入擔保陷阱。不過,一些擔保風險已在前期充分釋放,股價也因之出現較大跌幅的個股,則有業績提昇的可能,可以留意其中的投資機會。
雷區之六:
非經營性風險
從歷年來上市公司業績滑坡的原因來看,非經營性風險也經常會成為公司業績滑坡的罪魁禍首,如2002年上半年國內連續發生了多起空難事件,導致航空客流量出現明顯下降,加之佔航空公司成本比重較高的航空油價上漲幅度也較大等導致經營成本居高不下,不可避免地會對一些航空類上市公司中報業績造成影響,如山航B股就因此而發布了中報預警公告。雖說投資股市,天災人禍在所難免,但作為中小股東,還是應采取一定的預防策略。
操作要訣:對受非經營性風險影響較大的某些板塊上市公司在公布業績之前應適當回避。但對部分股價在利空公布前已提前出現調整,利空公布後不跌反漲的個股則不應盲目殺跌,畢竟這類非經營性風險更多的只是短期利空效應,上市公司恢復盈利能力只是時間的問題。
雷區之七:
虛假重組
近年來許多上市公司和相關投資機構非常熱衷於通過資產重組改變上市公司業績,制造炒作題材牟取暴利,但由於是虛假重組,公司業績最終還是回歸其本來面目,而根據業績提昇信息進行『理性』投資的中小投資者,由於信息不對稱往往成為其中的犧牲者,最為典型的如『銀廣夏』、『億安科技』、『中科創業』等的表演。有鑒於此,投資者對於那些依靠『高科技概念』以及諸如『核銷』、『劃轉』乃至『捐贈』等非市場化資產重組實現業績提昇的上市公司,務必要提高警惕,善辨真偽。
操作要訣:對依靠意外之財扭虧增盈且股價已提前反映的上市公司股票不可盲目介入,但對確實通過實質性重組使上市公司的內在質量出現明顯改觀而股價並未得到大幅炒作的個股仍可積極關注或持股待漲。
雷區之八:
大股東佔用
由於公司治理結構不完善和一股獨大等歷史原因,大股東及關聯方佔用上市公司資金的現象仍然普遍存在,不但侵害了中小投資者的利益,而且也對上市公司生存構成巨大威脅。近期不少被大股東佔用資金的上市公司頻頻發布預警就證明了這點,如ST興業。投資者對這類上市公司要多加提防。
操作要訣:對上市公司的公開信息進行認真分析,堅決回避被大股東佔用資金的上市公司股票。對於極個別有望從大股東手中收回被佔用資金的上市公司,要時刻關注公司動態,再決定是否進行增減倉位。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||