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據全景網絡統計,截至2001年底,360家上市公司的資產負債率在60%以上,ST宏業以1358%高居榜首。10家公司的負債率在200%以上,10家在100%與200%之間,這表明已有20家公司資不抵債。另有40家公司負債率在80%和100%之間,屬於真正的高負債。
T族是負債主力
在負債率前100家公司中最能體現板塊特點。T族公司擔當了高負債率的主力軍,ST瓊華僑、PT鄭百文、ST生態等一大批T族成員均是債臺高築。這主要是因為T族公司管理不善導致惡意負債。除此之外,由於行業特性,金融類上市公司亦在高負債行列。招商銀行、民生銀行、浦發銀行、宏源證券的資產負債率均比較靠前。其次當屬房地產業。而在100家公司之後的高負債公司中,板塊特點和行業特點不明顯。
先天不足後天負債
有的上市公司先天不足,導致後天負債率高企。渝鈦白上市時正值項目建設期,而上市僅募集7000萬元,近10億元的工程建設資金幾乎全靠銀行貸款。到1999年10月,該公司的資產負債率高達160%,由此產生財務費用7000多萬元,折舊費用4500多萬元。無獨有偶,焦作萬方新發時募集的2.1億元資金全部用於280KA槽鋁電解示范工程,尚有5億元的資金缺口是通過銀行解決的,目前公司的負債率已達65.5%。公司再建280KA槽鋁電解完善工程,又需7億元資金。
無緣再融資
此外,有的上市公司多年與證券市場的再融資無緣,單靠銀行貸款導致負債率提高。天頤科技在1996年和1997年首發和配股2.3億元資金後,因業績不佳告別再融資,其資產負債率達63%。成量股份、太光電信等一批公司無不如此。尤其值得關注的是,部分1992年、1993年、1994年上市的老公司離再融資的距離更遠,資產負債率更高。
值得一提的是,有的公司業績並不差,但與再融資也多年沒能謀面。深長城2001年和2000年每股收益分別為0.45元和0.46元,淨資產收益率分別為8.47%和9.14%,卻4年未能再融資。
由此看來,如何讓證券市場發揮資源優化配置的功能,再次成為市場各方關注的話題。
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