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美元突然看上去像個分量不足的弱小家伙。自4月1日開始下滑以來,美元與其它主要貨幣的比價已經下跌了11%還多。
一名知名經濟學家和市場分析家擔心美元會持續下滑。美元跌落的兩個先決條件都已具備:大量的貿易赤字和拓資者的信心危機。這樣的下滑趨勢意味著美國經濟將出現大問題:通貨膨脹上昇,出口型經濟遭殃,而美聯儲也將無能為力。美聯儲任何試圖以提高利率來阻止美元下跌的做法只會扼殺健康的房地產市場、阻磚經濟發展——並很可能無論如何也無法挽回外國投資者。
但事情並不一定糟糕透碩。盡管現在市場上存在著緊張不安的情緒,但美元背後仍有強大的支持力量:美國經濟生產率持續增長;經濟的復蘇最終將帶來利潤,激活股市。設在紐約州瓦爾哈拉的高頻經濟公司首席經濟學家卡爾溫伯格預測說:『利潤的再現近在眼前。』
設想美元真的還會下滑,那有什麼問題?只要下滑得平穩,並不再嚇走外國投資者,這對美國經濟來說就是件好事,而布什政府開始悄悄地認識到這一點。更便宜的美元會給因美元定價過高而喪失全球市場的美國生產商和農民一個難得的機會。美元貶值還會迫使其他國家做它們早就該做的事情:降低利率,改革保守的金融體制,刺激國內需求,而不是依靠美國消費者來維持它們經濟的繁榮。當然,疲軟的美元會使美國國內進口產品價格昇高,但由於通貨膨脹率很低,這只是個小問題。
為了減小貿易逆差,美元應持續下跌。美國的出口比進口少很多,出口增長只有比進口再快40%,纔僅僅能防止赤字繼續攀昇。高盛公司的經濟學家預測,即使美元再下跌5%到10%,到2003年底,貿易赤字也會創紀錄地達到美國國內生產總值的5%。人們非但不必對美元疲軟感到焦急,反而應該擔心美元還不夠『疲軟』。
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