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從近期走勢來看,B股已有領先於A股走強的跡象,這不僅僅體現在B股指數強於綜合指數,而且還體現在B股指數一旦放量拉陽線的話,成交量一般都會放大,而A股則相反,由此說明了已有新增資金介入到B股。而就目前來看,除了B股擁有外資購並題材外,另外一個做多的理由就是A股與B股所存在的價格差,那麼,價格差是否一定就是B股走強的最為直接的動因呢?
在去年下半年調整過程中,B股跌幅超過A股拉大了A股與B股價格差。而我們知道,即使經過去年上半年的爆漲後,除了ST輕騎B等極少數B股超過A股價格外,大多數B股與A股仍然存在著一定的價格差,而去年B股的跌幅超過A股,則進一步拉大了A股與B股的差價。
績優B股的價格差呈收斂趨勢。比如說粵照明B的價格為8.65元,佛山照明的價格則為13.25元,價格差為53%,再比如說東信B的價格為9.12元,東方通信的價格為13.67元,價格差為50%,由此說明了B股仍然有著一定崇尚績優股的傳統,這樣就導致了績優B股價格較高。而A股則由於績優股的投資理念雖幾經錘煉,但終難成正果,在A股中績優股走勢一直郁郁寡歡,於是就形成了績優股這樣的性格,即B股價格高,但是A股價格低,由此就導致了A股與B股價格差異較小的特點。
增發A股的B股與A股的價格差也很低。從價格差最小的個股中,我們可以看出,凡是在近兩年來增發過A股的B股與A股的價格差很小,比如說海航B的價格為7.14元,而海南航空的價格為8.57元,相差幅度只有20%,類似尚有振華B、錦港B、華源B、茉織華B、開開B、東信B等,甚至包括早在1998年就增發過A股的三毛B。由此可以說明兩個問題,第一,在近一兩年來,增發股票的確不為市場所歡迎,進而使得增發過後的A股價格走勢疲軟,使得B股價格在去年上半年的爆漲行情得以向A股價格靠攏。第二,對於B股投資者而言,由於向A股增發時,市場溢價較高,這必然提昇其每股淨資產,因為溢價部分計入了資本公積金,進而使得B股的投資價值隨著淨資產值的提高而水漲船高,在此背景下,B股的價格也在淨資產值的推動下向A股股價靠擾,由此也引伸出那些本已存在H股,但在近期重新海歸的大盤股進行增發A股時,H股的投資價值也就水漲船高,由此也就驗證了市場上所盛傳的『吃粗糧的在為吃魚翅的提供營養』。
有著莊股控盤特征的A股的價格差最大。躋身於價格差前列的股票中大多體現在部分明顯有資金關照的股票上,比如說鳳凰股份,在2001年報中顯示其人均持股高達8870股,籌碼的集中度可窺一斑,由此也使得該股的走勢異常怪異,有著明顯的莊股特征,所以,這就使得A股的價格為21.27元,而B股的價格只有6.35元,價格差高達235%;南玻科控也是如此。形成這種走勢的原因,可能是因為A股的股價因為資金供給相對較多,但是由於主流資金因為某種原因不能控盤B股,所以,A股的股價也就高了起來。不過,不能否定這麼一個觀點,即在可預見到的將來,A股與B股的價格如果像韓國、新加坡那樣並軌的話,那麼,主流資金也可以通過對A股的拉抬獲取B股的差價,當然,這僅僅是一個猜想。就短線而言,這樣的價格差能否激發同類B股的股價上漲欲望還得時間來驗證。
近期熱門A股的價格差也較大。從目前盤面來看,價格差最大的前十名個股有六個在滬市,四個在深市,而且從價格差在100%以上的個股數目來看,也是滬市多於深市,因為滬市為24個,深市為18個,這說明了滬市A股的股價仍然高於深市,也說明了目前上海本地股仍然是目前市場的主流板塊和熱門品種,因為滬深兩市的B股主要集中在滬深兩市本地股上。所以,就此點而言,近期的主戰場仍然在滬市。而且,我們發現,近期凡是有著B股的熱門A股大多價格差較大,比如說深深房、外高橋、輪胎橡膠、氯鹼化工等,有意思的是,深深房、外高橋等個股一度是滬深兩市的各自龍頭地產股,而輪胎橡膠、氯鹼化工則是外資購並板塊成員之一,所以,就此點而言,外資購並題材也開始延伸到B股板塊中去。而此類板塊的B股是最具有爆發力的,因為如此的價格差不僅僅會引發你追我趕的走勢,而且還會將熱門題材,尤其是外資購並題材引伸到B股市場,那麼,這對於B股而言,將形成新一輪昇勢的動力源。這其實也是B股的領漲板塊大多集中在汽車、航空等外資購並消息頻出的個股的根本原因之一。
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