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根據今年上半年各行業運行基本情況,我們對下半年行業投資前景做了一些預測。在總共31個細分行業中,我們認為航空運輸、水電等10個行業較具投資價值,家電等4個行業具有較大的投資風險,剩餘的17個行業將保持平穩運行,因而給出了中性的投資價值判斷。
潛力行業點評
航空運輸國內航空運輸行業在近20年一直保持穩健增長(1989年出現負增長),預計未來兩年全行業的客運總量仍將保持10%的年增長率。由於加入WTO帶來的進一步的開放,國際航線的業務預計將有大的擴展。預計三大航空的重組在明年基本完成,這將使國內航空運輸的市場格局從壟斷競爭向寡頭壟斷轉化。
電力生產與供應2001年以來,西電東送、三峽建設、全國聯網和農網改造成為電力工業主要增長點,而電力體制改革也將付諸實施,新的電力產業結構即將形成。2002年的電力市場預測是平穩增長,預計2002年全社會用電量將達到15600億KW/h,可望比2001年增長7.5%以上。在需求穩定增長的情況下,電力供應預計將達到16000億KW/h,較2001年增長近7%。
土木工程建築土木工程建築業因其營業利潤率低、成長性欠佳而在資本市場中定位較低,國外工程建築業上市公司市盈率亦低於均值,如2002年6月6日S&P500的平均市盈率、市淨率分別為28.83、5.0,而工程建築業的平均市盈率、市淨率僅為13.23、2.41。
工程建築業的行業前景和盈利能力決定其雖不具有高成長性,但從其收益穩定性及持續性角度分析,土木工程建築業倒不失為較好的避險品種。
旅游、酒店2002年下半年,旅游業仍將延續上半年的發展勢頭,全年預計增長速度分別為:總收入10%、入境旅游收入11-12%、國內旅游收入10%。
醫藥及生物制品醫藥經濟將繼續保持總體穩定發展的局面,產銷銜接狀況將有所好轉。預計全年完成的宏觀經濟調控目標是:工業總產值比上年增長15%;工業增加值比上年增長16%;工業企業實現利潤比上年增長13%;商業銷售額比上年增長10%;商業企業實現利潤比上年增長10%;醫藥產品出口比上年增長10%。醫藥經濟將由高速增長轉為平穩增長的運行態勢。
水電從我國電源結構、能源發展、水電的發展規劃,目前國內的經濟形勢,電力市場化改革的目的與具體細則,政策的趨向等方面來看,目前是我國水電發展的最好時期。預計未來8年水電市場份額會逐步增加。近幾年電力改革,優質的水電資源和水電企業,必然會成為未來各大電力集團爭奪的目標。
廣播電影電視根據專業分析公司預測,媒介廣告業的經驗表明,企業在雙數年份的廣告支出普遍大於單數年份,這是由於世界杯、奧運會等重大事件一般都在雙數年份內舉行。
從廣告業全年增長的波動來看,第三季度是廣告業的淡季,第四季度增速又會轉強,但整體表現不會超過上半年。整體而言,估計中國媒介尤其是電視媒介在度過2001年一個相對增長低潮後,在2002年將獲得一個較好的增長。
建築材料2002年上半年建材工業總體上運行良好。第一季度統計指標顯示,全國建材行業企業實現銷售收入639億元,同比增長12.3%。全行業盈利4.7億元,同比增長113.2%。預計上半年銷售收入有10%以上增長,利潤總額同比略有增長。
鋼鐵3月份以來,以美國征收30%關稅保護作為誘因,美國鋼市已經歷了兩個多月的價格漲勢。以冷、熱軋板為龍頭,價格急速上昇,平均上漲了20%以上。美國鋼材價格上漲帶動了包括歐、美及亞洲各地區鋼價的全面上揚,其中以冷、熱軋板卷最明顯。全球鋼材價格上漲,使國內鋼材市場形勢轉暖,鋼價一直呈回昇態勢,去年下半年鋼材下降的態勢得到明顯緩解,從目前趨勢看,價格還有進一步上漲的可能,並將影響板材以外普通建築用鋼等其它品種。目前我國鋼材漲幅已達10%以上。
石油化工石化產品價格在2002年上半年開始出現恢復性上漲。從年初開始,國內和亞洲的石化產品市場異常火爆,各種石化產品價格持續上漲,大部分產品在4月份較年初低點上漲了30%左右。而4月中旬,這種狂漲的勢頭到了階段性頂部,5月,石化產品多出現溫和下降。目前這種石化產品價格的下降是在漲幅過大、長勢過快之後的正常回調,目前石化產品市場已明顯走出低谷。
風險行業早知道
家電經過近20年的發展,家電行業已經進入其發展的成熟期,這主要體現為家電產品的供大於求和家電行業生產技術的日益成熟。但是,由於受到我國體制、政策和法律等諸多因素的影響與制約,原來家電行業的高額利潤吸引了眾多廠商的紛紛介入,市場競爭日趨激烈,導致我國家電行業的生產能力過剩,市場的供求關系發生了深刻的變化,即形成了家電產品的供大於求關系,家電產品的降價成為調節該行業市場供求關系的市場選擇之一。
紡織服裝今年棉價實現了與國際價格接軌,目前國際棉花A指數為41美分/磅,紐約期貨市場2002年12月合同為42美分/磅,預計今明兩年棉價將基本保持穩定,棉價已不是影響紡織行業盈利的主要因素。但受世界性通貨緊縮的影響,去年下半年以來產品內外銷價格不斷下跌。今年1-4月紡織品服裝出口數量增長11.62%,出口平均價格下降5.24%。全行業產品銷售價格平均下降3.04%,導致行業毛利率由去年同期的9.73%下降為8.93%。產品價格下跌已成為制約行業效益回昇的主要因素。
化纖6月份以來,PTA從5月底高峰的7100-7200元/噸跌至最近的6100-6200元/噸左右,跌幅近千元/噸,使國內聚酯切片市場價格及其它相關產品價格先在高位整理後有不同程度的下跌。目前,大聚酯切片價位在7600-7700元/噸左右,小聚酯切片價格在7300-7400元/噸左右。聚酯纖維"報復性"下跌正在整個行業逐步展開,滌綸長絲產品的售價在上游產品看跌的情況下,出現大幅下降,平均降了400?600元/噸。其它化纖產品價格或下跌或小幅整理。化纖原料和產品的價格在經歷了大漲後又開始了下跌,行業前景不容樂觀,市場競爭將更趨激烈,對化纖行業下半年的業績將產生不利的影響。因此,從全年來看,化纖企業的效益難以根本好轉。
造紙2002年下半年國內紙業市場將有可能出現較大的波動,主要原因是中美鋼鐵貿易糾紛發生後,中國為報復美國限制中國鋼材的出口,進而提高中國從美國進口的廢紙關稅。目前我國從國外進口的廢紙關稅為零,如果調整為24%,將會對我國造紙業產生一定的衝擊,原材料成本的提高將會大大地削弱這部分企業產品的競爭能力和盈利能力。
[作者聲明]在本機構、本人所知情的范圍內,本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。
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