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上周末,深交所公布了最新的股東持股分布統計報告。這是一份詳細刊載深圳股票各類賬戶持有比例的報告,因此其准確性自然無可質疑。
據了解,在2000年前持股分布和股東名單一直是作為特供數據由上市公司和監管機構獨享。而某些機構通過種種途徑獲得此類數據,則被一些經濟學家斥為『翻看別人底牌』的惡劣行為。
深交所自2000年起,每年將所有上市公司的數據集結發布,變『暗盤』為『明盤』,此舉被公認為監管層采用市場化方法打擊股市莊家的有力措施。而2000年報告的巨大影響,直接導致了億安科技的被查處。因此這一年一度『莊家的曝光表演』,自然為各級別市場人士所高度關注。其中單賬戶持有5萬股以上的狀況,被認為是機構投資的『照妖鏡』,而更為市場人士所關注。
機構資金萎縮2000億
根據最新報告,持有股票最多的群體中(持有5萬股以上),約10萬個股東持有140億股,佔深圳市場總流通股票574億股的24.54%。
據市場人士分析,由於其中絕大部分為機構投資者,因此也大略估計出,深滬兩市機構投資者所佔比例接近三成,以現今深滬流通市值1.5萬億計算,機構資金約為4000億上下。離高峰時的6000餘億,萎縮2000餘億。
根據證監會的最新消息,現在券商投資總規模超過1000億,再除去基金的投資,實際民間機構的投資規模,已經下降到2000多億。無論是相較夏斌報告的7000億,還是業內4000~5000億的推測,都已經大幅縮水。
而根據深交所的歷史數據推算,機構的投資規模自1996、1997年的1200多億逐年提昇,在1999年、2000年經歷了翻兩番的增長,於2001年中達到了創紀錄的近6000億。而其中,民間機構的資金比例增長尤甚於機構總體狀況。據有關人士的推測,民間機構資金的總規模在1998年末只有800億左右,而至最高峰時已經在4000億以上。但伴隨著中科系等的爆倉,以及部分大機構的逐漸淡出,而今的民營機構的影響力已是寥勝於無。
伴隨著WTO條款的逐步落實,中國資本市場結構可能終將步海外市場的後塵,走向外資、基金、資產管理公司三分天下的局面。那裡,現今的絕大部分民營機構是沒有位置的。
『莊股時代』會否重來
股東持股報告揭示另一個特點是『莊股依舊』,最新的股票集中度為24.54%,相較於前兩年僅有2%的下降,和業內預計當今市場以『組合投資』為主的模式有較大差距。
業內人士對其的解讀有較大分歧,有人士認為,現階段尚屬機構的莊股消化階段,由此持股的分散尚待時日。但也有機構透露,過去的『坐莊模式』已經『嬗變』為新的『集中投資』模式,並且有望成為新時期的主流盈利模式。
記者在追蹤某大券商的重點投資時,該券商曾經表示,盡管該公司在某些投資品種上佔據較大比例,但他們認為自己沒有任何違規行為。理由是『賬號合規、交易無對倒,該公告就公告』,同時也證實在他們的投資過程中,盡管可能出現單向的大量成交,但從未受到過監管單位的關注。
在另一家地方券商的投資策略中,更把這種投資方法,冠上了『價值投資』的大名,並總結出『不對倒及超比例要公告』的關鍵。據業內人士分析,此種『集中投資』模式,並沒有削弱機構對股票價格的控制權,也不太會引起監管的注意。
而組合投資和指數投資的績效低下,也使此類『邊緣操作』可能繼續風行。
輪回
從持股分布的報告看,上半年深市的十大牛股沒有一個是『控盤』莊股,絕大部分股票的持股集中程度低於25%的市場平均水平。而前幾年往往是絕對控盤的莊股成為行情的領頭羊。悄然間,莊股已不再立於市場潮頭。
與之相伴的則是一兩個龍頭股、一群莊股板塊造就行情的模式,被大量投資者前赴後繼、擊鼓傳花的模式所代替。有證券人士分析,一個典型的證據,深圳市場如今的成交量比大牛市的2000年還要大。
對此情況,有券商歡呼,『畢竟,沒有比莊股飆昇更能刺激人氣的了。』美林證券在以『近得,遠失』評價國有股減持的文章中也預計監管力度將再度放寬。
中國證券市場已經重回了上個世紀九十年代初的『擊鼓傳花』模式,其他方面希望不再輪回。
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