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內容摘要:分析上證180指數的推出對基金投資策略將帶來的一定影響,上證180成份股很有可能成為基金等機構投資者在今後一段時間重倉持有的股票。
一、上證180指數出臺對市場走勢和基金投資策略的整體影響
6月20日,上交所在媒體公布上證180指數將於7月1日正式發布,此消息引起了各方投資者的關切,加之此前幾日,管理層有關積極發展基金等機構投資者的講話,使投資者預期未來一段時間,基金市場可能會有較大的投資機會。我們在此分析一下上證180指數推出後,對基金投資策略的影響,以及其中蘊含的投資機會。
上交所明確指出,上證180指數將作為衡量股票投資業績的標尺,它的推出對於豐富市場的指數品種,樹立投資者特別是機構投資者投資股票的市場基准具有重要的作用。由此不難想到,新的成份指數推出後,也將成為評價基金業績的重要指標。
可以預見,如果市場在近期真的有一波行情的話,那麼上證180指數成份股將成為市場的主流品種,將成為一個熱點板塊。再加上以後相關指數基金的推出,也會增加市場對上證180指數成份股的需求。因此,上證180的成份股應該引起投資者的高度重視。
那麼,具體到市場上最大的機構投資者---基金而言,上證180指數在今後一段時間又會如何影響基金的持股結構呢?我們試圖通過以下分析,回答這一問題。
二、上證180成份股的基本狀況
有關統計數據表明,以2001年數據計算,這180家上市公司的總收入佔上海A股全部上市公司的比例為70.84%,淨利潤所佔比例為84%。對比同期上海證券市場上市公司平均經營狀況可以發現,這180家上市公司經營水平較高,其加權平均每股收益為0.2125元,較2001年滬市公司平均每股收益0.1655元要高出28.40%。入選公司大都是具有代表性的行業龍頭企業。從行業分布來看,入選個股在采掘業、電力煤氣業、建築業、交通運輸業、信息文化業佔有很強的優勢。這些行業也是今後一段時期國民經濟的支柱行業,具有很大的增長潛力。成份股構成以第三產業為主,第二產業次之,第一產業最少。總之,成份股絕大多數經營狀況優異,是目前證券市場中最有投資價值的中堅力量,具有較高的投資價值。
三、上證180成份股會成為基金重倉股嗎?
我們認為,上證180成份股很有可能成為基金等機構投資者在今後一段時間重倉持有的股票。基金可能重倉持有上證180成份股的原因如下:
抓住可能的成份股行情
從基金周平均淨值變化與市場指數的變化比較中可以看出,基金在今年以來的幾次行情中多次踏空。因此基金經理迫切需要抓住下一波行情,也好在中報中向基金投資者有一個交待。而上證180成份股的推出很有可能在市場上發起一輪成份股行情。
在入選上證180指數的成份股中,大多數品種曾經有過個股行情,如科技類股票和能源類股票等,這也與基金等機構投資者的積極運作有關。市值配售因素
在市值配售政策出臺以後,很多駐足於一級市場的大資金、大機構並沒有真正入場,從一季度公報來看,基金經理多認為今年是個平衡市,其持股比例也普遍不高。其主要原因是在低迷的市況下,原來在一級市場運作的資金不知道選什麼股為好,上證所推出的180指數自然為這些機構投資者指明了選股的方向。從180成份指數樣本股的選股標准來看,政策主導理性投資,在迷茫的市場走勢面前無疑給機構投資者一線希望。由此不難預期基金等機構投資者將會增加持股比例,而成份股以其較低的風險、較高的流動性和業績支持,自然會成為以市值配售為目的的追求低風險、高流動資金的偏愛。
指數化投資的要求
上證180成份指數的最重要功能之一,就是將為指數型基金提供一個更好的跟蹤指標。在此之前,由於上證30指數代表性差,滬深綜合指數又比較難以復制,市場上僅有的幾只指數型基金並沒有完全發揮其低成本運作的優勢。而上證180成份指數具有很強的市場代表性和可復制性,使得基金經理只需很小的操作成本,就可構造盯住成份指數的組合,這將大大促進指數型基金的發展。我們預計很快就會有以上證180成份指數為標的的指數型基金出現,原有的指數基金也有可能改以新的成份指數為標的。這都增加了成份股成為市場熱點的機會。
四、哪些成份股會成為基金新的重倉股?
如果成份股會成為基金新的重倉股的話,哪些成份股的希望更大一些呢?下面是我們的具體分析。
先來看基金原有的重倉股情況。從上證180成份股中的基金今年一季度重倉股持股結構來看,基金重倉股中共有65只入選指標股,其中上港集箱、外運發展、同仁堂、海欣股份、茉織華、天通股份、煙臺萬華等幾只股票基金持有的市值已經佔其流通市值的20%以上。但是,我們觀察到的現象表明,基金重倉股在公開後往往滯漲於大盤,因此基金很可能會在下次公告前調整重倉股的結構,這就為那些沒有出現在一季度基金重倉股名單中的指標股提供了機會。
五、結論
通過以上分析,我們認為上證180成份股會成為機構投資者的投資熱點。成份股中具有潛在投資價值的的股票很有可能為基金等機構投資者在今後一段時間內重倉持有。
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