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在從美國市場和美元資產流出的資金中,不需要很大一部分流入,就能對亞洲市場產生影響。
經濟學家說,如果你對美元持悲觀觀點,那就把錢投到亞洲市場,但投資要精明。
對於那些依靠出口、本幣與美元實行聯系匯率制度的亞洲市場來說,美元大跌可能正是一劑良方。但對於中國臺灣以及其他大多數東南亞市場而言,這種大幅下跌可能使其疲弱,使其面對更激烈的競爭,並導致美國對亞洲產品的需求降低。
雷曼兄弟(Lehman Brothers)駐東京的經濟學家羅布·蘇巴拉曼說,如果美元匯率失控而出現直線下跌,預計從美國市場和美元資產流出的資金中的一部分將流入除日本之外的亞洲市場;這個地區經濟的規模遠遠小於美國經濟,因此,在從美國市場和美元資產流出的資金中,不需要很大一部分流入,就能對亞洲市場產生影響。
有一種擔懮認為,在今年年底前,美元對其他主要貨幣可能下跌大約20%,這種擔懮在一些經濟學家和分析師中逐漸盛行。他們指出,一直強勁的美元兌歐元和日元匯率最近逐步下滑,這可能是美元進一步走軟的一個跡象。在亞洲匯市周二的尾盤交易中,1美元兌124.52日元,略微低於紐約匯市周一尾盤的124.67日元;1歐元兌94.60美分,高於紐約匯市周一尾盤的94.45美分。而1月末,1歐元僅兌86美分。
這並不是近幾年來因美元走軟而引發的首次警告信號,但通常美元匯率繼略微下跌之後就會攀昇。而這一次,投資者對美國經濟增長的信心沒有那麼容易重新恢復。美國繼續依賴外國資本填補其巨額的經常項目逆差,對於美國公司盈利縮減的擔懮難以消除。去年安然的會計丑聞產生的影響像水中的漣漪一樣在市場中擴散。與此同時,美國很多州正在對華爾街主要投資銀行的分析師向客戶提供的股票推薦進行調查。
據摩根斯坦利的經濟學家最新撰寫的研究報告《美元崩潰該怎麼辦?》稱,相對於歐洲和美國,亞洲市場受這種美元崩潰現象的影響最小。摩根斯坦利稱,如果歐元兌美元昇值20%,歐洲將受到通貨緊縮的衝擊。進口到歐洲的商品價格將更低,該地區的工業競爭力將受挫,盡管該地區的勞動力成本仍保持高水平。美國將首先受到衝擊,而且受到最嚴重的衝擊。隨著投資者撤出以美元計價資產的投資,美國金融市場將陷入癱瘓。
另外一方面,隨著一些與美元實行聯系匯率的亞洲貨幣走軟,這些亞洲地區將發現,它們的商品和服務更具競爭力。經濟學家稱,正在同其4年來的第二次經濟衰退作斗爭的中國香港地區,以及中國大陸和馬來西亞將受益於美元的此次硬著陸。據摩根斯坦利稱,2001年,這三地出口總額為3750億美元,佔除日本之外亞太地區出口總額的42%,而且這一比重可能進一步提高。
摩根斯坦利首席經濟學家謝國忠在這份報告中寫道,美元匯率大幅下跌將大大增強該地區的競爭力,因而將導致對該地區投資的迅猛增長。他說,投資者不僅會將股息進行再投資,而且來自歐洲和日本的更多資本將注入這一地區,因而放大美元走軟產生的刺激作用;美元兌歐元和日元匯率下降20%,將意味著除日本之外的亞洲地區國內生產總值增長1%。
但謝國忠補充說,他並不相信歐洲和日本政府會允許這種美元崩潰的情況出現。他認為,保護主義傾向將導致一些政策應對措施,以阻止這種貨幣格局的重新調整。這就是說,至少日本的央行將入市乾預,以阻止日元匯率迅速走強。實際上,在過去的幾周中,日本央行一直在賣出日元、買進美元,以在短期內阻止日元匯率的上漲。
幾乎沒有經濟學家真正相信美元會崩潰。雷曼兄弟預計,美元可能進一步走軟,但美元不會崩盤。高盛經濟學家Sun BaeKim表示同意說,美元將不會崩盤;對亞洲來說,那將是一種在變得相當良性的背景下發生的、更為有序的匯率修正。
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