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中國人民銀行非銀行金融機構監管司司長夏斌日前指出,在目前我國的經濟與體制環境下,僅靠貨幣供應量指標反饋的信息來指導貨幣政策操作已經行不通。在金融市場得到發展但市場結構尚不穩定的轉軌時期,貨幣政策調控要看M2,但又不能僅看M2。在判斷企業貨幣資金松緊的真實態勢時,必須把國內信貸總量、其他宏觀經濟指標、資金價格等因素考慮在內。
在其《當前企業貨幣資金是緊是松》一文中,夏斌認為,如果單純從貨幣供應量水平及其增長情況看,當前我國貨幣供給似乎比較充足。然而,由於近四年來中央銀行貨幣供給中用於海外增值的外匯儲備資產持續增長,國內信用中用於支持政府支出的部分也在增長,以及銀行貸款存量中一部分已被不良資產所抵消等諸多原因,企業貨幣資金相對偏緊已是不爭事實。這是導致當前內需不足的重要因素之一。
他表示,產生這種看似矛盾的現象,短期因素是,近年來資本市場在制度建設上存在不少缺陷的同時發展迅速,證券投資收益與風險不匹配導致貨幣資金越來越脫離實體經濟。長期因素是,隨著對銀行審慎監管措施的強化,近年來銀行在發放信貸時越來越強調擔保、抵押品和貸款終身責任制,商業銀行利潤至上等其他方面改革難以深入,經濟結構、金融市場結構和企業結構不能得到及時改善,貨幣政策傳導機制的有效功能減弱,從而使得許多中小企業獲得融資支持的難度大大增加。
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