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美元匯率貶值對於整個世界經濟會產生怎樣的影響?假如美元匯率的貶值是較為溫和的,那麼美元的貶值無論是對於美國經濟還是整個世界經濟可能都是比較有利的。但是,美元像今天這樣急劇貶值,那將對世界經濟產生較為不利的影響。從實體經濟角度看,美元的過快貶值,以及由此而引起的美國進口需求的快速下降,將引起世界總需求的下降,從而使得世界經濟的復蘇將會變得更加困難。再從金融角度看,美元匯率的快速與大幅下跌將對國際金融市場產生衝擊,並有可能造成世界主要貨幣的匯率動蕩。
從實體經濟角度來看,美元匯率的大幅貶值將通過貿易的乘數效應,對世界各國的經濟增長帶來負面的影響。
首先,我們來看亞洲的情況。亞洲國家大致可以分成兩種不同的類型:一類是以東盟各國為代表的亞洲國家,它們大都采取與美元聯系的固定匯率制,因而美元的貶值不至於對這些國家的出口構成太大的影響。但是,由於這些國家對美國高度的"市場依賴"和"產業依賴",因此,在美國經濟的基本面持續惡化的情況下,它們對美國的出口還是受到了很大的衝擊。另一類是以日本為典型代表的亞洲國家,它們的匯率制度安排較為獨立。以日本為例,它的貨幣與美元是自由浮動的,因此,美元的貶值也就意味著日元的昇值,而這將對日本的經濟增長帶來不利的影響,因為日元相對於美元的昇值會造成日本出口競爭力的下降。雖然,日本的出口目前僅佔日本國內生產總值的10%左右,但在日本經濟連續10多年增長停滯的情況下,它卻是拉動日本經濟增長的唯一"稻草"。所以,因美元貶值而造成的日元昇值有損於日本脆弱的經濟復蘇進程,並有可能導致日本經濟再度陷入衰退。
再來看歐洲的情況。美元貶值對歐洲經濟將造成不利影響。在美元此次貶值以前,歐元雖然被嚴重低估,但是低估的歐元對於歐元區國家的出口卻是較為有利的。現在,隨著美元的大幅貶值與歐元的逐步走強,歐元區剛剛開始緩慢復蘇的經濟將會受到衝擊。歐洲普遍存在的結構性問題因為歐元的啟動進一步加深,歐盟委員會公布的調查結果顯示,歐元區4月份整體經濟景氣指標下降了0.1個百分點,結束了連續4個月的增長勢頭。在這種情況下,如果歐元再進一步昇值,其出口再進一步下降,那麼歐元區的經濟復蘇必將受到拖累。
拉美國家的經濟一直處在結構性的衰退之中。以阿根廷為代表的拉美金融危機長期制約著拉美國家經濟的增長。為了擺脫這樣的危機,許多拉美國家試圖通過本國貨幣的美元化來穩定本國的貨幣,進而達到恢復經濟增長的目標。但是,美元的大幅貶值使得拉美國家的這種美好願望化為泡影。拉美國家經濟增長的前景由於失去了"美元錨"而將變得更加暗淡。
總之,美元急劇貶值不僅會對美國經濟本身造成顯著的不利影響,而且在世界經濟增長仍然仰仗美國經濟的情況下,還將對世界經濟復蘇與未來的增長帶來消極影響。
從金融角度來看,美元匯率的下跌預示著美元、歐元和日元三大國際貨幣之間的匯率關系將發生結構性調整。美元匯率有可能從此走低,歐元被低估的情況將會得到糾正,而日元的貶值趨勢將緩解。所有這些,意味著強勢美元時代的結束,除非美國經濟的基本面出現根本性好轉。國際主要貨幣匯率的這種結構性變化極有可能引起國際投資的重新組合和國際資本流向的變化。
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