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保險資金入市,這不是一般機構投資基金可與之匹敵的。保險資金的入市將成為促進和穩定證券市場的重要力量
『近幾年,中國保險業的高速發展對保險資金的投資管理提出了更高的要求。現在,保險資金十分願意進入資本市場,十分希望能與證券市場有機對接,以推動資本市場規模的擴大和投資結構的改善,共享證券市場的風險與收益。』在6月27-28日於上海舉行的『中國資本市場高峰論壇』上,來自中國人壽保險公司資金運用中心的陳甦博士的一番呼吁,使中國保險資金企盼入市的迫切心情溢於言表。
投資渠道單一
作為中國人壽保險公司資金運用中心組合管理部負責人,陳博士告訴記者,該中心目前管理的人壽保險資金已達1900億元。今年以來,除支分支機構的管理與理賠費用,每個月淨流入該中心的人壽保險資金平均達100億元,而今年1-4月淨流入資金就高達500億元。考慮到幾年之後隨著保單持有人退休比例的增大,理賠支付高峰的到來,如何使這些資金保值、增值,對我們的壓力很大。
據了解,目前規定的保險資金的投資渠道十分狹窄和單一,只能通過銀行儲蓄、購買國債或買賣證券投資基金來獲得收益。眾所周知,眼下銀行儲蓄及國債的利率都很低,而許多保險公司在一級市場以1.01元價格認購的公募證券投資基金,在二級市場上表現都不佳,大多市價還在面值之下,從而造成保險公司在投資基金上的賬面虧損。
保險公司在投資上處於被動地位,而每年又要向投保人支付保底利率和分紅,使得保險公司處於尷尬和困難的境地。陳博士感慨地說,我們手頭還有外匯,但只能在銀行協議存款,不能購買B股,更不要說去投資美國的國債了。美國30年期國債收益率高達5%以上,而我們的30年期國債利率纔只有2.9%。保險資金要保值、增值談何容易。
國外成熟經驗值得借鑒
近年來,中國各大保險公司推出的投資連結型保險,這是一種保障、投資兼顧型的產品,也是借鑒國外成熟經驗的一種有益嘗試。
在美國,投資連結產品佔人壽保險公司資產的比例,已由1987年的10%上昇到1999年的40%。在英國,1999年養老金保險保費有61%投資於投資連結保險,而終身壽險和兩全保險有47%是投資連結保險。
陳博士認為,投資型保險品種的推出反映了一個國家國民經濟發展到一定水平時金融對保險的要求,而投資型保險品種的發展,從國際經驗來看,必須以證券市場為基本取向。
陳博士說,保險資金證券化是以發達的資本市場為基礎的。在美國,保險資金運作資產證券化已經超過80%。這就保證了投資連結產品一方面為投保人提供了風險保障,另一方面則分享了證券市場快速成長的收益,從而將保險資金和資本市場有機地結合在一起。
據資料顯示,在國外成熟的資本市場,三大機構投資者的比重分別為:投資基金佔19%,養老基金佔38%,保險基金佔43%。由此看來,保險資金已成為證券市場上最主要的長期穩定的資金來源。
對接證券市場勢在必行
改革開放以來,隨著人民生活水平的不斷提高,保險業在中國國民經濟中的地位和作用不斷提高,已成為中國發展最快的行業。
統計顯示,2001年末,中國保險公司的總資產為4591億元,且以每年15%的保單增長。目前中國證券市場的流通市值約為1.4-1.5萬億元。若按照總資產15%的投資計算,當前可投資於證券市場的保險資金近700億元,2006年末可達1500億元。而現今證券市場上的50餘家證券投資基金總市值也不過600億元左右。由此可見,若保險資金入市,這不是一般機構投資基金可與之匹敵的。由於壽險公司的經營規律,保險資金的入市將成為促進和穩定證券市場的重要力量。
保險市場是中國先於銀行與證券業對外資開放的金融市場,在中國加入WTO後,保險市場更是開放力度最大的金融市場,也是國際資本最為看好的金融市場之一。
陳博士認為,國內保險公司現在不僅面臨國內同行的競爭,也面臨外資保險公司的競爭。由於社保基金是一個法定概念,也在呼吁要盡快入市,而人壽保險是一個商業概念、市場概念,這就更需要保險資金的運作盡快與證券市場對接。
為此,陳博士建議,應盡快放開投資連結產品直接入市的限制;允許保險公司以戰略投資者身份參與國有股減持與法人股協議轉讓;擴大可投資企業債范圍等。同時,陳博士也希望基金公司能推出專門針對保險公司的投資基金品種。
從市場角度而言,在循序漸進、控制風險的前提下,保險資金入市不僅有利於保險公司抵抗風險、增強競爭力,而且有利於投保人和增強中國證券市場抗風險的能力。
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