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隨著東方鉭業敲響2002年中報預虧、預警的鍾聲,滬深兩市公司2002年中報預虧、預警和預盈已進入高峰披露階段。
截止7月16日,滬深兩市上市公司已有近225家公司預虧、預警。總體看,2002年中報預告懮多喜少。報喜的只佔27.6%,預虧者佔46.2%,預警者佔26.2%。圍繞2002年中報業績必將展開新一輪股價結構的調整。但是,由於不同公司會計報表計提處理的不同,非經常損益的貢獻不同,生產季節性及收入確認滯後性等原因,投資者應理性對待中報的預警和預虧。
七大原因演繹預警、虧損
市場競爭激烈。行業狀況和景氣是影響上市公司業績的主要因素之一。2002年部分公司由於所在行業市場競爭激烈而紛紛預虧、預警。較為突出的行業有化工類、房地產、紙業、家電業(包括摩托車和電器類)、百貨業及電子通訊業。
主營滑坡,成本高企。主營業務是企業穩定發展的支柱?主營業務的萎縮、固定費用增長過快是直接導致部分公司業績迅速滑坡的主要原因。
資產重組無實質性進展。資產重組的順利與否往往對虧損公司能否扭虧意義深遠?不少公司紛紛表示因資產重組尚未完成而預計虧損。
生產經營處於停頓狀況。一些公司如民族化工、ST長控、ST白鴿等因生產經營所需資金短缺或大修理等因素處於長時間全面或半停產狀況而虧損。
行業季節性因素或經營特殊原因影響。季節性因素也是影響部分行業上市公司業績的重要原因。如京西旅游整個上半年度均為旅游淡季。
稅收政策變化的影響。由於從2002年1月1日起?企業所得稅"先征後返"政策取消。受此影響2002年?錦州港、華紡股份、湖北車橋、河北宣工中報業績將受到較大的影響。
投資收益下降。亞華種業、長江通訊等公司因投資證券的投資收益下降而業績下滑。
五大原由成就預喜
從已披露的預計盈利或預計業績同比大幅增長的70多家公司分析,預喜原因主要有:
資產重組的有效實施。資產重組的有效實施是眾多上市公司得以扭虧或業績大幅增長的主要原因。
健特生物、ST紅日、廣電網絡、大元股份等業績大幅增長,青島東方、天創置業、ST沈新開等預計扭虧都與實施資產重組或債務重組密不可分。而ST東北電、ST西化機、ST冷機、ST幸福等預盈也避免了退市的厄運。
主營增長,成本費用降低。四川長虹、成發科技、三星石化、太極實業、蘇福馬及一汽轎車等公司因主營業務收入大幅增長,而中科健、ST西化機、美達股份和廈門路橋等公司也因主營成本和財務費用降低紛紛預喜。
報表合並范圍變更貢獻大。青島雙星、湖北金環、物華股份、農產品和華泰股份五公司均因完成了對子公司和控股公司報表的吸收合並而業績預喜。
所得稅和增殖稅返還。由於企業所得稅和增殖稅返還因素的影響,北京城建、湖北宜化、瀘天化公司紛紛預盈。
上年度同期業績基數較低。蘇福馬、新中基、太極實業、安塑股份、桂柳工、ST冷機、山東臨工、利嘉股份等2001年中報業績基數較低,有的甚至虧損。反之,業績基數較高的公司預增比例極小。
預虧預喜凸現幾大現象
T類公司預虧比重大。截止7月16日,已有上百家公司預虧,其中ST公司已達30多家,其中深市有23家。預虧公司中大股東佔用巨額資金現象較為突出,使得上市公司持續經營能力受到嚴重影響,如ST春都、ST新業等。
重組公司業績變臉多。自2002年中報業績預警披露以來?值得我們注意的是一批實施過重大資產重組的上市公司頻頻拉響業績"警報"。導致重組公司業績變臉更多的深層次原因是報表重組色彩過濃?即非經常性收益起主導作用。重組後?這些公司主營並未發生質的變化,使其可持續發展受到很大影響。其此?有的重組公司置換進來的資產未對公司業績構成持續支橕。最後,個別重組公司因歷史遺留負擔過重或重組後管理失誤?也會使其再次陷入困境。
非經常性損益貢獻大。資產重組收益、投資收益等非經常性損益的不可持續性已成為不少公司業績"變臉"的一個不可忽視的因素。
行業景氣度關聯業績。2002年上半年工程機械業、鋼鐵行業、化學制藥業、交通運輸(主要有汽車制造)行業呈現出高增長的態勢,景氣度趨強的有煤炭、電力行業、港口等行業,行業利潤增幅大。由於有效需求的不足和價格下降,石化行業、家電、天然氣開采業、百貨業整體環境不好。投資者可關注景氣度趨強的行業。
辨證看業績冷靜看市場
對於業績預警和預盈要辯證看,如房地產,種業因季節性原因和回收款滯後全年業績波動大。由於房地產行業銷售增長速度回落和房價見頂回落,再加上季節性因素和開發周期長,及銷售收入確認和賬款回收的滯後性等原因,致使世貿股份、張江高科、金地集團、中關村、倍特高新業績同比下降50%以上,而愛建股份、萊茵置業、深深房A、海鳥電子、ST興業、珠江控股則紛紛預虧。但從世茂股份、張江高科、金地集團投資開發建設項目的進度和運行看?公司全年業績應有保障。尤其世茂股份,由於公司資產重組比較徹底?公司未來的發展前景理應看好。
我們知道,當大盤處於下挫走勢時,由於系統性風險存在?業績預虧和預警的個股可能面臨較大的市場風險?公布預警後的個股大幅下挫,而業績預盈股卻相對表現較為抗跌,且一些中價潛力預喜股公布後仍走勢強勁。當大盤處於盤整態勢?則業績預虧和預盈的因素可能成為股價表現的一個理由。但是,若業績增長提前在股價上得到反映?那麼?業績預盈後的機會就大大減小。反之,對於股價已充分反映的業績預虧和預警股,對在低位走勢明顯趨強的個股則可留心。
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