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主持人:姚振山
嘉賓:興業證券行業研究員潘建平
提起陶瓷,很多人都會想到中國江西的景德鎮、泉州白瓷,確實,中國精美絕倫的陶瓷藝術曾讓世界驚嘆,很長一段時間裡,瓷器就代表著中國,而在今天,這個讓我們驕傲的民族藝術產業正面臨著嚴峻的挑戰,很多陶瓷類企業經營狀況發生惡化,這種現象在上市公司中更為明顯:2001年以前,陶瓷類的上市公司有10來家,其中大多數主營建築衛生陶瓷,但是,2001年以來,陶瓷類上市公司卻紛紛轉型,我們不禁要問,到底是什麼原因導致這些公司紛紛走出陶瓷行業?它們背後有哪些共同的誘因?半年度報告批露就在眼前,這些陶瓷類上市公司的業績將會怎樣?陶瓷行業以及上市公司前面的路在何方呢?今天我們請行業研究員--興業證券的潘建平為投資者詳細分析一下,你好,潘建平,我們先共同來看一段背景資料。
陶瓷類產品包括日用陶瓷、建築陶瓷、衛生陶瓷、藝術陶瓷等,隨著人們對住宅、辦公環境要求的不斷提昇,對陶瓷類產品的需求始終保持上昇的態勢,以建築陶瓷為例,在1996年到2001年間,世界建築陶瓷總產量由38.86億平方米上昇到53億平方米,總銷量由37.6億平方米上昇到48.3億平方米,與此同時,國內的產銷量卻明顯表現出不平衡,99年至2001年間,中國建築陶瓷總產量由16億平方米上昇到23.39億平方米,在這三年間,總銷量卻只是緩慢地由15.23億平方米上昇到17.94億平方米,類似的情況在其它陶瓷市場同樣存在,嚴重地供大於求使得陶瓷類產品積壓過多,市場疲軟。
主持人:潘建平,總體上簡單來看陶瓷行業的上市公司業績表現怎麼樣?
潘建平(興業證券):我對陶瓷業板塊這幾年的業績做了一個統計,從總體上來看呈現一個下滑趨勢,但個股方面還是有所差異的。
主持人:下滑原因主要是什麼?
潘建平:我認為可以用這麼四個字來表示吧,『內懮外患。我首先說一下內懮,剛纔從資料中大家也看到了,我們國家的建陶行業目前是一個產能嚴重過剩的狀況,中高檔的產品供應不足,低擋的產品大量充斥市場,造成大量產品積壓,市場銷售持續疲軟。至於外患,就是加入世貿組織以後,隨著我們關稅的降低,國外首先瞄准的是我們中高檔的產品,大量產品就會擁入,就會直接對我們的企業造成很大的競爭壓力。
主持人:從您的分析來看,陶瓷類上市公司轉型主要有三方面原因:受行業影響業績下滑、定位不准確、管理方面存在漏洞等等,那麼他們本身對於行業的這種現狀有什麼樣的看法呢?我們的記者選取了兩家有代表性的公司進行了采訪,一家是陶瓷與造紙平分公司業務的華光陶瓷,另一家是獨立潮頭的四維瓷業,來看他們是怎麼說的。
記者:你對公司陶瓷業務的萎縮怎麼看?
蘇同強(華光陶瓷董事長):從它的盈利能力到銷售總量應當是有所發展,公司這兩年加大了對產品結構的調整,加大了對裝備的投入,在投入、改造的過程中可能受到了一些影響,但是從今年上半年的情況看,陶瓷的業務發展比去年應該好一些。
記者:您認為四維瓷業在陶瓷行業中能夠立足的原因是什麼?
喬昌志(四維瓷業董事會秘書):實際上我覺得定位是很重要的,一個企業沒有一個明確的准確的適合自己的定位,那是絕對不行的,四維瓷業它定位很准確,就是專做衛浴,我們做衛浴我們就非常有信心,因為我們整個的定位就是在中國要做第一流的、真正專業的衛生陶瓷制造工廠。
記者:2001年以來,陶瓷類的上市公司都紛紛轉型,對這種現象您怎麼看待呢?
