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三只青蛙撲通撲通跳下水。在連續放出三只政策青蛙而不見市場濺起幾多水花的情況下,恐怕連一向標榜不調控行情的中國證監會主席也難聊以自嘲。中國股市究竟在發生什麼樣的變化?
頭一只青蛙是降息。今年2月份,中國人民銀行宣布第八次降息時,管理層似乎就已經有了降而不動的思想准備。曾有記者問人行行長戴相龍:如果降息不能奏效怎麼辦?戴行長說:我們還有其他措施。但盡管戴行長發出要動員8萬億元銀行儲蓄進入股市的豪言壯語,一則畢竟過於不切實際,二則與此同時提出的『北水南調』反而產生了相反效應,致使降息的實際效果難及預想之萬一。
第二只青蛙是降傭。剛剛在5月1日實施的傭金浮動制,按其本意,是要降低投資者的交易成本,促使券商通過進一步提高服務水平來搞活交易,但手操價格決定權的券商不進反退,他們全然不顧自己在市場競爭力上越來越明顯的短處,紛紛把功夫做在價格同盟上,這不僅令這次政策利好剛出娘胎就已經被扼殺在襁褓之中,給躍躍欲試的紅五月行情也澆了一瓢冷水。
這次姍姍來遲的第三只青蛙是恢復配售。按理說,市場對此項政策盼望已久,無疑應是近期最大的利好。可是,新政策纔出臺幾天,市場就變了幾次臉。用利好效應被提前消化,不足以解釋投資者反映變化的實質,因為畢竟配售本質上並不是權益之計,就其題中應有之義,配售將在一個相當長的時期內同股票發行相伴相隨,如果配售的恢復確實是利好,何在乎政策醞釀時間的長短?
利好一而再、再而三地沒能產生應有的利好效應,不能不引起廣大投資者的深思。其中究竟是什麼道理?這不能不從市場的政策定位上找一找原因。
首先,擴容的加速在相當程度上抵消了局部利好。中國證監會主席近期關於十年內中國上市公司增加到3000家的預言言猶在耳,區區利好效應如何抵消得了擴容的壓力?
其次,國有股減持的陰影始終壓制著市場的上行。近期投資者信心的挫傷主要來自不合理的國有股減持方案。只要國有股減持一天沒有更好的方案,投資者對什麼樣的利好都不可能真正動心。
其三,投資者權益有待真正成為重中之重。管理層嘴上說的是一套,事實上在許多事情上常常口不應心,政策天平總是有意無意地向賣方市場傾斜。在這種情況下,對於作為買方的投資者來說,所謂政策的『公平』,不過是一種施捨。
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