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6月,LME三月期鋁衝高回落,觸底反彈,鋁價在1340—1350美元的區間獲得支持。現在投資者關注的是,後市期鋁將何去何從呢?本文對此做一分析。
經濟復蘇減緩鋁價預期降低
首先,美國經濟增速減慢。1季度,美國GDP增長6.1%,表現非常強勁。但近期的經濟指標好壞參半,經濟增長速度出現了停滯。尤其是6月份美國消費者信心指數大幅回落,對市場打擊很大。作為經濟先行指標的道瓊斯指數在6月份也出現了急跌。結合美元的貶值,市場對美國經濟的信心已經動搖。鋁價的預期降低。
其次,日本經濟前景仍不明朗。4月份日本經濟復蘇,日本央行也連續5個月調高對經濟的預期。出口顯著增加,經常性貿易贏餘激增。這對內需疲弱、迫切需要出口來推動經濟增長的日本無疑是一大福音。國際資本大規模進入日本證券市場,日經指數在短短2個月內暴漲20%。但隨著近期美國經濟增速的減緩,日本的出口有轉弱的可能。加上日元昇值,市場紛紛調低對日本經濟的預期。資本出現外流,日經指數又跌回從前。日本經濟前景變得不明朗。
再次,世界經濟整體緩慢復蘇。美、日經濟復蘇的步伐減緩,而中國等第三世界國家的經濟出現了恢復性增長,世界整體經濟仍處於復蘇之中。近期,國際貨幣市場出現動蕩,資本流動加速。短期內經濟發展變得不穩定,但長期經濟繼續向好。
鋁消費有啟動跡象美元貶值利多鋁價
2002年第3季度,日本進口西方高級鋁的昇水達到47—48美元/噸,較2季度上昇了10—12美元/噸。同期美國中西部P1020鋁錠的現貨昇水也保持在4.75—5.0美分的高水平。從昇水的角度來看,三季度美國與日本的鋁消費增加。近期,美國鋁消費趨好。鋁制品訂單指數連續上昇,5月份環比增長7.1%,較2001年同期更是大漲17%,1—5月美國鋁軋制品的訂單總體上較2001年同期增長了9.3%。
此外,2002年上半年,國際經濟的最大變數就是美元的大幅貶值。截止6月25日,美元對歐元下跌了13%,十年的強勢美元一去不復返。目前,鋁價的1340美元與2001年底的1280美元的內涵完全不同,LME期鋁正處於築底的過程中。從LME鋁價長期走勢圖可以看出,伴隨著美元匯率的上昇,原鋁的絕對價格逐步降低。所以當前美元匯率的下調,對鋁價的變化將影響深遠。美元貶值,對以美元為計價單位的LME期鋁來說,絕對是大利好。鋁價有可能借機走出10年的低價區間,長線看好。
國內經濟回昇鋁價下方有橕
2002年,中國經濟強勁回昇。推動中國經濟增長的三架馬車分別是消費、出口、投資。今年出口與投資都出現了高速的增長。預計本年國內GDP增長在7.6%以上。2002年,中國鋁產量增加迅猛,但同時國內原鋁的出口也大幅上昇,大大減緩了國內現貨市場的供應壓力。1-5月中國出口鋁及鋁合金26.59萬噸,同比增加68%。而進口量20.75萬噸,同比減少9%,淨出口近6萬噸。而2001年全年為淨進口12萬噸。由於國內經濟的快速增長,拉動了鋁消費的增加。3-6月廣東南海現貨市場出現數次供應緊張。消費增長在很大程度上中和了產量的增加,鋁價在13300元有明顯的支橕。特別是農網改造二期工程,北方地區的鋁盤條需求激增,銷售非常暢旺,而且這一情況將持續到今年年底。2001年中國原鋁消費375萬噸,增速8.8%。根據1-6月的經濟形勢,預計2002年全國鋁消費量可達420萬噸以上,增速達到12%或更高。
產能稍有增加鋁價中線看漲
據國家有色部門統計,在2001年產能新增93萬噸的基礎上,2002年將繼續增加100萬噸,年實際產量也增加70萬噸達到415—420萬噸。今年的產能投產主要集中在8—12月,10月份以後,國內現貨市場供應將再次增加。今年滬鋁滯漲的主要原因就是產能擴張帶來的心理壓力。在2004年前,產能增加將持續,除非大量出口,否則市場對鋁價不能太樂觀。
綜上,國際經濟形勢巨變,美元大幅貶值,以美元為結算基礎的世界經濟亦將作相應的調整。在世界范圍內,商品的價格標准將重新制定。國際黃金、陰極銅市場發生了顯著的變化,投資基金大舉介入做多,LME期鋁有可能跟隨,鋁價長期看好。從技術面看,從2001年11月以來,鋁價一直維持1350—1450美元的區間振蕩。短期看來鋁價還不能脫離這一區域,振蕩仍將持續。鋁價在5、6月在1340—1350美元的區域數次得到有效支橕,鋁價下跌空間有限。從均線系統來看,目前均線向下排列,短期內對鋁價形成明顯的壓制。但隨著年線的回落,鋁價已站在年線之上,隨著技術形態的修補,鋁價中線看好。短期內,LME三月期鋁將繼續維持1350—1450美元的區間振蕩。但我們要調整思路,以逢低買入為主,波動操作,保持長線的多頭思維。近期,國內現貨供應偏緊,洪水引起的運輸障礙將對鋁價有實質性的支持,滬鋁短期下行空間有限。如果LME走強,滬鋁有可能出現補漲。遠期合約的昇水很低,具有良好的投資價值。
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