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溫吞水開了 『解套不玩了』
劉大爺興奮得兩眼放光,嘴邊的胡子隨著他劇烈的表情而舞動,一群人唧唧喳喳地圍著他『求教』。 劉大爺對周圍的人說:『國有股減持叫停了,上市公司增發新股的「門檻」抬高了,堵在心窩子的兩塊石頭搬走了,以後投資就放點膽子。』
位於亞運村的南方證券營業部人頭攢動,在一片飄紅的大盤前,人們眉飛色舞地交談著。值班的保安告訴記者:『一年多了,幾乎沒見過今天這麼多的人,平時,前邊的椅子坐得稀稀拉拉的。』
一位戴眼鏡的張先生直捶腦袋:『上周五漲了5%, 我還以為今兒是黑色星期一呢,我把手中的貨拋了,媽呀!今天一來,全封漲停,就像看到了「5.19」行情啟動的一幕!』
旁邊穿紅花衫的大媽對張先生說:『我昨天看到新聞聯播裡報停止國有股減持的消息,差點沒樂出淚來,我就知道今天一准漲停,我把手中的貨拋了一半。』
6月23日,國務院關於停止國有股減持的決定突然公布,猶如向長期低迷的中國股市投下了一顆重型炸彈,引起了市場的巨大反響。記者看到,十幾部刷卡機前忙得不亦樂乎。與幾個股民攀談,他們大多都在出貨。 一位股民說:『解了套,我就不玩了,不知政策啥時又變了。』
『目前利好已經變為現實,管理層連最大的牌都打出來了,未來的市場估計不會有什麼利好出臺了』。許多投資者對市場報以悲觀。
在營業廳泡了6年的謝師傅卻告訴記者:一些散戶開始不知昨天的消息,見封漲停就慌著出貨,有的見是封漲停,拋了『逃命』再說,有的看機會難得,豁出去又殺回來追漲,搶盤補倉。但我就是不出貨,捂到9月沒錯,市場前景不錯。消息面上已經沒有太多的負面影響值得懮慮了。
政策市叫人心不安
盡管股民都認為國有股減持叫停和上市公司增發新股『門檻』抬高是重大的利好,但大多數人表示,在政策市投資不如投機可靠。
『今天的消息對中小散戶是好事,也是壞事,短期看是好事,國有股減持叫停,讓人長出了一口氣,麻木的心有了點暖氣,你就看吧,未來的一個短時期內,股市將維持一種穩中有昇的格局。可長期看就不樂觀,我國股市歷來有政策市、投機市的惡名,而此次國有股減持叫停所引起的股市狂漲,進一步使我國股市的政策市特征得到最大限度的印證。政策市靠不住。』謝師傅對記者說。
劉大爺告訴記者:國家就是想讓股市漲,『十六大』召開前不會跌的,上周我就琢磨出味兒來了,先是周小川講話,後是中國證券報評論員文章;前一段是大幅度降低印花稅、後來又降低證券交易傭金什麼的,打了一系列組合拳,見不能激活市場,恢復人氣,今天又打出最大一張王牌。但是在任何時候,我都相信基本面纔是決定大勢的,政策主導市場只能叫人抱投機心理。
是不是出了『叫停』政策市場利空因素就不存在了?是不是國有股減持停了,中國股市的效率就提昇了? 中國國情與發展研究所經濟學研究員清議接受記者采訪時表示:都不是,上市公司的業績主要是公司治理,公司治理比國有股減持對市場的影響更大、更直接、更現實。中國上市公司是經過剝離而模擬業績上市的,那麼上市部分與非上市部分業績差距非常巨大,非上市部分是虧損的,甚至是資不抵債,而上市部分是盈利的,甚至年年增長,這個現象十分普遍。上市部分的好是建立在非上市部分差的基礎上。青島海爾就是把很多營業費用(廣告費、物流費、售後服務費)由大股東(非上市部分)來承擔,在這種情況下,上市公司的好業績是經不起考驗的。上市公司業績滑坡,融資效率低下,股價靠政策刺激而發展是無序的發展。另外,我擔心的是,國有股減持是與資本市場開放相聯系的,而不僅僅是為了籌集社保資金,國有股減持叫停刺激市場大漲,會不會更加劇市場信息的不對稱,使資本逆差風險變得更大。
國有股減持遲早要解決
國有股減持的叫停對中國證券市場的發展會產生什麼樣的影響?一直研究股市的謝太峰教授認為有以下幾個方面:
2001年7月股市暴跌前,我國股市包含有很大的泡沫成分,經過近一年的股市調整,股市中原來的泡沫已基本擠掉。然而伴隨著國有股減持叫停而引發的又一輪股市狂昇,可能會再次吹起股市的泡沫。當然,並不是說股市越低越好,問題的關鍵在於股市的上漲必須具有牢固的基礎,這一基礎就是上市公司的質量和業績,在上市公司素質和業績沒有大幅度提昇的情況下,股市的狂漲只能意味著重新吹起股市的泡沫。
應當承認,這次國有股減持的突然叫停,在很大程度上是政府在證券市場、投資者和證券業界的巨大壓力下被動妥協的結果,這一結果無疑會進一步強化我國證券市場政策制定與實施過程中的倒逼機制。試想,有了這次國有股減持被動叫停的先例,那麼,一旦以後管理當局出臺的政策觸犯了某些集團的利益,他們不是照樣可以利用其擁有的資金實力故意打壓股市,以迫使管理當局放棄或改變原來的政策初衷嗎?如果是這樣,則此次國有股減持的叫停對於中國證券市場的長期健康發展無疑是一種悲哀。
謝太峰教授說,我國證券市場發展至今,國有股、法人股流通問題懸而未決是一大難題。可以說,如果佔上市公司股權70%左右的國有股和法人股不流通,則我國上市公司一股獨大的問題就永遠不會克服,完善上市公司治理結構就只能成為一句空話,我國證券市場的長期健康發展也永遠可望而不可即。因此,從長遠看,國有股減持和國有股流通問題遲早都應解決。然而,這次國有股減持的叫停卻使這一問題的解決變得遙遙無期。
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