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隨著停止向國內證券市場減持國有股,自2000年8月以來暫停的國有股向非國有股單位協議轉讓的審核工作將重新恢復正常,由此,一批非國有企業有望通過協議受讓方式"借殼"上市,而那些因政策阻礙不得不進行曲線"托管"的非國有單位,也將從國家股的受托方轉變為上市公司的真正大股東。這一切,都預示了上市公司新一輪資產重組熱潮即將到來。
據不完全統計,去年以來,有30餘家上市公司國家股被托管,而受托方幾乎都是非國有企業。這些非國有企業之所以選擇了股權托管的方式,主要是因為為配合國有股減持的工作,有關部門暫時停止了國有股向非國有股單位協議轉讓的審核工作。而這些接受股權托管的非國有企業,幾乎一半是投資公司,其中又以證券投資公司為主,還包括信托投資公司以及網絡或科技投資公司等。
但是,這種股權托管形式存在著巨大的不確定性,嚴格來說,受托方還不是上市公司真正的大股東,只是行使大股東的職權,一旦托管協議解除,受托方的利益很難得到保障。所以,作為潛在大股東的受托方往往不敢向上市公司注入優質資產,進而延誤了上市公司的重組進程。比如ST閩閩東,在福建德亞集團托管其國有股期間,資產重組力度就很小,沒有任何大的資產置換方案出臺,致使公司面臨退市危機。
與此同時,股權轉讓在漫漫的報批過程中也往往會出現變數。如ST襄軸,其大股東與中青創業有限公司進行過股權轉讓,在轉讓報批的過程中,由於種種客觀原因,雙方認為此次國有股轉讓行為難以進行下去,決定終止。而在國有股協議轉讓恢復正常之後,這類問題將不復存在。
有關人士指出,國有股恢復協議轉讓,對於改進上市公司質量、實現證券市場資源優化配置具有重要意義。吐故納新是保持市場活力的必然舉措,在國有股不能流通的前提下,通過協議轉讓,以股權重組來促動資產重組,不僅成本較小,而且容易取得較好的結果。暫停國有股向非國有股單位協議轉讓的審核工作,直接導致了部分公司重組擱淺,部分民營企業難以借殼上市。因此,在國有股協議轉讓恢復後,一批國有股佔大頭的競爭性企業,將可能加快資產重組步伐,而這也給民間資本介入提供了良好契機。
不過,有關人士也同時提醒投資者,即將拉開的資產重組大戲難免魚龍混雜,不排除有些投資公司只是相中了上市公司的融資功能,或者將其作為資本市場運作的棋子,在二級市場炒一把就走,對此,投資者要多留一分心眼。
部分股權被托管的上市公司概覽
上市公司受托方
大連渤海北京星標投資有限公司、
北京泰然科技投資有限公司
華一投資海南洋浦眾森科技投資有限公司
正虹科技浙江傳化集團有限公司
承德露露深圳市萬向投資有限公司
長春熱縮華創合潤投資有限公司、
杉杉集團有限公司
開開實業上海怡邦針織品有限公司
聯華合纖北京創業園科技投資有限公司
世茂股份北京中興瑞泰投資發展有限公司
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