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中國人民銀行貨幣政策司司長戴根有日前撰文指出,我國債券市場進一步發展的潛力巨大,但目前存在五大問題,相應地,他提出要從六個方面入手解決。
五大問題是,市場交易主體單一、市場交易工具單一、市場基礎設施尚不完善、沒有形成合理的收益率曲線和商業銀行潛伏著流動性風險。
他指出,目前債券市場的問題首先表現在交易主體單一上。以銀行間市場為例,雖然交易主體已增至700家,但主要是金融機構,非金融機構還難以進入。從國際經驗看,商業銀行不會、也不應該成為債券市場的主要投資人,而我國現狀正好相反。其次,市場交易工具也比較單一。現在的券種基本上只是國債和政策性金融債,而且主要是長期債,很少有短期債。此外,銀行間債券市場在結算、清算等市場基礎設施方面問題還不少;債券市場流動性較低,還沒有形成合理的收益率曲線;憑證式國債不流通,對商業銀行潛伏著流動性風險。
他強調,最近兩年,長期固定債券的利率持續下降,潛伏著一定的系統性風險。由於市場缺乏短期債,投機力量將長期債當短期債炒。如果將來通貨膨脹率高於2%,商業銀行持有的很多固定利率債券就會虧損。現在銀行間市場債券的主要持有人都是商業銀行,到時它們都要拋,可有誰會來接盤呢?
針對以上問題,戴根有建議,要從六方面入手,促進我國債券市場發展,包括:擴大交易主體、實行國債餘額管理、完善債券市場的基礎設施、完善商業銀行結算代理人制度、發展債券市場基金和信用評級制度。
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