|
||||
近日有經濟學家認為,國有股減持有望軟著陸。此言誠然不虛。但該經濟學家認為,軟著陸的核心就是A股價值的回歸。這個『推倒重來』的新版本一出,市場頓時一片驚慌。
同『推倒重來』論一樣,新版本的『價值回歸』論說的也是似是而非的大道理。前者說,中國證券市場市盈率太高,應該擠泡沫。後者則指A股和H股同一種商品在兩個資本市場呈現兩種差異較大的價格,這已背離了價值規律。從現象上看,這些問題無疑都是客觀存在的。經濟學家的任務本應是客觀地解釋這些現象產生的原因,然後辯證施治,對癥下藥。只有庸醫纔會頭痛醫頭,腳痛治腳。
中國股市的市盈率高企,不能一概而論。考慮到佔總股本約1/3的流通股承擔著幾乎全部的流通成本,而佔總股本2/3的非流通股卻以1元甚至接近零成本的價格享受著股價提昇的超倍權益,因此,目前的市盈率顯然是不真實的。解決股市泡沫過大的方案如果不是從非流通股入手,而是從流通股入手的話,勢必造成賠大錢的流通股投資者替賺大錢的非流通股東挨板子的冤案。至於A股、B股和H股的價格雙軌制甚至三軌制,問題產生的原因大致歸根結底也是股權分裂所造成的,不能把板子單單打在A股投資者的屁股上。
國有股減持曾經沿襲向流通股投資者圈錢的思路,高價從A股流通市場套現,從本質上講,就是要A股流通股東承受非流通股進入流通的全部成本。這顯然是不公平的。而這種不公平又是用國家的名義,打著籌集社保基金和國有資產保值增值的旗號進行的,A股流通股投資者挨的是包著紅綢子的硬板子,蒙受的不只是皮肉之苦,更是侵骨之痛。投資者選擇用腳投票實屬萬不得已。因此,國務院決定國有股停止證券市場減持套現,投資者無不感到由衷的高興。
誰也不會愚蠢到以為國有股從此不再減持了。按照現在的政策,國有股將逐步向民營企業協議轉讓,向外資轉讓。筆者以為,當國有股不再一股獨大的時候,雖然證券市場依然需要面對非流通股進入流通的衝擊,但由於那時的非流通股不再具有『挾天子以令諸侯』的特權,這就具有了用市場化方式解決問題的條件。從這個意義上來說,國有股減持的軟著陸,將有利於從根本上維護投資者利益。
如果按照『推倒重來』的說法,中國股市需要再跌個1000點的話(請注意,彼時上證指數已在1300—1500點區間),那麼,中國幾千萬投資者以接近傾家蕩產的代價,即使換來了歷史上最好的投資機會,誰還有餘力接過這根重振股市的接力棒呢?沒有別人,除了虎視眈眈的外資和刻意打壓股市的投機資金,決不會再有為中國股市作出極大貢獻的廣大投資者。今天,按照某經濟學家提出的辦法,讓『A股的價格有所下降,H股的價格適當提昇』的話,那麼,也將出現另一種『劫貧濟富』,就是A股市場投資者用自己一輩子積攢的血汗錢,來為H股的投資者埋單。這裡,一方大多是喝稀粥的,另一方則不乏吃魚翅的。
周小川主席曾經指出:『任何改革舉措,只有在市場穩定和投資者權益得到保護的前提下,纔能得以推進。』最近又說:『任何規則的制定和制度的推行,都要考慮市場的進程,要以營造有利於發展的穩定市場環境為原則』。但是,現實生活中,人們屢屢發現,利好的後面總是緊跟著利空,利好在某種意義上成了利空的政策平臺。國有股減持軟著陸是廣大投資者拍手稱快的大利好,但是,如果按照那種『兩頭湊『的餿主意,豈不又成了特大利空的平臺?可怕的是,這樣的餿主意居然出自似乎擁有較多話事權的經濟學家之口,這對於市場投資者不能不構成莫大的威脅。我們不禁要問,什麼時候,我們的經濟學家纔能多出一些真正對廣大投資者有利的好主意而少出些專門算計投資者權益的餿主意呢?
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||