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歐元自1999年推出以來,一直不受歡迎,但目前歐元已經開始成為基金經理人的投資選擇,因為他們將資金從美國資產轉出後,沒有太多其他投資選擇。歐元兌美元上月底一舉突破去年美國『9.11』事件引發一波漲勢的高點0.9335,並在昇上該關鍵阻力位後持續上漲,屢次上試0.95美元。
雖然歐元昇值可能損害歐元區的出口,但歐元走強將有助於抑制通脹,讓歐洲央行有足夠空間靜待更多跡象顯示歐元區的經濟進一步復蘇,而不用急於昇息,否則加息舉措可能壓抑歐元區本已十分溫和的經濟復蘇。歐元走強為什麼利多呢?這主要是因為在為歐元區復蘇力道的評估爭取更多時間的同時,歐元走強降低了石油等進口產品的美元成本,況且使歐元區通脹率超越ECB通脹上限的元凶之一的油價已自每桶27美元上方的高點下滑至目前的每桶約23美元。如果歐元漲勢在貿易加權基礎上能得以維持,那麼歐元走強與在緊縮銀根狀況下加息的效果相同。另一方面,歐元應該走強不會損及歐元區制造業者的出口競爭力,因為即使在目前水准下,多數市場人士仍認為歐元匯價被低估了。
歐元兌美元近期狂昇至15個月高點的走勢主要源自美元自身存在的問題,但是一些來自歐元區的基本面因素也同時在對歐元的漲勢推波助瀾。良好的歐元區企業信心數據、通脹前景的稍許改善以及先前資金流向青睞歐元區的證據都對歐元有利。不管這些因素是否足以使歐元成為美元下跌時的當然受益者,歐元本周突破去年9月高點0.9335美元的走勢確實為其繼續攀高鋪平了道路。
近幾周來,日本財務省和瑞士央行均試圖限制各自貨幣的漲勢。前者的做法為直接入市乾預拋出日元,而後者則試圖通過調低利率達到推低瑞郎的目的。與此形成對比的是,歐洲央行放任了歐元兌美元自4月初以來已上揚逾9%的漲勢。
目前,市場上看多歐元的氣氛仍然濃郁。筆者認為,歐元現應在0.95美元下方盤整,只要不跌破0.9300/0.9250,大勢將不會轉空。預計近期內歐元將在0.9250至0.9500區間逐漸構築新的底部,為再度上揚作鋪墊,而0.93美元附近則是絕好的買進時機。歐元中期上漲的初步目標將是去年初的全年高點0.9595,下一步則將攻向2000年6月觸及的前期高點0.97,並極有可能在明年中指向與美元的平價水准。
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