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上周國際金融市場的焦點是美國股市的暴跌,道瓊斯30種工業股票平均價格指數一瀉千裡,輕松擊穿9000點整數大關。在外匯市場上,美元匯率也長時間保持在低位區域徘徊。美元資產普遍遭遇冷遇已經是不爭的事實,原因何在呢?
追根溯源,美國企業界接二連三的會計丑聞是引發『危機』的經濟背景。繼早先安達信和安然公司會計造假丑聞後,這股威脅美國企業誠信系統安全的陰雲從此揮之不去,而且有愈演愈烈的可能。
大家還應該記得在美國安全度過今年的獨立紀念日後,美國股市一度止跌企穩。在困惑美國上下的恐怖威脅有了一定停滯之後,投資者對美國經濟復蘇前景的信心有了一定的恢復。但好景不長,上周三,美國一司法監督團體控告美國副總統切尼,以及他曾經營過的石油服務企業,稱上述二者誇大了公司的營業收入並試圖詐騙股東。這起涉及到會計舞弊案的民事訴訟官司,也同時把該公司的現任和前任的高級主管以及截至今年4月之前仍為該公司進行會計稽核工作的安達信會計師事務所等一並列為被告。而頗具諷刺意味的是,在該司法監督團體提起這宗司法訴訟的前一天,美國總統布什纔剛剛提出遏止美國企業會計丑聞的計劃。隨後,美國股市出現恐慌性拋售,道瓊斯工業、納斯達克、標准普爾500三大指數齊聲下挫。雖然一些投資者將資金投入諸如英特爾、雅虎等科技類股票,試圖帶動大盤反彈,但只能是杯水車薪,僅僅依靠科技板塊很難扭轉整個局勢。截至上周五收盤,道瓊斯工業指數報8684.53點,一周累計下跌7.4%;標准普爾500指數報921.39點,一周重挫6.85%。二者均創造了『9·11』事件後的單周跌幅之最。稍微好一些的納斯達克指數上周也下降了5.2%。投資者對於企業誠信的疑慮和對第二季度企業財務狀況的擔懮使得市場充滿了不安定的情緒。而恰恰在此時,場內又不斷傳出新聞:美國制藥業大亨施貴寶成為證券監管當局又一個調查對象,日用品巨擘寶潔被懷疑進行了違規的會計操作……這些消息已經令市場不堪重負。
受到美國股市的拖累,美元匯率也持續低迷。美元兌日元被壓制在117整數關口之下,兌歐元更是接近了1比1。美元指數上周收在105.88,比年初時的高點120.51下跌了近15點。美元匯率的企穩需要解決目前極為嚴重的國際收支赤字問題,而這需要充滿活力的資本市場來吸引投資者,但依照現在美國股市的拙劣表現,很難打動投資者的心,所以美元的走軟不會是一朝一夕的事情。較為客觀地進行研判,美元指數離跌破100大關也許只是時間的問題,而這是確立美元匯率跌入熊市深淵的重要標志,經歷了兩年的強勢美元行情將就此畫上句號。
考慮到當前的疲弱局面,越來越多的市場人士估計美聯儲昇息的舉措將不得不推遲。就此問題,在上周五對華爾街21家交易商進行的調查顯示,超過半數的交易商認為今年美聯儲不會昇息,仍然維持40年以來的最低利率水平1.75%;另外有8家預期到11月份有昇息的可能;只有1家仍然堅持9月份就將昇息的觀點。依筆者的個人觀點來看,大多數人的看法更符合實際情況。因為今年以來美國就業人口增長極度緩慢,加之股市一片蒼茫,這可能會進一步損害消費者支出,並且令企業投資延緩,而此前美聯儲的官員們曾不止一次地表示,這對美國經濟的穩健復蘇至關重要。
由於美國經濟復蘇前景充滿了巨大的不確定性,估計將有更多的資本流出美國而轉投歐洲。歐洲中潛力最大的是英國,因為該國經濟基本面較為理想,而且利率水平具有不錯的比較優勢。英國目前的利率水平位於4%,預期將遠早於美國方面昇息,而可能就在8月份。依靠這種天然稟賦,英鎊資產有望受到追求穩定收益的投資者的青睞。
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