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曾經在匯市上淒風苦雨的歐元如今一副強勢貨幣的派頭:自4月份兌美元以來一直走強,近日更是逼近1:1的平價水平。
歐元的強勢已是市場共識,美元的貶值亦為事實。但問題是,歐元的得勢主要是由歐元區經濟的內在強力支橕,還是主要得益於美國系列『假賬』案引發的『美國恐慌癥』進而連累美元失寵?很顯然,後者纔是歐元逞強的主因。歐元美元平價
布什雖然多次發表『鼓舞性的』講話,並針對公司會計問題建議組建一個集多項聯邦機構職能於一身的公司欺詐行為特別工作組,呼吁投資者應對美國經濟抱有信心。但是這種心理安慰在『美股恐慌重癥』中已失去效用。隨著制藥巨擘默克公司『巨額假賬』丑聞揭曝,弱不禁風的美股重歸跌途,至昨日更是跌到9·11事件以來的新低。市場擔心美國公司盈利的真實度而看空美元,並沽空美元。
參加國際清算銀行年會的西方各國央行總裁的公開言論顯示其願意接受美元走弱的現實,理由是有利於全球經濟。而且歐元區財金官員對歐元昇值並不抵抗更認為這將有助於抑制通脹,延遲步入加息周期。
歐元區的穩健作風和一體化帶來的融合被市場寄予希望。此外,歐元區擁有的絕對息差優勢也成為其吸引熱錢的誘因。
如此的角力必將導致歐元在匯率上極有可能壓倒美元。熱錢湧出美國
強勢美元政策為美國政策一向堅持,這是因為美國一直是較大的貿易逆差國,而強勢美元將吸引大量外資尤其是熱錢湧入。資本的順差將彌補貿易逆差,令國際收支達致平衡。強勢美元政策對於美國經濟長期堅挺功不可沒。
現實卻令美國政府左右為難。一方面,接連不斷的假賬丑聞嚴重動搖了投資者的信心,各行業巨頭的虛假令市場質疑備受推崇的美國模式是否應該來一場徹頭徹尾的革命;另一方面,資本因對美國市場失去信心而逃離美國。強勢美元政策已無法吸引國際資本。與此同時,強勢美元政策將繼續阻礙美國出口,導致貿易逆差加大。另外,因美國降息周期已結束,先期進入的債券投資者套現出局。
在這樣的情勢下,美國政府對待美元的態度曖昧起來。學者認為,美元過往長期的強勢已遠離了其應有的價值,被高估的美元被破滅的泡沫引發修改。在相對性的匯市中,幾乎所有貨幣兌美元均創下近一兩年歷史高位。
在外資短期內難回流美國的預期下,美元適度貶值對美國的出口有正面影響。美國可能不會過於乾預美元的疲態。當然,可以斷定,美國政府不太可能坐視美元崩潰。避難貨幣地位動搖
面對目前丑聞頻曝、美股風聲鶴唳、美元跌勢難止的現狀,『美國經濟很脆弱』的論調甚器塵上。路透社近期數次對國際基金經理的調查也證明,全球60%—70%的基金經理選擇日元和歐元,而看空美元。而外匯買賣只是一個表象,它實際反映著市場對貨幣發行國經濟的預期。
美元作為『避難貨幣』的地位被極大地動搖著。一有風吹草動,投資者就恐慌性地拋售美元。美元甚至被一些業內人士戲稱為『戰爭資金』。美元的失寵是否真正代表著美國經濟極度脆弱呢?
很顯然,一向被奉若神明的美國模式在連串的巨大造假丑聞撞擊下,人們的心理已脆弱到極致。9·11還能喚醒國民的愛國熱情,而經濟領域中的一個個「9·11」大大摧毀了市場信心。『我還能相信誰?持有美元能乾什麼?』成為普遍的疑問。走向復蘇的美國經濟注定被拖延了步伐。
但是,美國GDP大於歐元區之和,美國金融市場容量更是其歐元區任何一個國家所無可比及的。而美國經濟再衰退的可能性不大,美國經濟基礎還不錯。沒有人否認,美國經濟走向復蘇,雖然這種復蘇進度仍有許多不確定性因素,但復蘇的趨勢不會改變。國際貨幣地位不變
持續走強的歐元可能取代美元的國際貨幣地位嗎?在較長的時間內,人們難以看到這種願望成為現實。首先,歐元強勢並非主要由歐元區經濟所支橕。歐元區經濟不平衡的狀況雖較數前年好轉,但依然存在。歐元區的經濟復蘇步伐並不快於美國。較早前歐元區公布的企業及消費信心指數雙雙下滑。德國最新公布的9·5%的居高不下失業率多少令人失望。
即便某一天歐元區的GDP總量與美國持平,但歐元區的合力效應難及美國。歐元甚至被戲稱為『雜牌軍貨幣』。歐元區的經濟不平衡不可能短期內消除,其金融市場的容量更難與美國抗衡。歐元問世以來,歐元區央行行長及倡導者雖四處游說各國央行儲備歐元,但目前尚未看到各國央行大量吃進歐元。在總體世界經濟結算中,歐元遠未成為主要支付工具,即便歐元區的企業對非歐元區結算時也多選擇美元。
與歐元區官員的態度相反,日本政府尋求各種借口保持日元的弱勢,以刺激出口並帶動經濟增長。目前,這種舉措已見成效。這是日本政府在實行零利率和加大投資無效後堅持的政策。投資者已看好日本,日元兌美元一路走高。市場的力量在起作用。但日元同樣在短期內取代美元的國際貨幣地位。
一種貨幣的國際地位取決於其所在國經濟實力、國際流動性和市場認可度等諸多因素。美國作為經濟領頭羊的地位絕非短期之功,而美元的國際貨幣地位與美國戰後數十年的經濟大國地位密切相關,因此,美元的國際貨幣地位在相當時間內仍難以撼動。
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