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上周匯市令人驚心動魄!美元匯率大幅振蕩下跌;歐元銳不可擋,步步為營;決堤的日元再次突破重重關卡———金融市場一如索羅斯危言聳聽般面臨崩潰危機,一片風雨飄搖!、
大跌的直接原因
首先,上周美元匯率承接前周的跌勢大幅振蕩下調的直接原因是美國上市公司頻頻爆出財務舞弊丑聞,極大地動搖了投資者對美股和美元的信心。6月26日亞洲開市之際傳出美國第二大長途電話公司WorldCom涉嫌嚴重財務欺詐行為消息。這不啻是枚僅次於『9·11』的炸彈,投資者信心受到嚴重打擊,美元匯率和國債收益率應聲下跌。該消息令尚在加拿大出席G-8峰會的小布什總統勃然大怒,發誓要進行全面調查。禍不單行的是,6月28日又爆出美國施樂公司(Xerox)利潤操縱高達14億美元消息,令美元匯率暴跌。
其次是近來一直引跌美元的美股繼續跌跌不休。美國公司誠信問題迭出,直接導致股市頻頻下跌;企業盈利狀況不佳,但美股資產價格仍處於高位,以及資本撤出美國股市甚至撤出美國的趨勢,令美股承受下調重壓,從而引跌美元匯率。
再次是美國政府持縱容美元匯率下調的態度,不願意乾預匯市,倒是樂見美元匯率逐步下調,以改善日益惡化的貿易逆差,促進經濟復蘇。
第四,部分美國經濟數據表現不佳,密歇根消費情緒指數和個人消費下降,顯示美國經濟復蘇前景變得黯淡,令美元匯率承壓。處於跌勢重壓的美元匯率對樂觀的經濟數據反應遲鈍,對不利的經濟數據反應卻很敏感。
最後,索羅斯危言聳聽地說,美元有可能還會在目前匯率水平上再下調三分之一,並稱國際金融系統面臨崩潰危險,這也令美元匯率瞬間下跌。
本周走勢展望
從基本面看,美國本周將公布經濟數據建築支出、非農就業數、ISM指數和工廠訂單指數將對美元匯率有溫和支橕作用;從資本流向看,路透6月27日公布的基金經理調查顯示,投資者對美國企業誠信失去信心,紛紛減持美股,增持日股和歐債,顯示股市將繼續引跌美元匯率。
就政府態度看,G-8會議對美元匯率調整置之不理,美國政府樂見美元匯率逐步下調,以改善日益惡化的貿易逆差,促進經濟復蘇,歐元區官方也樂見歐元匯率上昇以有助於降低通脹率,日本政府乾預獨木難支,顯示美元匯率下調不可抗拒。
7月4日是美國『獨立日』,盛傳美國將遭遇恐怖襲擊,加之印巴和巴以流血衝突不止,對美元匯率匯率調整有推波助瀾作用。
就技術面看,歐元兌美元匯率尚未見頂,本周有望繼續測試1.0,若破之則具有極重要的歷史意義和心理意義,6月28日日本央行乾預使其在0.9911支橕位跌落(其實早該有一次修正整理行情,但因短期未見頂而延遲),若跌破0.9860則將轉向空頭整理,短期內可在0.9780點尋求支橕;美元兌日元在118.50的關鍵支橕位受到日本乾預(可見日本央行也在關注技術圖形),未來將繼續測試該價位,而反彈的短期阻力位為120.10。
調整底線何在
根據美聯儲的美元加權匯率自今年1月28日的高峰纔下調約4%,而7種主要貨幣的美元加權匯率也纔下調9.2%。根據高盛的估計,美元匯率仍然高估12.5%。
美國貿易及經常賬戶逆差居高不下,引起IMF和歐盟的關注,並引起市場的擔懮。美元匯率下調有助於改善之。但是,要將當前的經常賬戶逆差削減一半,美元匯率需要在兩年內下調43%。
美元匯率下調將有助於美國經濟復蘇,據美聯儲的宏觀經濟模型,美元加權匯率下調10%將在第二年使GDP增加1.2%,而高盛首席經濟學家達德利(WilliamCDudley)對筆者說10%幅度的調整僅會導致通貨膨脹增加0.4%,這對於處於低通脹水平的美國經濟來說,問題不大。
對於歐元區來說,歐元兌美元匯率反彈不會損害歐元區的經濟復蘇,反而如ECB首席經濟學家伊辛所說的有助於歐元區價格水平的下降。
盡管上周日本累計進行了4次匯市乾預,遲滯了美元匯率下調的進程,但並不能扭轉大勢。而且,美國政府實際上在縱容美元匯率下調。
跌跌不休的美國股市,丑聞頻暴的上市公司,劍拔弩張的中東局勢,隨時可能的恐怖襲擊,都加快了美元匯率調整的步伐。年內歐元兌美元匯率可望達到1.04,美元兌日元匯率可望達到116(但日本經濟若再次陷入衰退,可能重新昇向128)。
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