喬昌志:對這個行業的發展我是充滿信心的。因為它本身有很大的消費需求,而且中國在制造業上優勢是很明顯的。所以中國加入世界貿易組織以後,對我們沒有影響,而更好的是刺激我們的出口,象我們公司的出口今年就比去年的出口翻了一番,今年完全確定的定單應該是1200萬美金以上,去年我們是509萬美金,我們的制造工廠有一個問題,可以說供不應求。
蘇同強:國內日用陶瓷企業由於受自身生產特點的限制,大多數是規模小生產分散,集中度不夠,總體的裝備水平比國際先進企業的裝備水平差距較大,產品檔次是以中低檔次為主,缺乏在市場上具有較強競爭力的高檔產品和強勢品牌。
主持人:剛纔四維瓷業的負責人提到中國加入世貿組織以後,中國的陶瓷行業會有所發展,但是作為始終缺乏獨立行情的建材板塊中的一角,陶瓷板塊能否有激動人心的表現呢?
潘建平:我覺得從整個趨勢來說,應該還是呈現下滑的趨勢,不管是從整個行業的角度,還是公司的角度來說,因為隨著競爭的加劇,整個行業的平均率都出現下滑的趨勢,下降的趨勢。
主持人:下降的趨勢。那你覺得對於這些陶瓷類的公司來講的話,他們會不會進行轉變?
潘建平:我覺得,可能是對它基本面造成比較重大影響的一些方向進行轉變,我估計它們更多的是轉向一些制造。
主持人:潘建平,記者在采訪中發現一部分陶瓷類上市公司選擇了另一條路,也就是主業轉型與資產重組,我們一起來看一下。
2001年以來,陶瓷類上市公司紛紛轉型,2001年4月,涪陵建陶更名朝華科技後主業轉型到IT行業,2001年5月,河北華玉開始大規模涉足電纜行業,2001年8月,福建豪盛主業轉型到房地產公司並更名為利嘉股份,2001年9月,福建雙菱重組為道路及公用設施類公司,更名為漳州發展。在沒有完全轉型的公司中,陶瓷業務在主營業務收入中的比例也在持續下降,其中江泉實業的主營業務陶瓷業務的收入僅佔19%;華光陶瓷的主營業務中造紙的收入已直逼陶瓷業務,佔主營業務收入的49%,而國光瓷業的藥業收入也佔到了主營收入的27%。可以看出,2001年以來,主業轉型與資產重組成為陶瓷類上市公司發展的主旋律,現在,只有重慶的四維瓷業還在堅守陣地,但是即便是四維瓷業,也在5月底公告將進行股權轉讓,轉型似乎也是觸手可及。
主持人:通過記者的調查,我們了解到就是很多陶瓷類行業公司紛紛在轉型,前兩天你的研究報告中也談到一個轉型的問題,那麼,轉型的效果好不好?
潘建平:從目前的角度來說,2001年的轉型的這些公司跟它以前年度的業績進行對比,有的公司表現還是不錯的。轉型以後,它轉型的效果很快就呈現出來,但有的公司可能效果還沒有呈現出來,就是說分化還是比較嚴重的。
主持人:有一些相關例子嗎?
潘建平:比如說利嘉股份,它轉型以後不管是從主營業務,經營狀況來說都可以,都有了一個比較大幅度的增長。
主持人:我想關於陶瓷行業,剛纔從片子中,我們可以看到,幾家公司都是比較看好這個行業,但是從這個行業本身來講,又面臨很多公司都在轉型的問題,我想對於陶瓷行業,它未來比如說對於上市公司來講它未來的機遇你認為會在哪些方面?
