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這是個令基金業略為尷尬的數據:今年上半年,上證綜指漲幅約為5.3%,深證綜指漲幅更是高達6.5%,但在51只封閉式基金中,跑贏大盤,即淨值增幅超過5.9%的只有13只,同時有3只基金出現淨值負增長。多數基金淨值表現落後於大盤。
由於按規定基金至少要將淨值的20%投向國債,因此看基金淨值的表現是否好於大盤,必須考慮債券市場影響。但即使暫時忽略計算國債投資在此期間的收益或虧損,按0.8的系數調整,基金淨值表現好於同期大盤漲幅的也是寥寥無幾。
事實上今年上半年,國債市場曾有過相當大的一波行情,當時的龍頭0107券一度曾衝破117元大關,最高漲幅也曾經達到10%附近。如果考慮到這一因素,那麼今年多數基金經理在股票上的投資效果就更難令人滿意了。
與封閉式基金相比,開放式基金的投資效果比較令人滿意。3只具有上半年完整數據的開放式基金淨值增幅均超過上證綜指的同期漲幅,其中,華安創新淨值增幅達到5.93%、南方穩健成長淨值增幅達到7.03%,華夏成長淨值增幅更是高達10.00%。
多數封閉式基金表現之所以如此不濟,業內人士認為是吃了輕倉的虧。因為在6月24日之前,兩地綜指相比年初而言,還是處於跌勢,那時淨值增長跑贏大盤的基金還不少。但是由於6月24日,管理層公布了停止在證券市場上減持國有股的特大利好,大盤隨後出現了井噴行情,上證A股指數周漲幅達10.97%,深證A股指數周漲幅為12.28%。指數漲幅由負轉正,而持有股票偏低的基金明顯跟不上大盤的上漲,同期51只封閉式基金淨值總額漲幅僅為5.18%。這就導致多數基金淨值今年上半年表現落後於大盤。
還有一個數據也很能說明問題。新近成立的兩只開放式基金國泰金鷹增長與鵬華行業成長在上周的表現都很差,鵬華行業成長淨值甚至出現了負增長。由於在上周除個別莊股以外,多數股票都有5%以上的漲幅,因此可以大致推測,鵬華行業成長基金在6月24日之前股票持倉量相當低,可能持有比較多的債券,畢竟上周債券市場是走低的。
在上半年的行情中,華夏基金管理公司可以說是大贏家,旗下有3只基金表現優於大盤,其中,華夏成長開放式基金淨值增幅達10%,名列榜首;基金興業淨值增幅達9.03%,列封閉式基金淨值增幅榜首;基金興華淨值增幅達8.52%,列大盤封閉式基金增幅榜頭名。華夏的優異表現可能得益於其敢在上半年一直堅持進攻型的投資策略,即高比例持倉,如基金興業在一季度末的股票持倉比例高達約60%。另外,從上周華夏旗下基金淨值比較高的增幅看,如興和周增幅達到7.35%、興業達6.94%、興華達6.54%、華夏成長達5.57%。這在很大程度上表明其在"6.24"之前不但倉位較重,而且持股相對集中,因為除上周一外,市場並不是呈現簡單的普漲行情。
與華夏相對應的是偏重防御型投資策略的富國基金管理公司。在淨值增長率排名後五位的基金中,富國旗下的"漢"系基金就佔了4只。比較該公司旗下基金一季度與去年底的投資組合,其平均持倉比例由67%下降至38%。或許富國真的是太過於小心了,自一季度大規模減倉後,一直沒有尋找合適的機會再行入市,在"6.24"突發行情面前只有踏空了。同樣是封閉式基金,面對的是同樣的行情,居淨值增幅榜首的基金興業與居淨值增幅榜末的基金漢博的淨值增幅差距竟然超過10個百分點,這表明基金業內部差距已然拉開。
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