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前不久,國美電器創辦人黃光裕在香港接受媒體采訪時透露,國美將於近期在香港H股上市;而今年年初國美總經理張志銘也曾對媒體表示,國美電器下半年將在H股掛牌上市。看上去,國美香港上市的日子已經越來越近。
上市之謎
不過,當記者試圖了解具體進展情況時卻不甚順利。國美方面並不否認這一說法,但同時表示具體操作由鵬潤負責,而鵬潤集團企劃部負責人則表示,仍在進行當中,無法透露其中詳情,而且公司方面早有規定,對於上市一事一概不接受記者采訪,只能提供一些已經在香港媒體上發布的消息。
說到國美就不得不提到創始人黃光裕。一手創辦了國美以及鵬潤集團的黃光裕,今年4月25日宣布全面收購香港上市公司京華自動化,現佔京華自動化公司的85.6%的權益。黃光裕對香港媒體表示京華自動化將主要從事房地產開發以及其他配套環節,這與黃光裕近年來在地產領域的行動不謀而合。京華自動化成為黃光裕的第一家上市公司後,黃同時表示,國美也正計劃以H股形式赴港上市,並且准備工作已經完成得差不多,很快即可成事。不過另一方面,黃光裕對內地媒體采取了極其保密的態度。
也許正是這種神秘更引起人們的興趣。有關人士推測,國美之所以要在香港上市,很可能是以退為進的策略。盡管國內主板上市已經有審批制改為核准制,也就是說只要合乎條件即可順利上市。但事實上,還存在一個論資排輩的問題,以國美目前的『資歷』,恐怕得等上一陣。
而國富投資證券投資部一位楊先生則提出了更細致的問題。上市是在主板還是創業板,都意味著企業的不同實力,顯然主板上市對財務狀況業績都有更高要求,審批也更復雜。創業板則門檻較低。
據國美方面透露,2001年,國美全國銷售達50多億元,2002年上半年稅後純利將達1個億。雖然零售業並非高利潤行業,但市場表現一向穩健。從已經上市的幾家國際知名的家電專業連鎖銷售企業看,資本收益率都在10%至30%之間,國美也有希望保持這個水平。
事實上,國內的家電連鎖業早已風傳江蘇蘇寧,山東三聯都在緊鑼密鼓地運作上市。看樣子,國內家電連鎖業早已有心通過上市融資等方式大力發展自己的全國經營網絡。北京國通電器大概是最早籌劃的一家,早在去年5月份,該公司董事長已經透露了海外上市計劃,公布該集團2000年全國營業額超過30億元人民幣。不幸的是,這家當時與國美旗鼓相當的家電連鎖企業本身都已經在北京市場上難覓其蹤,上市一事更成為明日黃花。
也許是前車之鑒,如今的家電連鎖企業都采取了更為小心謹慎的態度。
上市意味著什麼
張志銘曾經對媒體表示,融資之後將繼續施行全國擴張戰略,對某個地方的競爭對手將有大的並購合作舉動。
國美這一類家電連鎖企業有著相似的盈利模式。這一套路有兩大關鍵之處:一是進貨量要大,以便爭取到最優的進貨價格及付款條件;二是向下游批發時采取低價策略,從而可以快速地回款。
在這個過程中,毫無疑問,雄厚的資金擔保,順暢的資金流通是家電生產商們信任的保障。有機會上市融資,同時也懂得充分利用銀行資金———銀行離客戶的實際經營較遠,一般不會乾涉客戶日常運作,不會像上游廠商那樣,拿不著貨款就上門扣人、封物、鬧事,搞得經銷商們再也無法做生意。這使得家電連鎖商們有充裕的空間發展自身,並不斷擴大規模,在整個家電生產流通鏈中,連鎖經營商的商業資本起到越來越重要的作用。
但是,並非所有人都對家電連鎖業上市格外熱情。從事證券投資業的楊先生對上市成功能給企業帶來的效益表示懷疑。他認為,香港股市是一個更為成熟和完善的市場,股民大多比較冷靜,圈錢不是那麼容易的事情。不像在國內市場上,不論什麼股票,只要上市就有人買,圈錢的機會比較多。
還有一種觀點是,整個家電業利潤微薄,連鎖商們盡管力量越來越強大,能分到的利潤畢竟有限,這使部分人對家電連鎖商的前景表示懷疑。新開的連鎖店過多,也會導致現金流呈現為巨額淨流出,影響到日常經營中的資金周轉,而以連鎖店形式全國擴張正是連鎖商們目前所采取的模式。融來的資金繼續這樣的模式是否合理,仍然值得探討。
看樣子,無論上市與否,國美們都有漫長的路要走。
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