一度被停的股票典當業務正在上海灘『死灰復燃』，而此時，無錫等地的股票典當業務卻悄無聲息地開展了近兩年。

　　5月18日剛剛開張的國內規模最大的典當行———上海東方典當有限責任公司的典當服務指南中赫然印有：『股票典當是以在上海、深圳公開上市的證券為質押物，在我行取得貸款的一種業務。目前，此項業務僅限於在和我行有合作協議的證券營業部開展，在質押期間，投資者可以自由操作買賣有價證券，但提現及轉賬必須有典當行的書面同意。』

　　上海：餘悸未消

　　5月21日下午，記者來到位於上海市斜土路的東方典當行。與一般典當行相比這裡要氣派很多，寬敞的營業大廳，整齊劃一的著裝，現代的氣息撲面而來。可是，有價證券部的梁小姐一聽記者是來問關於股票典當情況的立馬擺手說：『我們可沒開展這項業務，只是有打算。沒想到宣傳資料竟印出來了，都是公司內部沒溝通好。現在每天都有5到10個電話諮詢股票典當的事，每次都要解釋。』

　　雖然已經亮出股票典當的業務招牌，典當行本身卻還餘悸尤存，遮遮掩掩的言語裡，讓人感到股票典當的敏感性。

　　據了解，去年5月，上海天寶典當行擬開辦股票典當業務，一時之間，該典當行門庭若市。但是，股票典當業務還沒有正式開展，就被主管部門上海市商委發文制止。上海市商委當時的顧慮是股票典當不同於一般的典當業務，涉及到證券公司等多方關系，而且業務手續辦理沒有法律規范其行為；加之天寶典當行注冊資金只有500萬元，難以抵擋股票典當的高風險。

　　無錫：如履薄冰

　　距上海只有兩小時車程的無錫，2000年就開始了股票典當。號稱無錫『金融一條街』的五愛路上，不足200米就有梁溪、五愛和勝利3家典當行，且業務均涉及股票典當業務，五愛典當行開展得最早，做得最大。『五愛』介紹說，股票典當風險很大，所以『五愛』在操作股票典當的時候非常謹慎。『五愛』與其合作的證券公司———國聯證券有限責任公司簽訂協議，先確認股東賬戶，並對股東的股票進行技術處理。把ST和PT剔除去，根據當日市值和個股情況，按市值價30％—50%折扣計算市值，獲得的貸款額為折後市值的1/2—2/3，2/3是警戒線，高於警戒線，客戶要追加擔保費用。也就是說，你的市值有1萬，拿到手裡的當金最多只有3300多元。

　　典當行每天有專人看盤，必要時還強行平倉，十分謹慎。發現股東有問題，馬上通知證券交易所全面凍結股東賬號，股東金卡在銀行ATM機取不出現金。

　　記者正好碰到一位申請股票典當的劉女士。『股票典當真的出於沒辦法，』劉女士告訴記者，『我的所有家產全部套在股市裡，為了「調頭寸」，只有一個辦法，典當股票。』

　　典當行卻另有一番心態。『五愛』工作人員透露，坐鎮『五愛』指揮的丁女士有6年證券從業經歷，她原是國聯證券的中層乾部，良好的金融證券背景和大勢研判能力，使『五愛』的股票典當穩穩當當。曾經有人在我們這裡典當過銀廣夏的股票，『就在銀廣夏停牌死亡之前，我們的當金已經安全撤回，』丁女士欲說還休。

　　無錫另外兩家典當行『梁溪』和『勝利』為規避風險則更為慎重，規定股票當金不准流出股市，這樣嚴重影響了股票典當的數額。

　　『擦邊球』要打多久

　　《江南晚報》報道說，2001年，五愛典當行累計接待客戶3萬多人次，累計發放貸款2個億，到目前為止，沒有一分不良資產。

　　業內人士指出，從現有的法規看，典當行的經營范圍是質押貸款，質押的物品中包含財產權力，股票屬於財產權力之一，法規並沒有明確禁止股票典當。但是，按規定，經營股票典當需到中央結算所登記。事實上，到中央結算所登記又缺乏操作的可行性。所以，典當行進行的股票典當是在夾縫中打『擦邊球』。

　　『股市低迷，是典當行開展股票典當的有利環境，』典當行解釋說，『市場風險的存在，使典當行如臨深淵。看起來股票典當的息費很高，但是如果碰到一次停牌，典當行遭受的打擊將是致命的。』

　　華融天成典當研究中心的李沙認為，2000年8月，典當行監管工作正式由中國人民銀行移交給國家經貿委，典當行的『非銀行金融機構』性質隨之取消。摘掉金融的帽子，不再是金融機構，地位不尷不尬，只能在夾縫中求生存。目前，國家金融分業經營，銀行不能染指證券市場，而股票典當實際上使銀行和股市之間出現一個灰色的通道，因為相當數目的典當行的出資人是銀行。更嚴重的是，按典當行與證券公司協議，股票當金必須在股市循環。股市風險難以預測，股票典當有可能助長股市泡沫。

　　他還指出，股票典當利潤豐厚，中外資銀行不可能長期忽略。即便限制頗多的中資銀行不能涉足，外資銀行也不會放過。

　　比較一致的看法是股票典當應該在規范中發展。

　　上海天寶典當行周經理說：『去年我們准備開展股票典當業務，但未來得及開展就被商委禁止了。我們當時的想法是希望能夠為典當業增加新業務作一些探索，我們會注意風險，希望能在發展中逐步規范。商委叫停也是考慮到股票典當具體操作起來較為復雜，風險也較大，是出於保護我們企業的目的。但是現在已經過了一年，環境已經發生了一些變化，這次股市大跌，股票的市盈率降低，股票典當的風險也小多了。希望能盡早推出股票典當規范，如果銀行股票質押貸款全面推出，我們的空間就很小了。』