誰會是第一家？

　　誰會是中國證券新規則公布後第一家合資證券公司？種種跡象表明，長江證券和法國巴黎百富勤合資成立的證券公司將可能是首家設立的熱門選手。

　　由於國內絕大部分證券公司都選擇了新興的基金業務作為合作項目，具體業務目標是開設合資基金公司。因此，只有少數非基金業務有所進展的證券公司成為入圍者。迄今為止，只有湘財證券公司和法國裡昂證券的合作項目、長江證券同巴黎百富勤投資的合作計劃，以及銀河證券同花旗銀行的全面合作計劃被公開宣布過。其中，銀河證券由於進行的是全面合作計劃，業內普遍預計將押後。因此，事實上成為長江證券同湘財證券兩強相爭的局面。相對於湘財低調的宣傳政策而言，長江證券於今年3月的高調亮相則顯得格外醒目。特別值得關注的是，長證的合作者是『紅籌大佬』百富勤投資。按照中國開響頭炮的傳統，長證中選的可能自然大增。興業證券券商研究部的黃憲表示，長江證券將肯定是最早中選的一批。而長江證券的人士在回答記者的求證時也作了『會很快』的答復。

　　中型領先投行開道

　　長江證券和湘財證券在中國證券市場中都屬於中型券商，無論綜合實力還是單項排名都無法躋身十強之列。相對於合資基金公司中領頭羊華安力拔頭籌的局面，合資證券公司的設立出現這種態勢恐怕出乎市場預料。

　　興業證券的黃憲認為，券商選擇合資業務的主要原則是在不影響原有優勢業務的基礎上，培育新增業務的競爭力。對行業的領先者而言，自己的優勢業務增長空間較小，而合資後還要與外資分利，自然動力較小。中小券商的各項業務實力不強，資金規模也小，在WTO的大背景和證券市場競爭加劇的局面下，為了在未來市場中佔據一席之地，自然絞盡腦汁采取種種方法增加核心競爭力。而同外資券商的合作則是提高自身競爭力的一條捷徑。由此，首家合資券商出身貧微也在情理之中。

　　相對於規則中『投行業務、債券業務、B股經紀』的經營范圍，幾家證券公司都選擇設立合資投資銀行也是出於同一初衷。湘財以資產管理見長於證券公司，而投資銀行卻不顯山露水，去年更是以包銷8億元天華基金的風險事故而引起市場關注。長證雖在投資銀行業務中佔有一席之地，但受資本規模所限，再加上中金、中銀國際等『海龜』的衝擊，投行業務日益窘迫也是事實。而如今，長證一旦與百富勤完成合資，背靠巴黎銀行這棵大樹，再加上『紅籌之父』梁伯韜的指點，退可與南方、國泰這類國內大券商『坐而論道』，進可與中金、中銀這類合資大券商三分天下。難怪長江證券董事長明雲成在3月接受采訪時，把『能廣泛參與市場競爭的國內一流的投資銀行』作為合資投行的定位。

　　跟進者眾

　　在先行者的刺激下，各大證券公司都把合資作為未來的主要工作來抓。記者在對國內前二十大券商的采訪中發現，幾乎沒有證券公司表示在合資進程中毫無進展。部分券商雖未公告合資進程，但都暗地裡厲兵秣馬，積極准備。天同證券就表示公司已將『國際化』與『集團化』一起作為未來發展的目標，相關工作正在緊張進行。券商排名前五位中惟一未訂終身的華夏證券，去年更是受到了很多外資大券商的青睞，據說來訪者包括諸如高盛等很多國外業界的領頭羊。銀河證券更是同時與施羅德集團、臺灣富邦、美國花旗集團開展合作，收天下之長為己用的雄心昭然若揭。

　　外資券商也積極努力，已經『敲定』合作伙伴的自然不敢放松，未有落實的則繼續加緊工作。有業內人士表示，此次《外資參股證券公司設立規則》中明確規定必須有一家內資券商的條款預計將會刺激外資券商的競爭步伐，畢竟有一定的資質基礎而又資產良好的國內券商不會太多，先到纔能先得，在進入中國市場之際國內券商也有『殼』效應。