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回顧本次井噴行情,會發現啟動『6·24』行情的基礎並不紮實。由於『停止國有股減持』,使多數機構突然對大盤年內走勢變得十分樂觀,因此很多機構在資金允許的情況下迅速完成建倉工作,這使得增量資金在短期內快速釋放。由於多數機構都大幅調高了持倉的比例,使得這些機構後續資金顯得不足,這其中也包括基金和券商。
機構補倉應集中在1700點一線,因此這些機構在持倉成本上缺乏層次。盡管很多機構年內高點上看1900點,甚至更高的點位,但由於這些機構已經都坐在轎子上,且手中的彈藥所剩不多,因此大盤要想走出流暢的盤昇走勢,只能寄希望於後來的投資者來抬轎子。
雖然目前外圍資金十分充裕,但增量資金一般是不會輕易進入股市的。要想讓它們大舉進場,僅憑目前多數機構對股市的樂觀態度是遠遠不夠的。只要股市有很強的『賺錢效應』,很多資金會不請自來。但是從上周起,滬深股市的熱點變得十分凌亂,盤中主力各自為戰,一些主力甚至趁大盤走強時出貨,市場因此難以形成上攻的合力。
而在市場賺錢效應逐漸弱化後,不但使得已經套現的資金不急於進場,更使原本已經躍躍欲試的增量資金的進場熱情大幅下降,近期不斷下降的成交量已經透視出這個問題。而當行情陷入僵局後,一些機構投資者持股信心開始動搖,特別是那些在1700點附近倉促進場的機構,大盤周三的下跌中就有這樣的機構套現出場。鑒於『6·24』行情以來,兩市在1700點之上累計堆積了3100多億元的成交量,因此大盤目前的走勢著實讓人擔懮。
從技術上看,滬指55周均線自『5·19』行情以來,一直是研判大盤中期趨勢非常重要的指標。在1999年5月的1047點到2001年6月的2245點的一輪牛市中,滬指其間的兩次中期調整,即第一次滬指在1999年12月回調到1341點,隨後展開1341點至2114點的上漲;第二次滬指在2001年2月回調到1893點,隨後展開1893點至2245點最後的上漲,這兩次中期調整滬指都是在55周均線處止跌。而在2001年7月底,滬指以向下跳空的方式跌破55周均線,就此拉開滬指深幅調整的帷幕。
近三周滬指曾三次向上攻擊55周均線,均無功而返,顯示出55周均線有很強的阻力。俗話說:『一鼓作氣,再而衰,三而竭。』滬深股市周三的走勢表明,大盤在遲遲不能收復55周均線的情況下,已經出現向下尋找支橕的傾向。
綜合分析,目前滬深股市已經顯露出調整的跡象,滬指自1455點的反彈很可能暫告結束,大盤將震蕩盤下嘗試性部分回補『6·24』井噴缺口。不過近期在研判大勢時,還要考慮到政策因素。從目前非常明朗的政策取向看,即使大盤出現一定程度的下跌,也並不排除管理層再次推出利好政策的可能。
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