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受政策利好刺激,周一滬深兩市成交量近900億,周二滬深兩市成交量仍高達709億。從成交量的絕對值與成交分布分析,明顯可以看出這一現象:場內的資金,特別是倉位較集中的機構重倉股明顯出現減倉跡象,而場外資金卻對新股板塊、冷門股板塊大舉建倉。因此,目前股市如『圍城』,場內的部分資金尋找機會出逃,而場外的資金卻又在大量注入。
一、歷史成交量顯示:放量位置不同,行情性質不同
從滬深兩市歷史成交量最大的統計結果分析,在1999年6月『5·19』行情的後期、2000年一季度高科技股行情的後期,均出現過歷史天量。第一次(1999年6月25日)放出歷史天量後,大盤再上漲兩日後,出現了近半年的深幅調整。第二次、第三次放出天量後,高科技板塊形成歷史天量,但大盤仍持續了一年多的昇勢。如2000年2月17日,高科技網絡股———綜藝股份,當天摸高至53.12元,成交量達到2120萬股,成交金額達到11.08億元,放出歷史天量之後,步入長期下跌態勢。上海梅林也如出一轍,當天摸至歷史最高價33.26元,成交3042萬股,成交金額達9.48億元,之後出現長期跌勢。因此,伴隨成交量的明顯放大,特別是達到天量之後,往往預示著大盤或某一板塊摸至大頂,中期走弱的格局即將開始。
自周一開始,深滬兩市也連續出現歷史天量。但是,目前成交量放大的位置大致在1650-1750點區域,而此位置處於管理層認可的1500-1650的政策底區域的上方,仍屬較低區域。因此,此波行情不會在目前位置形成大的頂部位置。但是,對於一些出現異常放量的個股,需區別對待。
二、與去年10月23日的行情比較:機構所扮演的角色不同
去年10月23日『暫停國有股減持』政策出臺後,兩市也曾經出現漲停,但其後均出現衝高回落的態勢。此次行情與之相比較,具有較大的區別。上一次是由於暫停國有股減持政策而引發的強勁反彈,是出現在嚴重超跌之後,大盤即使反彈了10%,場內幾乎均是套牢盤,逢高減倉的意願非常強烈,特別是機構投資者。此次上漲是繼上周五反彈後,周一再拉漲停,上證綜指創出年內新高的情況下,獲利盤蜂擁而出,成交量也放出天量,反而說明機構投資者重拳出擊,在政策性利好突發的情況下,被迫進場接盤的市場表現。在這二次行情中,機構投資者所扮演的角色,自然會導致反彈的性質不同。
同時,自上周五,連續三個交易日滬深兩市的成交金額達到1862億元,佔到目前流通市值的15%,說明市場在創出年內新高的同時,場內的獲利盤被新入場的機構投資者接走,從而導致市場的平均持倉成本上移,這一點有利於市場的中期運行,在起到穩定市場作用的同時,將確立市場平穩運行的態勢。
三、機構重倉股:周一異常放量,周二深幅下挫,減倉明顯
周一,滬市成交量放出天量,說明場外資金介入二級市場的跡象非常明顯,同時也說明部分場內資金外逃的願望非常強烈。表2列出了滬市部分成交量異常放大的一些股票,表3列出了深市部分成交量異常放大的一些股票。這部分股票往往均是機構投資者的重倉股,這些股票在昨日均出現了不同程度的下跌。其中昨日跌幅居前列的股票,幾乎均是機構重倉股,同時,這些股票在周一的上漲中,均伴隨著巨大成交量的放出。如滬市的黑龍股份(600187)、寧滬高速(600377);深市的太鋼不鏽(000825)等減倉痕跡顯露無疑。
這一現象在去年10月23日也曾經出現過:當時寧城老窖(600159)、浪潮軟件(600756)、紅河光明(600239)、福耀玻璃(600660)、金路集團(0510)也出現類似現象,最終這些個股均走出極端弱勢。希望這種現象引起投資者的關注。
因此,部分主流機構對重倉股並未選擇拉高減倉,而是如同去年10月23日、24日一樣,對重倉股進行低位減倉。表明了部分機構投資者對市場仍持一種謹慎的態度,並未放棄任何減倉的機會,這一點也應引起投資者的注意。
四、新股與前期弱勢板塊:機構選中的建倉板塊
昨日滬市以微跌0.72點報收,但下跌家數達到550家,上漲家數僅僅152家。由此說明,在市場急促上漲後,場內的獲利盤回吐跡象非常明顯。昨日滬市有12家上市公司漲停,去除青島啤酒、第一百貨、興業聚酯、伊利股份、華能國際、雲天化等6只周一未開盤的個股外,僅僅有6只股票漲停。這6只股票分別是中海發展、亞泰集團、亞通股份、山東基建、上海石化、馬鋼股份6只股票,主要集中在新股板塊與低價國企股板塊。
從近二日的盤面分析,山東基建、北大荒、中海發展、京能熱電、中遠航運等次新股均排在成交量與成交金額的前列。此次突發利好出臺後,確實造成一部分機構投資者在目前倉量較輕的情況下,被迫在1700點左右進行大量建倉,而其建倉的品種首選應是新股板塊。如,山東基建(600350)的流通盤為5億,周一成交量超過1億股,周二成交量為1.63億股,兩天換手超過一半。中海發展(600026),流通盤3.5億,由於上市後定價明顯偏低,受到新入場資金的追捧。究其原因,:一是新股發行逐漸加快後,新股板塊已經成為一個較大的群體;二是新股板塊的定價已經明顯低於市場的預期;三是新股板塊,特別是一批盤子中等偏大的新股,其換手率有突然放大的跡象,明顯有新機構入場的痕跡;四是一季度以來上市的新股,普遍呈現業績優良,受業績困擾的因素在中期可不用考慮;五是與老股相比,建倉容易完成。綜合考慮以上因素,新股板塊自然成為新入場資金的首選。
另外,低價國企股自2000年二季度以來,一直充當弱勢群體。經統計,深滬兩市總流通盤超過20億的23家上市公司中,今年一季度平均每股收益僅0.012元,遠遠小於1170家上市公司的平均每股收益值0.033元。說明指標股板塊的整體效益滑坡成為其走弱主要原因。但是,在中低價重組並購股明顯上一臺階之後,低價國企股的價位顯得明顯偏低。在此情況下,新入場的機構被迫在該板塊進行補倉。昨日6元以下的股票全線上揚,已說明這一點。
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