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美國政府對美元近期劇貶的放任態度讓全球外匯市場懷疑:布什政府是否正准備修正乃至放棄克林頓時代的『強勢美元政策』?
制造業要求調整『強勢美元政策』
驕傲的美國人已經習慣了美元的強勢。強勢美元可以讓他們回憶起克林頓時代經濟繁榮、消費旺盛的好日子。巨額外國投資洶湧而來,華爾街股市高高飄揚,外商進口商品價格低廉。上至總統,下至平民,所有人都熟知這麼句話:『美國樂見美元強勢。』
但年初以來,美元經歷了1995年以來罕有的急劇下跌之勢。到7月12日為止,美元兌日元下跌了14%,報116.86日元;美元兌歐元也下貶了近12%,在0.9969美元,離1美元平價水准僅有一步之遙。
同時,布什政府對『強勢美元政策』曖昧不明的態度,進一步增強了市場對美國美元政策的疑慮。高層官員說法前後不一,更別說采取確實行動來阻止美元貶值。除非應日本央行的請求,美國聯邦儲備理事會還沒有主動對匯市進行過乾預。
總統布什上周少有地介入了財政部長奧尼爾的職權范圍,表達自己對美元近期弱勢的看法:美元匯價應該由市場決定。白宮卻隨即聲明強勢美元政策沒有變化。白宮發言人弗萊捨說:『美國的立場沒有改變。強勢美元政策是美國的政策。』
奧尼爾也只是泛泛地談『應由市場自行決定美元匯價』,除非不得已時決不說『強勢美元政策』。雖然7月1日他在聯合國經濟和社會委員會演講後對記者證實,美聯儲曾應日本央行要求對匯市進行過乾預,卻推說那只是日本政府的事,根本不提自己對美元走勢的看法。
事實上,雖然市場分析人士認為布什政府放任美元下滑的做法不甚優雅,但白宮由此獲得了國內強力商業集團的支持,並有可能由此進一步振興疲軟的國內經濟。
美元疲軟將有助於增加美國制造業的出口,提高出口商的利潤。在經濟前景不甚明朗的現狀下,出口快速增長將幫助美國早日走出經濟低迷。同時,長期對強勢美元深感不滿的制造商一直是布什的重要支持陣營,此前布什就曾為了討好鋼鐵商批准提高進口鋼材關稅。
美國制造商組織———供應管理學院主席沃爾的話部分反證了這種觀點。在記者問及制造業是否對布什美元政策產生影響時,他說:『在美元政策上,制造等行業會因美元走軟獲利,而其他行業可能因此受損。所以我認為,放任的政策可能是合理的。』
美元匯價『硬著陸』風險激增
分析人士指出,導致美元此波貶值的原因在於,美國經濟前景不明朗,連串的企業會計丑聞挫傷投資者信心,而且『9·11』恐怖襲擊事件後外國投資者對美國的安全狀況感到擔懮。
他們認為,美元貶值的負面影響不容小視。任由目前的形勢發展下去,巨額外國資本可能逃離美國資本市場,若再出現中東局勢突變、恐怖事件等地緣政治風險,美元很可能出現急劇、危險的貶值。『美元匯價「硬著陸」的風險比一兩年前大大昇高了。』波士頓DecisionEconomics公司分析師西奈說。
摩根士丹利首席經濟學家羅奇指出,美元兌其他主要外幣的每月跌幅若超過3%,便可視為硬著陸。若出現硬著陸,將導致歐元區的國內生產總值於一年內下跌至少一個百分點。而日本首年的國內生產總值下跌約半個百分點,而第二年的跌幅可能會更大。美元突然貶值20%,可能會引致美國通脹率在來年上昇約1%。
金融巨鱷索羅斯也對布什政府放任美元下貶的做法提出指責。他說,市場對企業造假的反應已經矯枉過正了。美元貶值不應是市場繁榮、泡沫破滅周期的自然結果。索羅斯說:『我將之歸因於市場對美國政府管理能力的信心不足。美國執行單邊主義,只顧本國利益,而不承擔起世界金融大國的責任,不維護國際金融體系。我們確實處於危機之中,國際金融體系可能分崩離析。市場中缺乏信心,也就是我所說的經濟中的「布什因素」。』他認為,人們還普遍相信———尤其是在美國———金融市場可以自行糾正。可事實上,市場經常是盲目的,因此央行必須乾預市場。