潘建平:首先從行業角度來說,我們國家是生產大國,消費大國,隨著我們近幾年房地產行業蓬勃發展的狀況,我覺得需求量都在持續增長。現在主要的情況就是整個行業的需求量增長,可能小於供應量的增長,這是一個問題,但是需求還是挺旺盛的,在我們國家來說,這也是一個機遇吧,特別是對高檔產品。其次加入世貿組織以後,一方面有利於我們建立國際貿易環境,另一方面關稅削減以後,有利於設備和原材料的進口,我覺得這都是對他們來說都是機遇。
主持人:面對這些機遇與挑戰,上市公司又是如何考慮的呢?我們繼續來看記者的采訪。
蘇同強:華光的產品這幾年一直是致力於陶瓷產品的出口,在國內市場的開發,我們現在已經做了很多的安排,現在大的布署和營銷網絡已經開始和逐步地形成,我們新研制開發的投資6000萬的高檔谷制瓷項目應當說是一個裝備水平和產品水平都很高的一個項目,目前谷制瓷產品已經打進了北京釣魚臺國賓館等一些五星級大酒店,在北京的一些高檔商場包括上海的一些高檔商場都能看到我們的產品。
喬昌志:我們公司在公眾媒體上所做的廣告是非常少的。我們公司的那個產品因為以前有一個問題,以前產品主要是集團化的消費為主,但是現在有一段時間老百姓清水房以後,自主選擇的餘地很大,在這個時候我們做得不是太好。現在好象又回到那個集團消費的時代,因為現在在北京、上海、廣州又在推行精裝修的房子以及菜單式的裝修房,那這個產品又馬上會面臨集團化的消費。
主持人:根據剛纔片子,可以看到很多公司都已經不做陶瓷了,根據你的了解,截止到今年中期,仍然做陶瓷行業的公司有哪幾?
潘建平:現在已經涉及到做陶瓷行業大概有五家左右,像唐山陶瓷、華光陶瓷、四維瓷業、江泉實業、國光瓷業。
主持人:這五家還是以陶瓷為主要業務的?
潘建平:裡面主要以陶瓷為主,佔主營業務收入的50%以上主要有4家,除了江泉實業以外。
主持人:那麼對這幾家公司的半年度報告你總體上有什麼樣的評價?
潘建平:我結合它們一季度情況,還有它二季度一個經營狀況,我了解到,因為一季度整個陶瓷行業跟去年同期相比還是不錯的,幾個公司還有經濟狀況都出現很大幅度的增長。那麼這樣看來,中期業績這幾家公司整體來說有增長,但是個股之間的分歧還是比較大的,而且增幅也不會太大。
主持人:那麼簡單來說,你覺得對於陶瓷類的公司來說,它的增長還是有一定幅度的,那麼,投資者怎麼樣來關注它的投資機會呢?
潘建平:我覺得有兩個時機要關注,一個就是重組的時候,就是基本面持續惡化的,它重組的可能性比較大的時候,也就是我們投資者要把握的時機。還有實質性重組完以後,我們投資者要關心它重組轉型的行業的基本面狀況怎麼樣,這也是投資時機,重組實質性完成以後,它基本面發生巨大變化的時候,也是投資一個時機。針對沒有轉型的公司,我覺得還有一定的機遇,比如有些個股,它可能涉及的產品檔次比較高,那可能在以後的發展中有一定機會。
主持人:根據建材工業協會統計,2002年第一季度,5家陶瓷類上市公司有3家的主營業務收入都出現了較大的增長,其中四維瓷業和國光陶瓷的增幅分別達到127%和100%,看來,陶瓷板塊的中期業績將比去年同期有所上昇,但是,正如我們今天談到的,陶瓷板塊是機遇與挑戰並存,由於產品種類、競爭力的差異,不同的公司業績會出現較大的分化,我們希望這個具有民族特色的工藝事業在新時期能有所發展,在整個行業中出現龍頭企業。
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