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隨著《外資參股證券公司設立規則》正式實施日期的到來(7月1日),海通證券的增資擴股工作也進入了最後階段。海通證券此次私募規模為25億?30億元,如果成功,其注冊資本將達到65億?70億元,成為內地資本規模最大的證券公司。
日前,香港華潤將取代上海實業成為海通第一大股東的傳言不脛而走,華潤集團新聞官梁柱強在致記者的電子郵件中明確表示,華潤集團旗下香港聯交所上市公司華潤創業無意入主海通,此間傳言純屬子虛烏有。業內人士認為,在證監會正式審批之前,任何對海通證券大股東的猜測都將是徒勞的。
萬眾矚目,大股東花落誰家
海通證券股份有限公司的前身是上海海通證券公司,1988年9月經中國人民銀行批准成立。1994年1月7日,公司改制為交通銀行控股的有限責任公司,更名為海通證券有限公司,注冊資本10億元人民幣。1999年,銀證脫鉤,公司不再與交通銀行牽連。後經中國證監會批准,2000年、2001年,公司先後兩次增資擴股,注冊資本金從10億元增加到40.06億元。
可以說,1999年以前的海通證券乏善可陳,是兩次增資擴股為海通證券的發展注入活力。近三年來,海通在證券經紀業務上表現不俗:1999年、2000年、2001年,公司經紀業務總交易量及市場佔有率連續三年排名全國同行業第一。
由於眾所周知的原因,從去年下半年開始,內地券商的日子日益艱難。資料顯示,去年106家券商創造的利潤比上年減少70%,淨資產利潤率僅為7%(若按33%稅率計算,淨資產收益率更是減少到4.7%)。正是在各大券商紛紛『高臺跳水』之際,近日在中國證券業協會發表的2001年度證券公司業績排名中,海通證券在淨資產額、利潤總額兩項關鍵指標中均名列榜首,分別達到494071.89萬元和101796.57萬元,令業界矚目。
對於這樣一個近年來在資產質量、創利能力、資本回報等關鍵指標上有上佳表現,並具有良好未來預期的證券公司,海通此次私募受到各方追捧,本在情理之中。但由於海通原有股東中不乏上海實業這樣的上海駐港窗口公司,再加之各方對新加入股東均守口如瓶,一時間,海通大股東花落誰家,令業界關注。
海通證券現有股東45家,其中,上海實業集團持660,493,580股,佔海通全部股本的16.49%,為第一大股東。而上海電器集團及申能集團分別持有565,497,659股和487,244,149股,持股比例分別為14.12%和12.16%。其餘42家股東的持股比例雖然均在10%以下,但卻不乏蘭生股份(600826.SH)、華聯商廈(600632.SH)、申能股份(600642.SH)、華銀電力(600744.SH)、世茂股份(600823.SH)等具有一定實力的上市公司。因此,未來海通證券的股東股權份額仍有很大懸念。
按照證監會有關證券公司增資擴股的規定,券商私募資金向原有股東分配的額度比例應與原有股東的持股比例相同,並優先考慮原有股東增資要求。因此,業界普遍認為,以上海實業為首的三大股東將如期按比例完成對海通證券的注資,而目前持股比例較小且具實力的上市公司股東有可能超額認購。
上海實業1981年7月在香港注冊成立。作為上海市政府全資擁有的投資控股型駐港窗口公司,集團旗下已擁有4家上市公司、4家直屬企業集團和9個海外地區總部,總資產達300億港元,是上海在海外規模最大、實力最強的綜合性企業集團。僅在金融領域,上實就投資了海通證券、申銀萬國、浦發銀行、交通銀行等。海通證券是其唯一控股的金融機構,在集團的對外投資中,佔有重要地位。
時不我待,券商面臨優勝劣汰
值得注意的是,作為窗口公司,上海實業的大部分資產在內地,而1998年廣國投的破產極大地打擊了窗口公司的海外業務,使得各窗口公司紛紛轉向內地發展。繼1993年,上實集團旗下上實聯合(600607.SH)掛牌滬市後,2001年年初,由上實醫藥(8018.HK)分拆出的上海家化(600315.SH)又在滬市掛牌交易。隨後,11月12日,上實集團正式公告入主浦東不鏽(600748.SH)。而今年,集團旗下的光明乳業及上實控股(0363.HK)的控股企業——中芯國際,也已出臺了具體的上市時間表。
而據上實有關負責人介紹,上實在海通證券身上獲得了良好回報,股權投資不斷增值,近三年累計分紅超過3億元。因此,業內人士普遍認為,上實不願也不能放棄對海通的控股權。
與上實類似,上海電器集團、申能集團等相關負責人也向記者明示,會繼續增持海通證券,但對具體增持數額及未來在海通中的股東地位,各股東均緘口不言。
截至2001年底,我國登記注冊的證券公司有109家,合計注冊資本約550億元,證券營業部總計2693家。證券市場總市值由1992年的1048億元,猛增至2000年的48090億元。證券市場總市值佔GDP的比例(證券化率)從1995年的6%,已上昇至2000年的54.3%。
與此同時,去年11月28日,證監會明確宣布:證券公司增資擴股屬於企業行為。凡依法設立的證券公司均可自主決定是否增資擴股,證監會不再對證券公司增資擴股設置先決條件。這一『松綁』政策在去年底將券商增資擴股推向高潮。據統計,2001年共有35家公司實施了增資擴股,使我國券商注冊資本金總計超過了800億元。
國泰君安證券國際業務部研究員黎平剛認為,券商紛紛增資擴股的動力主要源於中國加入世貿組織後的激烈競爭。因為我國券商普遍規模較小,抵御市場風險的能力極弱。另外,無論是未來內地券商走向海外,還是在今年7月1日後,依《外資參股證券公司設立規則》而成立我國首家合資券商,增資擴股都無疑給券商們平添了談判的砝碼。
在這種形勢下,國內的券商的優勝劣汰將不可避免。而增資擴股、擴大規模是券商們生存競爭的應急之舉。
黎平剛認為,雖然,類似的利好不會經常出臺,但以目前國內證券市場的發展規模來看,無論是經紀業務量,還是上市公司數量,都遠未飽和,這就意味著券商的經紀業務收入和主承銷業務收入都還有巨大的上浮空間。而近年來,國內券商在自營及委托理財等業務上也有長足發展。因此,看空券商的未來,是沒有根據的。
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