歐盟樂見美元走軟
歐盟則對美元的疲弱走勢表示歡迎。7月11日,歐元區成員國財政部長、歐洲央行以及歐洲委員會的代表在布魯塞爾發表了罕見的聯合聲明,一致對歐元最近的昇勢表示歡迎。這也是自歐元1999年誕生以來他們對歐元發表最強烈的聲明。
該聯合聲明稱,與會者對歐元強勢均表示歡迎,相信歐元最近的昇勢符合歐元區的利益。歐盟貨幣事務專員索爾貝斯表示,歐元上昇短期內可能會影響部分出口業,但中期則對歐元區經濟有積極影響。
從誕生之日起,歐元除了在最初幾個月兌美元走強外,一直處於下滑通道。歐盟官員對此懮心忡忡,曾多次發表聲明支持歐元匯價。因為歐元走強有助於提昇歐盟的總體凝聚力,成為挑戰甚至取代美國的經濟體;而歐洲央行把通貨膨脹率不超過2%上限作為其政策目標,歐元昇值有助於緩解歐元區內的通脹壓力。
歐洲央行總裁杜伊森伯格也在新聞發布會上指出,歐元對抑制歐元區內通脹的積極作用。同時,他也闡明了歐洲央行對匯市所做的乾預是應日本央行的要求。『此前的乾預並非聯合乾預,而是根據歐洲央行、美聯儲和日本央行的協定,應日本央行、並由日本央行出資所進行的乾預。乾預匯市的金額相比市場來說是微不足道的,因此不
應成為當天或此後幾天匯市波動的理由。』
同時,歐洲央行7月月度報告稱,雖然歐元表現強勁有助於緩和通脹,但流動資金量龐大及部分地區企業勞資雙方達成加薪協議等種種因素,都構成物價上昇的風險,因此央行必須提高警覺。由於歐元區12國和全球經濟的復蘇力度持續不明朗,目前難以評估近期歐元上昇帶來的確切效應。
日本尋找乾預時機
與歐盟看法截然不同的是,日本則是竭力乾預匯市,擔懮美元疲軟、日元堅挺將降低本國出口業的競爭力,扼殺剛剛萌芽的經濟復蘇苗頭。經歷了十餘年經濟低迷的日本近期剛出現些許復蘇跡象。上周日本政府5個月來第四次調昇了對經濟的評估,稱由於出口上昇、生產與資本支出提高,部分經濟部門出現亮點。
從5月底以來,日本已經七次乾預匯市,通過日本央行、美聯儲和歐洲央行拋售了逾3萬億日元,購進美元,以拉低日元匯價。但在缺乏歐盟和美國聯手乾預的情況下,日本獨力乾預的效果並不明顯,日元仍然一路走昇,逼近1美元兌115日元的重要關口。
在日本,日元匯價由財務省監控,而日本央行只是代財務省在市場上進行乾預。日本財務大臣鹽川正十郎近期令市場困惑的表態,也許正透露出一種信息:日本正在選擇絕佳的時機,再度強力乾預市場,取得震撼性的效果。
鹽川7月初訪問哥本哈根時說,日本政府希望避免美元跌至『9·11』後低點115.80日元。這一講話被市場解讀為日本當局可以容忍日元昇值至115,同時他也犯了金融當局官員不明文的禁忌,即不談及具體匯價。7月12日,他又在新聞發布會上說,近日日元的昇勢不像兩周前那麼急速。
鹽川這兩次講話引發日元昇勢。但分析師認為,這或許只是財務省在等待乾預時機而已。分析人士認為,這可能發生在歐元試圖衝破兌美元平價大關的重要關頭。
7月14日,鹽川的講話再次起了些微妙的變化。他說:『近期企業調查顯示,美元兌日元匯價在125?135區間是合適的。現在的匯率有點超出這個范圍。』他同時否認了美元再次急劇下落的可能性。被問及美元是否可能跌落100日元時,他說:『這取決於全球經濟狀況。如果出現這種情況,全球經濟將會崩潰。因此我想,所有人將合作協作避免這種情形的發生。』
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