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隨著新股配售進程的加快,特別是新股配售細則的公布,明確規定證券投資基金市值不能被計算入流通市值參與配售,基金市場出現了連續破位的走勢。在小盤基金紛紛走入折價後,大盤基金的折價率進一步加大,許多基金的折價率已達到或超過今年一月份股市創低點的水平。
對於基金市場的疲弱,表面來看,是由於基金投資者不能參與新股配售,打擊了投資者的積極性。但仔細分析,實施配售後,基金公司可以用其持有的股票參與配售,而不用像以前那樣冒著違規的風險或拆資到一級市場申購新股,基金可以以其持股優勢合理合法地獲得配售新股的平均利潤。因此,基金在新股配售中並沒有損失什麼,只是基金投資者不能再獲得雙重優惠而已。新股配售政策不足以對基金有這麼大的殺傷力。
其實基金的弱勢,更重要的在於基金本身,從一季度基金公布的投資組合看,老基金的持股結構調整得並不理想,特別是基金的第一、第二重倉股一兩年都很難改變。而在今年二月份以來的反彈行情中,表現較好的深滬本地股、低價股、重組股等,都與基金無緣,基金增倉股的表現更是令投資者失望。基金重倉股的弱勢令基金淨值的增長難以達到投資者的要求。
在這種情況下,稍有風吹草動投資者都會選擇離場。更何況對於後市的展望,雖然大家預期要比2001年好,但仍是以一種箱體震蕩的可能性較大,在一個積弱已久的市場中,弱市炒重組亦成為必然。由於絕大多數基金不投資ST、PT類股票,因此基金重倉股反而漲幅不會太大。這說明基金淨值的增長幅度仍會落後於大盤。在此預期下,基金市場如果沒有政策性利多光顧,特別是基金擴容還在不斷加速的情況下,短期內確實難以樂觀。
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